Der US-Dollar fiel am Montag auf seinen niedrigsten Stand seit fünf Wochen, da die Anleger diese Woche auf eine Reihe von US-Arbeitsmarktdaten warteten, die die Erwartungen hinsichtlich des geldpolitischen Lockerungskurses der Federal Reserve beeinflussen könnten.

Die Händler werteten außerdem die am Freitag veröffentlichten US-Inflationsdaten, ein Gerichtsurteil aus, das die meisten der vom ehemaligen Präsidenten Donald Trump verhängten Zölle für illegal erklärte, sowie den anhaltenden Streit zwischen dem US-Präsidenten und der Federal Reserve über seinen Versuch, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen.

Laut dem CME FedWatch-Tool preisen die Geldmärkte nun eine Wahrscheinlichkeit von fast 90 % für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im September und eine Lockerung um etwa 100 Basispunkte bis zum Herbst 2026 ein.

Gegenüber einem Währungskorb fiel der Dollar um 0,22 Prozent auf 97,64, nachdem er mit 97,534 seinen niedrigsten Stand seit dem 28. Juli erreicht hatte. Am Freitag hatte er einen Monatsrückgang von 2,2 Prozent verzeichnet.

Das Hauptaugenmerk der Anleger wird auf dem US-Bericht über die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft am Freitag liegen, dem Daten zu offenen Stellen und Beschäftigungszahlen im privaten Sektor vorausgehen.

Analysten zufolge weist die US-Wirtschaft nicht mehr die gleiche überdurchschnittliche Leistung auf wie im Großteil des vergangenen Jahrzehnts, was die Schwäche des Dollars rechtfertigt. Weitere Anzeichen einer Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt dürften diesen Trend verstärken.

Klaus Baader, Chefvolkswirt der Société Générale, sagte: „Eine erhebliche Schwäche der Konjunkturdaten könnte auf eine stärkere Reaktion der Fed hindeuten, als die Märkte derzeit erwarten. Sollte sich die Schwäche im Mai und Juni jedoch als bloße statistische Fata Morgana erweisen, gibt es angesichts der nahezu sicheren steigenden Inflation im nächsten Jahr keine Rechtfertigung für Zinssenkungen.“

Einige Analysten halten es für möglich, dass die Fed die Zinsen noch in diesem Monat um 50 Basispunkte senken könnte.

Der Euro stieg um 0,32 Prozent auf 1,1719 Dollar, während das britische Pfund um 0,16 Prozent auf 1,3525 Dollar zulegte. Die US-Märkte sind am Montag wegen eines Feiertags geschlossen.

Die politische Aufmerksamkeit richtet sich nun auf Frankreich, wo die Regierung möglicherweise eine Vertrauensabstimmung über weitreichende Haushaltskürzungen verliert. Analysten weisen darauf hin, dass solche Risiken die Währung normalerweise belasten, wenn es klare Anzeichen für eine Ansteckung innerhalb der Eurozone gibt, was derzeit nicht der Fall zu sein scheint.

Investoren beobachten auch die US-Handelspolitik, während Washington die Verhandlungen mit wichtigen Handelspartnern fortsetzt. Mohit Kumar, Ökonom bei Jefferies, sagte: „Wir erwarten keine großen Auswirkungen des Gerichtsurteils auf die Märkte, da der Fall vor den Obersten Gerichtshof geht, der wahrscheinlich zu Trumps Gunsten entscheiden wird.“

Der Dollar geriet zudem durch Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed unter Druck, da Trump seine Kampagne für eine stärkere Kontrolle der Geldpolitik intensivierte. George Saravelos, globaler Leiter der Devisenanalyse bei der Deutschen Bank, sagte: „Die Risiken einer fiskalischen Dominanz dürften deutlicher werden, entweder durch höhere langfristige Inflationserwartungen in den USA oder einen größeren Abschlag auf den Dollar, aber beides ist bisher nicht eingetreten.“

Unter „fiskalischer Dominanz“ versteht man eine Situation, in der die Zentralbanken unter Druck stehen, ihre Geldpolitik zu lockern, um zur Finanzierung großer Haushaltsdefizite beizutragen.

Der Dollar notierte nach einem monatlichen Rückgang von 2,5 Prozent im August kaum verändert bei 147,00 Yen. Der chinesische Onshore-Yuan stabilisierte sich bei 7,1344 und beendete damit eine sechstägige Verlustserie, nachdem er am Freitag auf 7,1260 gefallen war – den niedrigsten Stand seit Trumps Wahlsieg in den USA Anfang November 2024.

Lee Hardman, leitender Devisenstratege bei MUFG, sagte: „Indem die People’s Bank of China die täglichen Referenzzinssätze auf ein niedrigeres Niveau festlegte, signalisierte sie, dass die politischen Entscheidungsträger in Peking bereit sind, eine kurzfristige Stärkung des Yuan gegenüber dem US-Dollar zuzulassen.“

Er fügte hinzu, dieser Schritt „könnte darauf hinweisen, dass die chinesischen Politiker sich kurzfristig weniger Sorgen über die Risiken eines rückläufigen Wachstums machen.“

Die Silberpreise stiegen am Montag auf dem europäischen Markt und konnten ihre Gewinne zum dritten Mal in Folge ausbauen. Zum ersten Mal seit 2011 überschritt der Preis die wichtige psychologische Grenze von 40 US-Dollar pro Unze, unterstützt durch den aktuellen Rückgang des US-Dollars gegenüber einem Korb globaler Währungen.

Angesichts der starken Erwartung, dass die US-Notenbank Federal Reserve bei ihrer September-Sitzung die Zinsen senken wird, warten die globalen Finanzmärkte diese Woche auf die Veröffentlichung weiterer wichtiger Daten zum US-Arbeitsmarkt.

Preisübersicht

• Silberpreise heute: Silber stieg vom Eröffnungsniveau bei 39,74 $ um 2,55 % auf 40,76 $, den höchsten Stand seit September 2011, und verzeichnete einen Tiefststand von 39,54 $.

• Bei der Abrechnung am Donnerstag stiegen die Silberpreise um 1,8 % und damit zum zweiten Mal in Folge an einem Tag. Unterstützt wurde dies durch den Rückgang des US-Dollars und der Renditen von Staatsanleihen.

• Im Laufe des Augusts stiegen die Silberpreise um 8,25 % und verzeichneten damit den vierten Monat in Folge einen Anstieg. Unterstützt wurden sie durch höhere Erwartungen hinsichtlich Zinssenkungen in den USA und die Hoffnung auf eine verbesserte Nachfrage in China, dem weltweit größten Metallverbraucher.

US-Dollar

Der US-Dollarindex fiel am Montag um 0,3 Prozent und verschärfte damit die Verluste zum fünften Mal in Folge. Er erreichte mit 97,54 Punkten ein Fünfwochentief und spiegelte damit die anhaltenden Verluste der US-Währung gegenüber einem Korb wichtiger und kleinerer Währungen wider.

Das US-Handelsministerium meldete am Freitag, dass der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) im Juli um 0,2 % gestiegen sei, nach einem unveränderten Anstieg von 0,3 % im Juni.

Damit bleibt die Federal Reserve auf Kurs, die Lockerung der US-Geldpolitik und die allgemein erwartete Zinssenkung bei ihrer nächsten Sitzung am 16. und 17. September wieder aufzunehmen.

US-Zinssätze

• In einem Social-Media-Beitrag am Freitag bekräftigte Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve von San Francisco, ihre Unterstützung für eine Senkung der Zinssätze und verwies auf die Risiken für den Arbeitsmarkt.

• Laut dem CME FedWatch-Tool: Die aktuellen Marktpreise zeigen eine 87-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung und eine 13-prozentige Wahrscheinlichkeit für keine Änderung.

• Die aktuellen Preise für die Oktobersitzung zeigen eine 94-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte und nur eine 6-prozentige Wahrscheinlichkeit für keine Änderung.

• Um die Erwartungen hinsichtlich einer Kürzung im September neu zu bewerten, warten die Märkte auf eine Reihe wichtiger US-Arbeitsmarktdaten: Stellenangebote für Juli am Mittwoch, Stellen im privaten Sektor der USA und wöchentliche Arbeitslosenmeldungen am Donnerstag und den Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft für August am Freitag.

Chinesische Nachfrage

Die Industrieaktivität in China übertraf im August die Erwartungen und verzeichnete das schnellste Wachstum seit fünf Monaten, wie aus den von RatingDog in Peking veröffentlichten Daten hervorgeht. Dies ist das jüngste Anzeichen für eine verbesserte Wirtschaftsaktivität im weltgrößten Verbraucherland für Metalle und Rohstoffe.

Der Goldpreis stieg am Montag im europäischen Handel und konnte seine Gewinne zum fünften Mal in Folge ausbauen. Er erreichte seinen höchsten Stand seit fünf Monaten. Unterstützt durch die anhaltende Schwäche des US-Dollars nähert sich das Metall nun der historischen Marke von 3.500 Dollar pro Unze.

Die Märkte preisen eine Zinssenkung der US-Notenbank bei ihrer Sitzung im September fest ein. Die Aufmerksamkeit der Anleger richtet sich diese Woche auf wichtige Daten zum US-Arbeitsmarkt, um neue Signale für die politischen Aussichten zu erhalten.

Preisübersicht

Der Spotpreis für Gold stieg um 1,1 % auf 3.486,15 $, den höchsten Stand seit dem 22. April, nachdem er bei 3.448,27 $ eröffnet und sein Sitzungstief von 3.437,17 $ erreicht hatte.

Am Freitag stiegen die Preise um 0,9 % und markierten damit den vierten Tagesanstieg in Folge. Begünstigt wurden sie durch moderate PCE-Inflationszahlen aus den USA.

Im August verzeichnete der Goldpreis einen Anstieg von 4,8 % und damit den größten monatlichen Zuwachs seit April. Grund hierfür waren die gestiegenen Erwartungen hinsichtlich einer Lockerung der Geldpolitik der Fed und die Sorgen hinsichtlich ihrer Unabhängigkeit angesichts des politischen Drucks von Donald Trump.

