Der Euro gab am Montag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und verschärfte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den vierten Handelstag in Folge. Er erreichte ein Vierwochentief und startete damit negativ in die Woche. Die Entwicklung ist darauf zurückzuführen, dass Anleger weiterhin den US-Dollar bevorzugen, da die Erwartungen an eine Zinssenkung der US-Notenbank Federal Reserve bei ihrer Sitzung im Januar gering sind.

Gleichzeitig sind die Erwartungen an eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank im Februar gesunken, insbesondere angesichts der jüngsten Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit im gesamten Euroraum sowie der Erwartung, dass sich diese Verbesserung fortsetzen wird, da die Abwärtsrisiken nachlassen.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,4 % auf 1,1672 US-Dollar, den niedrigsten Stand seit dem 10. Dezember, von einem Eröffnungskurs von 1,1720 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1721 US-Dollar erreicht hatte.

• Der Euro beendete den Freitagshandel mit einem Minus von rund 0,2 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den dritten Tagesverlust in Folge.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Montag um 0,25 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den vierten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Vierwochenhoch von 98,49 Punkten, was die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen widerspiegelt.

Die Devisenhändler ignorierten am Wochenende weitgehend die politischen Entwicklungen in Venezuela, darunter die US-Militäroperation und die Verhaftung des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro.

Die Marktteilnehmer konzentrieren sich stattdessen auf eine Reihe wichtiger makroökonomischer Indikatoren in den USA, die im Laufe dieser Woche veröffentlicht werden und von denen man sich wichtige Hinweise auf den weiteren Verlauf der Geldpolitik der Federal Reserve in diesem Jahr erhofft.

Aus dem Protokoll der Sitzung der Federal Reserve im Dezember ging hervor, dass die US-amerikanischen Entscheidungsträger tendenziell eine vorsichtigere Haltung bei den kommenden Sitzungen einnehmen würden. Einige Teilnehmer schlugen vor, die Zinssätze nach der Senkung im Dezember „für einige Zeit“ unverändert zu lassen, da dies die angemessenste Option sein könnte.

Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Januar-Sitzung unverändert bleiben, derzeit stabil bei 83 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 17 % liegt.

Europäische Zinssätze

• Die am Geldmarkt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im Februar liegt weiterhin unter 10 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten aus dem Euroraum, insbesondere zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnwachstum.

Zinsdifferenz

Nach der jüngsten Entscheidung der US-Notenbank hat sich die Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten auf 160 Basispunkte zugunsten der US-Zinsen verringert. Dies ist die geringste Differenz seit Mai 2022 und spricht für einen stärkeren Euro-Dollar-Wechselkurs mittelfristig.

Der japanische Yen gab am Montag zu Wochenbeginn im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und erreichte gegenüber dem US-Dollar ein Zweiwochentief, da die Nachfrage nach der US-Währung weiterhin stark war und die Anleger die US-Operation in Venezuela am Wochenende weitgehend ignorierten.

Da die Mehrheit der Vorstandsmitglieder der Bank von Japan dazu tendiert, die Zinssätze bis 2026 weiter anzuheben, beobachten die globalen Märkte genau, ob es klarere Anzeichen für den zukünftigen Weg der Normalisierung der japanischen Geldpolitik gibt.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,3 % auf 157,30 Yen, den höchsten Stand seit dem 22. Dezember, von einem Eröffnungskurs von 156,81 Yen, während das Tagestief bei 156,68 Yen lag.

• Der Yen beendete den Freitagshandel mit einem Plus von weniger als 0,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen ersten Anstieg seit drei Handelstagen. Grund dafür war das geringe Handelsvolumen aufgrund eines Feiertags an den japanischen Finanzmärkten.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Montag um 0,25 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend zum vierten Mal in Folge fort. Er erreichte ein Vierwochenhoch von 98,49 Punkten, was die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen widerspiegelt.

Die Devisenhändler ignorierten am Wochenende weitgehend die politischen Entwicklungen in Venezuela, darunter die US-Militäroperation und die Verhaftung des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro.

