Der Dollar stabilisierte sich am Dienstag im Vorfeld der Veröffentlichung des Protokolls der Dezember-Sitzung der US-Notenbank, während der chinesische Yuan seine Gewinne ausbaute und gegenüber der US-Währung eine wichtige psychologische Marke durchbrach.

Die Feiertage zum Jahresende führten weiterhin zu einem Liquiditätsabfluss an den Märkten, da Händler zunehmend davon ausgehen, dass der Dollar weiterhin unter Druck stehen wird.

Der Dollar steuert auf seine schlechteste Jahresperformance seit 2017 zu, mit Verlusten von fast 10 %.

Einige Analysten sagten, das Protokoll der Fed-Sitzung vom Dezember, in der die Zentralbank die Zinssätze senkte, könnte die Erwartungen auf eine weitere geldpolitische Lockerung verstärken, da die Märkte bereits zwei weitere Zinssenkungen im Jahr 2026 eingepreist hätten.

Euro und Pfund auf Kurs für jährliche Gewinne.

Der Euro notierte bei 1,1767 US-Dollar und steuerte auf einen jährlichen Zuwachs von rund 14 % zu, während das Pfund Sterling bei 1,3508 US-Dollar stand und voraussichtlich bis 2025 um etwa 8 % steigen wird.

Der Dollar-Index, der den Wert der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen misst, dürfte einen jährlichen Rückgang von 9,6 % verzeichnen – den stärksten Einbruch seit acht Jahren. Die Schwäche ist auf die Erwartung von Zinssenkungen der US-Notenbank, die sich verringernden Zinsdifferenzen zu anderen Währungen sowie auf die Sorgen um das US-Haushaltsdefizit und die politische Unsicherheit zurückzuführen.

Der Index notierte zuletzt bei 98,03 Punkten und damit nicht weit vom Dreimonatstief der Vorwoche entfernt.

Die Strategen von MUFG erwarten, dass der Dollar-Index im nächsten Jahr um weitere 5 % sinken wird. Als Hauptgründe nennen sie die wirtschaftliche Entwicklung der USA und die Richtung der Geldpolitik.

Andere wiesen jedoch auf die relative Stabilität des Dollars in den letzten Monaten und den begrenzten Spielraum der Fed für wesentlich stärkere Zinssenkungen hin.

Guy Miller, Chefmarktstratege der Zurich Insurance Group, sagte: „Wir gehen davon aus, dass der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen in einer Spanne um das aktuelle Niveau schwanken wird. Seit dem Sommer hat sich der Dollar weitgehend seitwärts bewegt, insbesondere gegenüber dem Schweizer Franken und dem Euro.“

Yuan durchbricht eine wichtige psychologische Ebene

Der chinesische Onshore-Yuan durchbrach zum ersten Mal seit zweieinhalb Jahren die psychologisch wichtige Marke von 7 Yuan pro Dollar und widersetzte sich damit den schwächeren Vorgaben der Zentralbank, da Exporteure zum Jahresende in Eile Dollar verkauften.

Der Yuan wertete auf 6,9951 pro Dollar auf und erreichte damit den höchsten Stand seit Mai 2023. Seit Anfang April hat er gegenüber dem schwächer werdenden Dollar um rund 5 % zugelegt und dürfte damit eine dreijährige Verlustserie beenden.

Die Chinesische Volksbank hatte versucht, die starke Aufwertung des Yuan durch die Festlegung schwächerer täglicher Referenzkurse und mündliche Warnungen über die staatlichen Medien einzudämmen, doch diese Bemühungen konnten die Aufwärtsdynamik der Währung nicht umkehren.

Der japanische Yen und die Wirtschaft

Der japanische Yen notierte unterdessen bei 155,96 pro Dollar und lag damit etwas außerhalb der Niveaus, die zuvor mündliche Warnungen vonseiten der Tokioter Behörden ausgelöst und Spekulationen über mögliche Interventionen am Markt angeheizt hatten.

Eine am Montag veröffentlichte Zusammenfassung der Meinungen von Entscheidungsträgern der Bank von Japan zeigte, dass die Beamten die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen auch nach der im Dezember beschlossenen Anhebung diskutierten. Ein Mitglied forderte Zinserhöhungen alle paar Monate und unterstrich damit den Fokus der Bank auf den Inflationsdruck.

