Der US-Dollar blieb am Donnerstag in einer volatilen Woche stabil, da die Anleger mit einem fragilen Anleihenmarkt und Arbeitsmarktdaten zu kämpfen hatten, die die Erwartungen verstärkten, dass die Federal Reserve in diesem Monat die Zinsen senken wird.

Da sich die Fed auf die Beschäftigungsindikatoren konzentriert, dürfte der Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft am Freitag ein wichtiger Faktor für die Erwartungen der Anleger hinsichtlich der bevorstehenden politischen Sitzungen sein.

Am Mittwoch veröffentlichte Daten zeigten, dass die Zahl der offenen Stellen im Juli auf den niedrigsten Stand seit zehn Monaten sank, die Entlassungsraten blieben jedoch relativ niedrig. Weitere Berichte über Einstellungen im privaten Sektor und monatliche Entlassungen wurden am Donnerstag erwartet.

Laut dem FedWatch-Tool der CME rechnen Händler nun mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 100 % für eine Zinssenkung in diesem Monat (im Vergleich zu 89 % in der Vorwoche) und erwarten bis Ende nächsten Jahres eine kumulative Lockerung um 139 Basispunkte.

Der Dollar notierte unter relativ ruhigen Bedingungen leicht höher, da die Anleger im Vorfeld des Beschäftigungsberichts am Freitag von größeren Kursbewegungen absahen.

Der Euro blieb stabil bei 1,1655 Dollar, während das Pfund Sterling bei 1,3445 Dollar blieb und damit über dem Vier-Wochen-Tief vom Mittwoch lag. Der Dollarindex stieg leicht auf 98,23. Gegenüber dem Yen legte der Dollar um 0,2 Prozent auf 148,33 Yen zu.

Mehrere Fed-Vertreter bekräftigten, dass die Sorgen um den Arbeitsmarkt ihre Einschätzung weiterer Zinssenkungen untermauern und die Markterwartungen auf baldige Maßnahmen der Zentralbank verstärken. James Knightley, Chefvolkswirt für internationale Angelegenheiten bei ING, sagte, die Fed werde die Zinsen in den kommenden Monaten „sehr wahrscheinlich deutlich senken, wobei der Inflationsdruck vom Arbeitsmarkt begrenzt bleibt“. Er fügte hinzu, ING rechne bei den FOMC-Sitzungen im September, Oktober und Dezember mit Zinssenkungen um 25 Basispunkte.

Die nächste Sitzung der Fed findet am 16. und 17. September statt.

Sorgen um den Anleihemarkt

Diese Woche konzentrierte sich die Aufmerksamkeit weiterhin auf den globalen Anleihemarkt, wo die langfristigen Renditen aufgrund von Sorgen über die Haushaltslage in großen Volkswirtschaften wie Japan, Großbritannien und den USA stiegen.

Lee Hardman, Währungsstratege bei MUFG, bemerkte: „Globale Anleihen haben gestern einige Verluste wieder wettgemacht, was für eine vorübergehende Erleichterung sorgte und zur Stabilisierung des Devisenmarktes beitrug.“

Eine erfolgreiche Auktion 30-jähriger japanischer Staatsanleihen am Donnerstag beruhigte die Anleger. Gleichzeitig unterstützten die zurückhaltenden Äußerungen der Fed eine moderate Rally der US-Staatsanleihen und drückten die Renditen. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen sank im Tagesverlauf um einen Basispunkt auf 4,888 Prozent, nachdem sie am Mittwoch mit 5 Prozent ihren höchsten Stand seit etwa sechs Wochen erreicht hatte.

Uday Patnaik, Leiter für asiatische festverzinsliche Wertpapiere und Schwellenländeranleihen bei L&G Investment Management, sagte, die höheren Renditen seien Ausdruck der schwachen Haushaltsdynamik in den wichtigsten Industrieländern, deren Schuldenquote über 100 Prozent liege. „Das Problem ist, dass keines dieser Länder Primärüberschüsse erwirtschaftet, d. h. die Einnahmen decken nicht einmal die zinsunabhängigen Ausgaben. Um dieses Problem zu lösen, sind erhebliche Ausgabenkürzungen oder Einnahmeerhöhungen erforderlich – und das in einer Zeit, in der der soziale und politische Druck zunimmt“, warnte er.