Die Marktteilnehmer konzentrieren sich stattdessen auf eine Reihe wichtiger makroökonomischer Indikatoren in den USA, die im Laufe dieser Woche veröffentlicht werden und von denen man sich wichtige Signale für die Ausrichtung der Geldpolitik der Federal Reserve in diesem Jahr erhofft.

Japanische Zinssätze

• Letzte Woche wurde in Tokio die Zusammenfassung der Meinungen aus der jüngsten geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan veröffentlicht, die am 18. und 19. Dezember stattfand. Daraus geht hervor, dass die Zentralbank ihren Leitzins auf 0,75 % angehoben hat, den höchsten Stand seit 1995.

Die Zusammenfassung offenbarte einen deutlichen Kurswechsel hin zu einer restriktiveren Geldpolitik unter den meisten Vorstandsmitgliedern. Viele betonten die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen in der Zukunft. Die Mitglieder waren sich einig, dass eine schrittweise Anhebung der Zinssätze und eine Reduzierung der geldpolitischen Anreize notwendig seien, um langfristige Preisstabilität zu gewährleisten.

• Die Marktpreise für die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer Januar-Sitzung bleiben konstant bei rund 20 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan.

Zum Ende des Handelsjahres 2025 sind sich Analysten und Investoren auf den globalen Märkten in einer Sache einig: Dies war ohne Frage das Jahr des Silbers.

Während andere Anlageklassen zu Beginn des Jahres für Schlagzeilen sorgten, baute Silber still und leise eine historische Ausgangsbasis auf, die letztendlich außergewöhnliche jährliche Gewinne von über 150 % erzielte und damit die stärkste Performance des Metalls seit mehr als vier Jahrzehnten, genauer gesagt seit 1979, markierte.

Historische Barrieren überwinden

Das Jahr 2025 war keine typische Rallye, sondern eine Phase echter Preisbefreiung. Im Oktober durchbrach Silber die Marke von 49,76 US-Dollar pro Unze, das langjährige Rekordhoch, das seit April 2011 Bestand hatte, deutlich.

Nach diesem Ausbruch begann für Silber eine kraftvolle und ununterbrochene Aufwärtsphase, in der immer wieder neue Rekorde aufgestellt wurden und schließlich am 29. Dezember 2025 ein Allzeithoch von 83,97 US-Dollar pro Unze erreicht wurde.

Die wichtigsten Akteure hinter der Rallye

Während die Weltöffentlichkeit die Rekordhochs des Goldpreises im Blick hatte, sorgte Silber für die größte Überraschung des Jahres und verblüffte die Märkte mit seinen Kursgewinnen. Dieser explosive Anstieg wurde durch ein seltenes Zusammentreffen struktureller Herausforderungen und Investitionsmöglichkeiten im Jahr 2025 begünstigt und festigte Silbers Status als strategisches Metall. Zu den Haupttreibern zählten:

1. Nachfrage von Privatanlegern

Silber erlebte einen beispiellosen Anstieg der Nachfrage seitens Privatanleger und Einzelkäufer, insbesondere nach physischem Barren und Münzen.

Diese Entwicklung wurde durch die anhaltende Unterbewertung von Silber im Vergleich zu Gold befeuert, dessen Preise bereits historische Höchststände erreicht hatten. Infolgedessen erwies sich Silberbarren als zugänglichere und attraktivere Option für Anleger, die ihr Vermögen vor dem Kaufkraftverlust von Fiatwährungen schützen wollten.

2. Starke industrielle Nachfrage

Silber hat seine Rolle als wichtiger Rohstoff für Zukunftstechnologien gefestigt, wobei die industrielle Nachfrage im Jahr 2025 inmitten einer rasanten Expansion der Solarenergie- und Elektrofahrzeugproduktion einen historischen Höchststand erreichen wird.

Darüber hinaus wurde Silber zunehmend in Infrastrukturen integriert, die mit Technologien der künstlichen Intelligenz verbunden sind – Sektoren, die große Mengen verbrauchen, die weit über das hinausgehen, was das derzeitige Angebot problemlos decken kann.

3. Globales Angebotsdefizit

Der Angebotsdruck verstärkte sich, als der Silbermarkt in sein fünftes Jahr in Folge mit einem strukturellen Defizit eintrat.