Kit Juckes, Chef-Währungsstratege bei der Société Générale, erklärte, die Bewegungen des Dollar/Yen-Kurses hingen stärker von den Wachstumserwartungen als von der Geldpolitik ab. „Was der Yen vor allem braucht, ist ein stärkeres BIP-Wachstum“, sagte er.

Die japanische Regierung gab letzte Woche bekannt, dass sie für das im März endende Geschäftsjahr mit einem Wirtschaftswachstum von 1,1 % rechnet, gegenüber einer vorherigen Schätzung von 0,7 % im August. Als Grund nannte sie die geringer als erwartet ausgefallenen Auswirkungen der US-Zölle.

Laut offiziellen Prognosen wird sich das Wachstum im folgenden Geschäftsjahr voraussichtlich auf 1,3 % beschleunigen, gestützt durch einen soliden Konsum und hohe Investitionsausgaben, die die schwächere Auslandsnachfrage ausgleichen.

Die Goldpreise stiegen am Dienstag am europäischen Markt und machten damit einen Teil der Verluste des Vortages wieder wett. Sie notierten weiterhin über ihrem Zweiwochentief, gestützt durch Käufe nach den Korrekturphasen. Die Erholung wird jedoch durch den steigenden US-Dollar am Devisenmarkt gebremst.

Die Märkte warten gespannt auf die Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve im Laufe des Tages. Von diesem werden starke Signale für die Entwicklung der US-Zinssätze im Jahr 2026 erwartet.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis stieg um etwa 1,2 % auf 4.383,48 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.332,37 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 4.323,54 US-Dollar erreicht hatte.

• Bei der Abrechnung am Montag fielen die Goldpreise um rund 4,45 % und verzeichneten damit den größten Tagesverlust seit Oktober. Sie erreichten ein Zweiwochentief von 4.302,57 US-Dollar, inmitten einer sich beschleunigenden Korrektur und Gewinnmitnahmen vom Allzeithoch von 4.550,04 US-Dollar pro Unze.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um etwa 0,1 % und setzte damit die Gewinne fort, die in der vorangegangenen Sitzung vorübergehend ins Stocken geraten waren. Dies spiegelt die erneute Stärke der amerikanischen Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Bekanntlich macht ein stärkerer US-Dollar Gold, das auf Dollar lautend ist, für Käufer, die andere Währungen halten, weniger attraktiv.

US-Zinssätze

• Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinssätze bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, bei 82 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 18 % liegt.

• Investoren rechnen derzeit mit zwei Zinssenkungen in den USA im Laufe des nächsten Jahres, während die Prognosen der Federal Reserve lediglich eine Senkung um 25 Basispunkte erwarten lassen.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, beobachten die Anleger weitere US-Wirtschaftsdaten sowie Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve genau.

Protokoll der Federal Reserve

Im Laufe des Tages werden die Protokolle der jüngsten geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank veröffentlicht. Die Sitzung vom 9. und 10. Dezember führte zu einer Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 Prozent – dem niedrigsten Stand seit 2022.

Von den Einzelheiten des Treffens wird erwartet, dass sie mehr Klarheit über den US-Zinspfad im Jahr 2026 bringen, insbesondere angesichts der Meinungsverschiedenheiten unter den politischen Entscheidungsträgern über eine weitere Lockerung im nächsten Jahr, wobei die Erwartungen sich auf lediglich eine Senkung um 25 Basispunkte konzentrieren.

Goldaussichten

Kelvin Wong, Marktanalyst für den asiatisch-pazifischen Raum bei OANDA, sagte, die vorangegangene Rallye sei in der vergangenen Woche übertrieben gewesen, wodurch Edelmetalle anfälliger für Abwärtsdruck aus gehebelten Long-Positionen geworden seien.

SPDR-Fonds

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, stiegen am Montag um 0,86 Tonnen und verzeichneten damit den zweiten Anstieg in Folge. Die Gesamtbestände erreichten 1.071,99 Tonnen und damit den höchsten Stand seit dem 21. Juni 2022.

Der Euro gab am Dienstag auf dem europäischen Markt gegenüber einem Währungskorb nach und rutschte gegenüber dem US-Dollar ins Minus, da die amerikanische Währung vor der Veröffentlichung des Protokolls der letzten Sitzung der Federal Reserve ihre Gewinne wieder aufnahm. Von diesem Protokoll wird erwartet, dass es Meinungsverschiedenheiten unter den politischen Entscheidungsträgern über den Zinspfad im Jahr 2026 geben wird.