Andere Währungen

Der australische Dollar fiel um 0,28 % auf 0,6525 $, während der neuseeländische Dollar um 0,23 % auf 0,5865 $ nachgab.

Am Donnerstag gaben die Goldpreise auf dem europäischen Markt zum ersten Mal seit acht Handelstagen nach und erreichten im Zuge von Gewinnmitnahmen und einer Erholung des US-Dollars auf dem Devisenmarkt ihre Rekordhöhen.

Das Edelmetall ist weiterhin gut positioniert, um möglicherweise zum ersten Mal in der Geschichte die Marke von 3.600 USD pro Unze zu durchbrechen, vorausgesetzt, die am Donnerstag und Freitag fälligen US-Wirtschaftsdaten zeigen weitere Anzeichen einer Schwäche auf dem Arbeitsmarkt.

Preisübersicht

• Der heutige Goldpreis: Der Goldpreis fiel um 1,35 % auf 3.511,62 USD pro Unze, nachdem er zu Beginn der Sitzung einen Höchststand von 3.559,41 USD erreicht hatte.

• Zum Handelsschluss am Mittwoch legte der Goldpreis um 0,75 % zu, was den siebten Tagesanstieg in Folge bedeutete – seine längste Gewinnserie in diesem Jahr – und erreichte ein Allzeithoch von 3.578,61 USD pro Unze.

• Die Rekordgewinne wurden durch eine starke Nachfrage nach sicheren Anlagen angesichts zunehmender Sorgen über die globale Verschuldung und neuerlicher Spannungen im Zusammenhang mit Trumps Zöllen unterstützt.

US-Dollar

Der Dollarindex stieg am Donnerstag um 0,15 Prozent und setzte damit seinen Vormarsch in Richtung eines Wochenhochs von 98,64 fort. Dies spiegelt die Gewinne des Greenbacks gegenüber den Haupt- und Nebenwährungen wider.

Angesichts zunehmender Sorgen um die Finanzstabilität in Europa und Großbritannien sowie steigender Schuldenlast konzentriert sich der Fokus der Anleger weiterhin auf den Dollar als bevorzugte Anlagealternative.

US-Zinssätze

• Das US-Arbeitsministerium meldete am Mittwoch, dass die Zahl der offenen Stellen im Juli von 7,36 Millionen im Juni auf 7,18 Millionen gesunken sei und damit die Markterwartungen von 7,38 Millionen verfehlt habe.

• Im Anschluss an die Daten zeigte das FedWatch-Tool der CME Group, dass die Marktpreise für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung von 92 % auf 98 % gestiegen sind, während die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinsänderung von 8 % auf 2 % gesunken ist.

• Die Erwartungen für eine Senkung um 25 Basispunkte im Oktober stiegen ebenfalls von 95 % auf 99 %, wobei nur 1 % von gleichbleibenden Zinsen ausgingen.

• Mehrere Fed-Vertreter betonten, dass die Sorgen um den Arbeitsmarkt weiterhin ihre Überzeugung hinsichtlich bevorstehender Zinssenkungen untermauern. Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte, die Zentralbank solle bei ihrer nächsten Sitzung mit der Lockerung fortfahren.

• Um diese Zinserwartungen neu zu kalibrieren, warten die Märkte auf weitere wichtige Arbeitsmarktdaten, darunter die privaten US-Arbeitsmarktdaten und die wöchentlichen Arbeitslosenanträge im Laufe des Tages sowie den Bericht über die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im August am Freitag.

Ausblick für Gold

• Brian Lan, Geschäftsführer von Gold Silver Central mit Sitz in Singapur, sagte: „Wir haben einige Gewinnmitnahmen erlebt, aber Gold befindet sich vorerst noch immer in einem Bullenmarkt.“

Er fügte hinzu: „Die Erwartungen einer Zinssenkung und die Sorgen um die Unabhängigkeit der Fed werden die Nachfrage nach sicheren Häfen weiter ankurbeln. Eine Bewegung in Richtung 3.800 USD oder darüber in naher Zukunft wäre nicht überraschend.“

SPDR Holdings

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten börsengehandelten Goldfonds, sanken am Mittwoch um 6,3 Tonnen und beliefen sich damit auf insgesamt 984,26 Tonnen. Zuvor waren sie zuvor mit 990,56 Tonnen auf dem höchsten Stand seit dem 16. August 2022 zurückgegangen.