Der Produktionsrückgang in den großen Minen und die Erschöpfung der verfügbaren globalen Lagerbestände machten es unmöglich, dass das Angebot mit der rasant steigenden Nachfrage Schritt halten konnte, was die Preise auf ein beispielloses Niveau trieb.

4. Globale geldpolitische Veränderungen

Das Jahr 2025 markierte einen Wendepunkt in der globalen Geldpolitik, da die US-amerikanische Federal Reserve und andere wichtige Zentralbanken einen Zyklus von Zinssenkungen fortsetzten.

Dieses Umfeld senkte die Opportunitätskosten des Besitzes von Edelmetallen deutlich, was große Investmentfonds dazu veranlasste, erhebliche Liquidität in die Gold- und Silbermärkte zu lenken.

Weitere unterstützende Faktoren

Die Nachfrage nach sicheren Anlagen stieg im Zuge der zunehmenden geopolitischen Spannungen im Laufe des Jahres 2025 stark an und trieb Kapitalflüsse in Edelmetalle als Schutz vor wirtschaftlicher Instabilität.

Der durch Zinssenkungen bedingte Rückgang des US-Dollars steigerte die Attraktivität von Silber für internationale Käufer, indem er dessen Kosten in Nicht-Dollar-Währungen senkte und die weltweite Nachfrage ankurbelte.

Aggressive Preisprognosen und eine umfangreiche Medienberichterstattung spielten ebenfalls eine Rolle, da gewagte Vorhersagen prominenter Analysten breite Aufmerksamkeit erregten, die spekulative Nachfrage verstärkten und dazu beitrugen, die Erwartungen noch vor Jahresende in die Realität umzusetzen.

Silber schneidet besser ab als Gold

Die Silberpreise stiegen im Jahr 2025 um rund 150 % und übertrafen damit Gold, das um mehr als 70 % zulegte, deutlich. Diese überdurchschnittliche Wertentwicklung wurde durch eine starke Investitionsnachfrage, die Aufnahme von Silber in die Liste der kritischen Rohstoffe der USA und anhaltende Käufe großer Fonds begünstigt.

Kiyosakis Aufruf und die Aussichten für 2026

Der Finanzautor Robert Kiyosaki, bekannt für sein Buch „Rich Dad Poor Dad“, gehörte zu den lautstärksten Befürwortern des Silberpreisanstiegs und sagte einen Anstieg auf 70 Dollar pro Unze noch vor Ende 2025 korrekt voraus.

Da das Jahr nun auf Rekordniveau zu Ende geht, richtet sich die Aufmerksamkeit auf seine ehrgeizigere Prognose für 2026, in der er einen Silberpreis von 200 Dollar pro Unze vorsieht.

Ein solches Kursziel mag zwar extrem erscheinen, doch die aktuelle Marktdynamik deutet darauf hin, dass der Silberpreis dauerhaft nach oben verschoben wurde. Angesichts des fortschreitenden Kaufkraftverlusts von Fiatwährungen und der zunehmenden industriellen Abhängigkeit scheint Silber seinen langjährigen Status als unterschätztes Metall hinter sich gelassen zu haben und tritt in eine neue Ära der Preisführerschaft auf den globalen Märkten ein.

Optimistische Erwartungen für 2026

Die Prognosen für 2026 reichen von vorsichtigem Optimismus bis hin zu starker Zuversicht. Obwohl die meisten Institutionen Kiyosakis Kursziel von 200 US-Dollar nicht ganz erreichen, herrscht weitgehend Einigkeit darüber, dass der Silberpreis weiter steigen wird. Zu den wichtigsten institutionellen Einschätzungen gehören:

Goldman Sachs geht davon aus, dass Silber das wichtigste strategische Metall für die Energiewende sein wird und prognostiziert für 2026 einen durchschnittlichen Preis zwischen 85 und 100 US-Dollar pro Unze, gestützt durch die Nachfrage im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz und den Ausbau der Solarenergie. Die Bank ist der Ansicht, dass das strukturelle Angebotsdefizit nachhaltige Preisrückgänge unter 70 US-Dollar zunehmend erschweren wird.

UBS rechnet auch 2026 mit einer weiterhin überdurchschnittlichen Wertentwicklung gegenüber Gold und peilt einen Kurs von rund 95 US-Dollar pro Unze an. Als Gründe nennt die UBS die anhaltende Lockerung der Geldpolitik der Federal Reserve, einen schwächeren Dollar und verstärkte institutionelle Zuweisungen zu Silber.

Citigroup hat ihre Prognose angehoben und weist auf das Potenzial hin, dass die Preise in der zweiten Jahreshälfte 2026 110 US-Dollar pro Unze erreichen könnten. Ausschlaggebend hierfür seien die explosionsartige Nachfrage aus dem Bereich der Elektrofahrzeuge und das Risiko akuter Engpässe bei der Lieferung von physischem Silber.

Das Silver Institute verzichtete darauf, ein konkretes Preisziel festzulegen, warnte jedoch davor, dass die Angebots-Nachfrage-Lücke im Jahr 2026 kritische Werte erreichen könnte. Es deutete an, dass Preise über 120 US-Dollar pro Unze erforderlich sein könnten, um eine höhere Minenproduktion anzuregen oder Investoren dazu zu bewegen, Bestände freizugeben, um die industrielle Nachfrage zu decken.

Die Commerzbank vertritt eine konservativere Ansicht und erwartet eine Stabilisierung der Preise um 80–85 US-Dollar pro Unze. Die Bank warnte davor, dass die starken Kursanstiege des Jahres 2025 Anfang 2026 Gewinnmitnahmen auslösen könnten, bevor der allgemeine Aufwärtstrend wieder anhält.

Die US-Aktienindizes gaben am Mittwoch aufgrund geringer Liquidität am letzten Handelstag des Jahres 2025 nach, während die Wall Street für das laufende Jahr dennoch starke Gewinne verzeichnete.

Das am Dienstag veröffentlichte Protokoll der letzten Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve offenbarte eine deutliche Spaltung unter den politischen Entscheidungsträgern hinsichtlich der Entscheidung, die Zinssätze Anfang des Monats zu senken.

Aus dem Protokoll ging auch hervor, dass die politischen Entscheidungsträger im Großen und Ganzen dafür waren, die Geldpolitik weiter zu lockern, falls sich die Inflation im Laufe der Zeit, wie erwartet, verlangsamen sollte.

Die Prognosen der 19 Beamten, die an der Dezember-Sitzung teilnahmen – darunter 12 stimmberechtigte Mitglieder –, wiesen auf die Möglichkeit einer weiteren Zinssenkung im Jahr 2026 und einer weiteren im Jahr 2027 hin, wodurch der Leitzins auf nahezu 3 % sinken könnte, ein Niveau, das die Beamten als „neutral“ betrachten, da es das Wirtschaftswachstum weder hemmt noch wesentlich ankurbelt.

Zum Handelsschluss fiel der Dow Jones Industrial Average um 0,6 % bzw. 303 Punkte auf 48.306 Punkte. Trotz des Rückgangs verzeichnete der Index im Dezember einen Jahresgewinn von 12,5 % und einen Monatszuwachs von 0,7 %, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 48.394 Punkten und ein Tief von 48.050 Punkten erreicht hatte.

Der breiter gefasste S&P 500 fiel um 0,7 % bzw. 50 Punkte auf 6.845 Punkte. Der Index verzeichnete im Jahr 2025 einen jährlichen Zuwachs von rund 16,4 % – seine stärkste Performance seit 2020 – und gleichzeitig einen monatlichen Verlust von etwa 0,1 %. Im Tagesverlauf erreichte er ein Hoch von 6.901 Punkten und ein Tief von 6.844 Punkten.

Der Nasdaq Composite fiel ebenfalls um 0,7 % bzw. 177 Punkte auf 23.242 Punkte. Im Jahresvergleich legte der Index um 20,4 % zu, verzeichnete aber im Monatsvergleich einen Rückgang von 0,5 %. Das Tageshoch lag bei 23.445 Punkten, das Tagestief bei 23.237 Punkten.