US-Dollar

Der Dollarindex fiel am Montag um 0,2 Prozent auf ein Zweiwochentief von 97,66 Punkten und setzte damit seine Verlustserie in die fünfte Sitzung fort, da die Renditen von Staatsanleihen weiter sanken. Die Schwäche des Greenbacks hat die Nachfrage nach Dollar-Goldbarren erhöht.

Daten des US-Handelsministeriums vom Freitag zeigten, dass der PCE-Preisindex im Juli um 0,2 Prozent gestiegen ist, nach einem Anstieg um 0,3 Prozent im Juni. Damit ist die Fed auf Kurs für eine allgemein erwartete Zinssenkung bei ihrer Sitzung am 16. und 17. September.

Ausblick der Federal Reserve

Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, bekräftigte am Freitag in einem Social-Media-Beitrag ihre Unterstützung für eine Zinssenkung und verwies dabei auf Risiken auf dem Arbeitsmarkt.

Laut CME FedWatch kalkulieren die Märkte eine 87-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Senkung um 25 Basispunkte im September und eine 94-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine weitere Senkung im Oktober ein.

Entscheidend werden in dieser Woche die wichtigsten Arbeitsmarktdaten sein, darunter die JOLTS-Stellenangebote am Mittwoch, die privaten Lohn- und Gehaltslisten und wöchentlichen Arbeitslosenmeldungen von ADP am Donnerstag und der Bericht über die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im August am Freitag.

Analystenkommentar

Matt Simpson, leitender Analyst bei City Index, merkte an, dass vorsichtige Kommentare von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell den Anlegern dabei geholfen hätten, über die moderaten PCE-Daten hinwegzusehen, was die Möglichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte in diesem Monat offen halte und den Optimismus hinsichtlich eines weiteren Aufwärtstrends beim Goldpreis nähre.

Der Euro legte am Montag im europäischen Handel zu und verzeichnete damit seinen dritten Tagesgewinn in Folge gegenüber dem US-Dollar. Unterstützt wurde er durch den anhaltenden Druck auf den Greenback angesichts starker Erwartungen einer Zinssenkung der Federal Reserve im Laufe dieses Monats.

Die Anleger warten nun auf die Veröffentlichung der wichtigsten Inflationsdaten für die Eurozone im August am Dienstag. Diese dürften klarere Signale darüber liefern, ob die Europäische Zentralbank im September eine Zinssenkung vornehmen wird.

Preisübersicht

EUR/USD: Der Euro legte um 0,25 % auf 1,1714 $ zu, ausgehend vom Eröffnungsniveau von 1,1685 $, nachdem er ein Sitzungstief von 1,1684 $ erreicht hatte.

Am Freitag schloss der Euro gegenüber dem Dollar nur 0,1 Prozent höher und setzte damit seine Erholung von seinem Zweiwochentief fort. Unterstützt wurde er dabei von den stärker als erwartet ausgefallenen Inflationsdaten aus Deutschland, der größten Volkswirtschaft der Eurozone.

Im August legte der Euro gegenüber dem Dollar um 2,4 % zu, was den siebten monatlichen Anstieg in den letzten acht Monaten darstellt. Grund dafür waren die unterschiedlichen Erwartungen hinsichtlich der Politik der EZB und der Fed.

US-Dollar

Der Dollarindex fiel am Montag um 0,2 Prozent und verzeichnete damit seinen fünften Tagesverlust in Folge. Mit 97,66 erreichte er ein Zweiwochentief, was die anhaltende Schwäche gegenüber einer Reihe wichtiger und kleinerer Währungen widerspiegelt.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass die privaten Konsumausgaben (PCE) in den USA im Juli erwartungsgemäß um 0,2 Prozent gegenüber dem Vormonat gestiegen sind. Dies bestärkte die Marktteilnehmer in der Annahme, dass die Fed auf ihrer Sitzung am 16. und 17. September die weithin erwartete Zinssenkung vornehmen wird. Laut dem FedWatch Tool der CME preisen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von 87 Prozent für eine Senkung um 25 Basispunkte ein, gegenüber 63 Prozent vor einem Monat.

Ausblick der Europäischen Zentralbank

Fünf Quellen teilten Reuters mit, dass die EZB die Zinsen im September wahrscheinlich unverändert lassen werde. Allerdings könnten die Diskussionen über weitere Zinssenkungen im Herbst wieder aufgenommen werden, wenn das Wachstum in der Eurozone ins Stocken gerät.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde stellte kürzlich in Jackson Hole fest, dass der Straffungszyklus von 2022–2023 weder eine Rezession noch einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit ausgelöst habe, wie es in der Vergangenheit der Fall gewesen sei.

Die Marktpreise zeigen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 30 % für eine Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im September.

Die Inflationsdaten aus Europa am Dienstag werden für die Neugestaltung der Markterwartungen von entscheidender Bedeutung sein.