Der Euro gab am Donnerstag auf dem europäischen Markt gegenüber einem Korb globaler Währungen nach und setzte damit seine Verluste fort, die gestern gegenüber dem US-Dollar vorübergehend unterbrochen worden waren. Er näherte sich erneut seinem niedrigsten Stand seit einer Woche, da die US-Währung angesichts steigender Risiken für die Finanzstabilität in Europa und Großbritannien als beste alternative Anlage gekauft wurde.

Die in dieser Woche veröffentlichten Verbraucherpreisdaten zeigten, dass der Inflationsdruck auf die Geldpolitiker der Europäischen Zentralbank anhält, was zu einer geringeren Wahrscheinlichkeit einer europäischen Zinssenkung im September führte.

Preisübersicht

•Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,1 % auf (1,1650 $), ausgehend vom Eröffnungsniveau bei (1,1661 $) und erreichte einen Höchststand von (1,1669 $).

•Der Euro beendete die Sitzung am Mittwoch mit einem Plus von 0,2 % gegenüber dem Dollar, nachdem er zuvor ein Wochentief von 1,1608 $ erreicht hatte.

• Neben der Erholung von niedrigeren Niveaus stieg der Euro infolge schwacher US-Arbeitsmarktdaten, was die Erwartungen einer Zinssenkung in den USA im September stark ansteigen ließ.

US-Dollar

Der Dollarindex stieg am Donnerstag um 0,1 Prozent und setzte seinen Anstieg in Richtung eines Wochenhochs von 98,64 Punkten fort. Dies spiegelt den anhaltenden Anstieg der US-Währung gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen wider.

Angesichts wachsender Sorgen um die Finanzstabilität in Europa und Großbritannien und steigender Schuldenstände konzentrieren sich die Anleger weiterhin auf den Kauf des US-Dollars als beste Anlagealternative.

Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Einschätzung einer Zinssenkung in den USA um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung derzeit stabil bei 98 %, wobei die Wahrscheinlichkeit für eine Beibehaltung der Zinsen bei 2 % liegt.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger im Laufe des Tages auf eine Reihe wichtiger US-Wirtschaftsdaten, darunter die Beschäftigung im privaten Sektor im August, die wöchentlichen Arbeitslosenanträge und die Leistung des Dienstleistungssektors im vergangenen Monat.

Europäischer Zinssatz

•Die in dieser Woche veröffentlichten Daten zeigten einen unerwarteten Anstieg der Kerninflation im Euroraum im August und verdeutlichten damit den anhaltenden Inflationsdruck auf die Europäische Zentralbank.

• Aufgrund dieser Daten sanken die Preise für eine Zinssenkung in Europa um 25 Basispunkte im September von 30 % auf 10 %.

•Fünf Quellen teilten Reuters mit, dass die EZB die Zinsen im nächsten Monat wahrscheinlich unverändert lassen werde, die Diskussionen über weitere Senkungen jedoch im Herbst wieder aufgenommen werden könnten, wenn die Wirtschaft der Eurozone schwächelt.

•EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte kürzlich in Jackson Hole, dass die straffe Geldpolitik der Bank in den Jahren 2022 und 2023 nicht zu einer Rezession oder einem starken Anstieg der Arbeitslosigkeit geführt habe, wie es in der Vergangenheit der Fall war.

Der japanische Yen gab am Donnerstag auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar fort, die gestern vorübergehend unterbrochen worden waren. Aufgrund der wachsenden Sorgen über die politische Lage in Japan, der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt, nähert er sich nun erneut dem niedrigsten Stand seit fünf Wochen.

Weniger aggressive Kommentare eines Mitglieds der Bank von Japan führten dazu, dass die Chancen auf eine Anhebung der japanischen Zinssätze vor Ende dieses Jahres weiter geschwächt wurden, während auf solidere Erkenntnisse hinsichtlich des Verlaufs der Normalisierung der Geldpolitik in Japan gewartet wird.

Preisübersicht

•Der Wechselkurs des japanischen Yen heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um etwa 0,2 % auf (148,27¥), ausgehend vom heutigen Eröffnungskurs von (148,03¥), und verzeichnete den niedrigsten Stand bei (147,79¥).

•Der Yen beendete den Handel am Mittwoch mit einem Plus von 0,2 % gegenüber dem Dollar. Dies war sein erster Anstieg in den letzten vier Tagen im Rahmen einer Erholungsbewegung, nachdem er zuvor aufgrund der Beschleunigung der offenen Verkaufsoperationen mit 149,14 Yen den niedrigsten Stand seit fünf Wochen erreicht hatte.

•Neben den Käufen auf niedrigem Niveau erholte sich der Yen nach schwachen Daten zu offenen Stellen in den USA, was die Erwartungen einer Zinssenkung in den USA im September stark ankurbelte.

Politische Situation in Japan

Der Generalsekretär der Regierungspartei in Japan, Hiroshi Moriyama, einer der engsten Verbündeten von Premierminister Shigeru Ishiba, kündigte seine Absicht an, von seinem Posten zurückzutreten. Dieser Schritt könnte die Krise innerhalb der Partei verschärfen und einen Schatten auf Ishibas politische Zukunft werfen.

Diese Entwicklung erfolgte, nachdem der Druck auf den Premierminister nach der jüngsten Wahlniederlage zugenommen hatte und die Forderungen nach seinem Rücktritt immer lauter wurden. Bislang blieb er jedoch bei seiner Position und weigerte sich, zurückzutreten.

Beobachter sind der Ansicht, dass Moriyamas Abgang Ishibas interne Basis schwächen und die Wahrscheinlichkeit erhöhen könnte, dass er in der kommenden Zeit stärkerem politischen Druck ausgesetzt sein wird.

Diese Entwicklungen eröffnen Sanae Takaichi die Möglichkeit, eine der führenden Kandidatinnen für die Nachfolge Ishibas zu werden. Sie ist für ihre wirtschaftspolitischen Ansichten bekannt, die eine Politik niedriger inländischer Zinssätze befürworten. Dies verstärkt die Erwartung, dass die japanische Geldpolitik im Falle ihres Amtsantritts eine lockerere Ausrichtung annehmen wird.

Meinungen und Analysen

•Kit Juckes, Chef-Devisenstratege bei Société Générale, sagte: „Oberflächlich betrachtet wirken sich die politische Unsicherheit und die Möglichkeit eines Rücktritts von Premierminister Shigeru Ishiba in den kommenden Tagen oder Wochen negativ auf den Yen aus.“

•Lee Hardman, leitender Währungsanalyst bei MUFG, sagte: „Die Verschärfung der politischen Unsicherheit wird wahrscheinlich weiterhin ein Hindernis darstellen, während das Ausbleiben eines restriktiven Signals von Vizegouverneur Ryuzo Himino am Dienstag Spekulanten dazu ermutigen wird, weiterhin Short-Positionen im Yen aufzubauen.“

Japanischer Zinssatz

•Ryuzo Himino, stellvertretender Gouverneur der Bank von Japan, bekräftigte, dass die Zentralbank „die Zinssätze weiter erhöhen sollte“, betonte jedoch gleichzeitig, dass die Unsicherheit in der Weltwirtschaft nach wie vor hoch sei, sodass keine Dringlichkeit bestehe, die derzeit niedrigen Kreditkosten zu erhöhen.

•Nakagawa, ein Mitglied der Bank von Japan, warnte vor den Risiken der Handelspolitik und erwartet vom Tankan-Bericht eine Orientierung für den Weg zur Normalisierung der Geldpolitik im Land.

•Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of Japan bei ihrer September-Sitzung die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt anhebt, wird derzeit stabil unter 30 % eingeschätzt.

Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung weiterer Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan und verfolgen außerdem die Kommentare einiger Mitglieder der Bank of Japan.