Die Devisenmärkte bleiben aufgrund der geringen Liquidität während der Neujahrsfeiertage weitgehend ruhig. Die Händler blicken nach einem enttäuschenden Jahr für mehrere wichtige Währungen, allen voran den US-Dollar, nach vorn.

Inzwischen haben sich die Erwartungen an eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank im Februar 2026 abgeschwächt, insbesondere angesichts der jüngsten Verbesserungen der Wirtschaftstätigkeit im gesamten Euroraum sowie der Erwartung, dass sich diese Verbesserung fortsetzen wird, da die Abwärtsrisiken nachlassen.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro gab gegenüber dem Dollar um 0,1 % auf 1,1764 nach, von einem Eröffnungskurs von 1,1772, und erreichte im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1779.

• Der Euro schloss den Montag unverändert, nachdem er an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen von einem Dreimonatshoch von 1,1808 Verluste verzeichnet hatte.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um etwa 0,1 % und setzte damit die Gewinne fort, die in der vorangegangenen Sitzung unterbrochen worden waren. Dies spiegelt die erneute Stärke der amerikanischen Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Im Laufe des heutigen Tages werden die Protokolle der jüngsten Sitzung der US-Notenbank veröffentlicht. Es wird erwartet, dass sie Meinungsverschiedenheiten unter den politischen Entscheidungsträgern hinsichtlich der US-Zinsaussichten im Jahr 2026 offenbaren. Dies könnte zu einem Rückgang der Spekulationen über zwei Zinssenkungen im Laufe des nächsten Jahres führen.

Europäische Zinssätze

• Die Geldmärkte preisen derzeit die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im Februar 2026 auf unter 10 % ein.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten aus dem Euroraum, darunter Inflations-, Arbeitslosen- und Lohnzahlen.

Zinsdifferenz

Nach der jüngsten Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve verringerte sich die Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten auf 160 Basispunkte zugunsten der US-Zinsen – die geringste Differenz seit Mai 2022 –, was weiterhin einen stärkeren Euro gegenüber dem US-Dollar stützt.

Der japanische Yen gab am Dienstag auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und rutschte gegenüber dem US-Dollar ins Negative, da die amerikanische Währung vor der Veröffentlichung des Protokolls der letzten Sitzung der Federal Reserve, von dem erwartet wird, dass es Meinungsverschiedenheiten unter den politischen Entscheidungsträgern über den Zinspfad im Jahr 2026 geben wird, wieder an Wert gewann.

Die Devisenmärkte bleiben aufgrund der geringen Liquidität während der Neujahrsfeiertage weitgehend verhalten. Händler blicken nach einem enttäuschenden Jahr für mehrere wichtige Währungen, allen voran den US-Dollar, nach vorn.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,2 % auf 156,34, von einem Eröffnungskurs von 156,03, und erreichte ein Tagestief bei 155,92.

• Der Yen beendete den Montagshandel mit einem Plus von rund 0,3 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den vierten Anstieg in den letzten fünf Tagen. Unterstützt wurde dies durch die Zusammenfassung der Meinungen aus der jüngsten geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um etwa 0,1 % und setzte damit die Gewinne fort, die in der vorangegangenen Sitzung unterbrochen worden waren. Dies spiegelt die erneute Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Im Laufe des heutigen Tages werden die Protokolle der letzten Sitzung der Federal Reserve veröffentlicht. Es wird erwartet, dass sie Meinungsverschiedenheiten unter den politischen Entscheidungsträgern über den Verlauf der US-Zinssätze im Jahr 2026 offenbaren, was Spekulationen über zwei Zinssenkungen im Laufe des nächsten Jahres dämpfen könnte.

Japanische Zinssätze

Am Montag wurde in Tokio die Zusammenfassung der Ergebnisse der jüngsten geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan veröffentlicht. Die Sitzung, die am 18. und 19. Dezember stattfand, führte zu einer Zinserhöhung auf 0,75 Prozent – dem höchsten Stand seit 1995.

Die Zusammenfassung zeigte einen deutlichen Kurswechsel hin zu einer restriktiveren Geldpolitik unter den meisten Vorstandsmitgliedern. Viele wiesen auf die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen in der Zukunft hin. Sie waren sich einig, dass eine schrittweise Anhebung der Zinssätze und eine Reduzierung der geldpolitischen Anreize notwendig seien, um langfristige Preisstabilität zu gewährleisten.

• Die Marktpreise für die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer Januar-Sitzung bleiben stabil bei rund 20 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan.