Der Euro gab am Mittwoch im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar zum dritten Mal in Folge fort. Er erreichte den niedrigsten Stand seit einem Jahr, da die Anleger weiterhin den US-Dollar als attraktivste Währung und alternative Anlagemöglichkeit auf dem Devisenmarkt bevorzugten.

Mit sinkenden globalen Ölpreisen lässt der Inflationsdruck auf die EZB-Politiker nach, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer weiteren EZB-Zinserhöhung im Laufe dieses Jahres sinkt.

Der Preis

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um etwa 0,2 % auf 1,1361 US-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juni 2025. Der Eröffnungskurs lag bei 1,1381 US-Dollar. Das Tageshoch wurde bei 1,1384 US-Dollar verzeichnet.

• Der Euro schloss am Dienstag mit einem Minus von 0,4 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge nach der Veröffentlichung starker US-Wirtschaftsdaten.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Mittwoch um mehr als 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein 13-Monats-Hoch von 101,51 Punkten, was die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Vergleichswährungen widerspiegelt.

Der Aufwärtstrend wird durch die Nachfrage nach dem Dollar als attraktivster verfügbarer Anlage inmitten eines stetigen Stroms starker US-Wirtschaftsdaten angetrieben, was die Neigung der Federal Reserve zu höheren Zinssätzen unterstützt.

Der Dollar profitiert auch als alternative sichere Anlage inmitten des anhaltenden Ausverkaufs globaler Technologieaktien.

Globale Ölpreise

Die globalen Ölpreise fielen am Mittwoch um fast 1 % und verschärften damit die Verluste zum dritten Mal in Folge. Sie erreichten den niedrigsten Stand seit drei Monaten, da man mit reibungsloseren Rohöllieferungen durch die Straße von Hormuz rechnet.

Niedrigere Ölpreise tragen dazu bei, die Sorgen über eine beschleunigte Inflation zu verringern, was die Argumente für die Europäische Zentralbank bestärkt, die geldpolitischen Rahmenbedingungen für einen längeren Zeitraum in diesem Jahr unverändert zu lassen.

Europäische Zinssätze

• Berichten zufolge erwägt die Europäische Zentralbank, die Normalisierung der Geldpolitik im Juli auszusetzen, falls die Energiepreise auf dem aktuellen Niveau bleiben.

• Die Einpreisung am Geldmarkt für eine EZB-Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli bleibt stabil bei rund 30%.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten aus der Eurozone, insbesondere auf Inflations-, Arbeitslosen- und Lohnzahlen.

Der japanische Yen legte am Mittwoch im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen leicht zu und versuchte, sich von einem Zweijahrestief gegenüber dem US-Dollar zu erholen, während auf niedrigeren Niveaus moderate Kaufaktivitäten stattfanden.

Die jüngsten mündlichen Warnungen japanischer Beamter haben bisher wenig zur Entlastung der Währung beigetragen, da die großen Zinsdifferenzen zwischen den Vereinigten Staaten und Japan weiterhin bestehen und die Märkte hinsichtlich der Interventionsbereitschaft Tokios unsicher sind.

Der Preis

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um rund 0,1 % auf 161,45 Yen, nach einem Eröffnungskurs von 161,57 Yen. Das Tageshoch lag bei 161,63 Yen.

• Der Yen schloss am Dienstag gegenüber dem Dollar nahezu unverändert, nachdem er am Montag mit 161,93 Yen ein Zweijahrestief erreicht hatte und damit nahe an seinem 40-Jahres-Tief von 161,95 Yen notierte.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Mittwoch um mehr als 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein 13-Monats-Hoch von 101,51 Punkten, was die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Vergleichswährungen widerspiegelt.

Der Aufschwung wurde durch die Nachfrage nach dem Dollar als attraktivster verfügbarer Anlageform angetrieben und durch eine Reihe starker US-Wirtschaftsdaten unterstützt, die die Neigung der Federal Reserve zu höheren Zinssätzen bestärken.

Der Dollar profitiert auch als alternative sichere Anlage inmitten des anhaltenden Ausverkaufs globaler Technologieaktien.

Japanische Behörden

Die japanischen Behörden beobachten die Entwicklungen am Devisenmarkt weiterhin genau, da der Yen nach dem Überschreiten der wichtigen Schwelle von 160 Yen pro Dollar, die allgemein als potenzieller Auslöser für erneute Interventionen angesehen wird, auf seinen niedrigsten Stand seit 40 Jahren zusteuert.

Die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama führte am späten Montagabend ein Online-Treffen mit US-Finanzminister Scott Bessent durch, angesichts wachsender Besorgnis über starke Währungsschwankungen.

Laut Quellen von Reuters konzentrierten sich die Gespräche auf politische Optionen zur Bewältigung der historischen Schwäche des Yen, einschließlich der Möglichkeit einer Intervention am Devisenmarkt.

Katayama bekräftigte am Montag, dass die Regierungsbehörden jederzeit bereit seien, entschlossene Maßnahmen zu ergreifen und direkt in die Devisenmärkte einzugreifen, um den Yen vor spekulativen Bewegungen zu schützen.

Ansichten und Analysen

• Matt Simpson, Senior Market Analyst bei StoneX, sagte, das japanische Finanzministerium sei möglicherweise zunehmend besorgt darüber, dass der Dollar-Yen-Wechselkurs auf seinen Höchststand im Jahr 2024 steigen könnte.

• Simpson fügte hinzu, dass die Behörden sich möglicherweise auch machtlos fühlen, viel dagegen zu unternehmen, da ein Eingreifen gegen eine restriktive Federal Reserve und starke US-Wirtschaftsdaten sich als kostspielig und ineffektiv erweisen könnte.

• Die ehemalige Vorstandsvorsitzende der Bank von Japan, Sayuri Shirai, sagte, der Yen könnte auf 165 Yen pro Dollar abwerten, wenn die US-Notenbank Federal Reserve in diesem Jahr die Zinssätze erhöht.

Japanische Zinssätze

• Die am Mittwoch veröffentlichte Zusammenfassung der Meinungen aus der geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan im Juni zeigte, dass einige Vorstandsmitglieder eine weitere Straffung der Geldpolitik forderten, um den Leitzins der Zentralbank auf ein Niveau zu bringen, das als neutral für die Wirtschaft angesehen wird.

• Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte bei der Juli-Sitzung der Bank von Japan liegen weiterhin unter 25 %.

• Die Anleger warten auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Die erneuten Drohungen von US-Präsident Donald Trump, den Iran anzugreifen, und der erneute Abbruch der Gespräche zwischen iranischen Unterhändlern in der Schweiz haben die Unsicherheit über die Zukunft einer der wichtigsten Öltransitrouten der Welt neu entfacht.

Obwohl die Verhandlungen weiterhin Fortschritte machen, bleibt die Unsicherheit hinsichtlich der globalen Ölversorgungssicherheit aufgrund des Risikoumfelds rund um die Straße von Hormuz hoch – ein Problem, das viele Marktteilnehmer offenbar übersehen.

Manche Social-Media-Nutzer bezeichnen Hormuz bereits als „Schrödingers Straße“ – und das aus gutem Grund. Es geht nicht mehr nur darum, ob Schiffe ungehindert von iranischen Streitkräften oder einer möglichen US-Blockade passieren können. Es geht auch darum, ob Reedereien, Versicherer, Banken und andere Akteure im Ölhandel die Warenbewegungen zuverlässig verfolgen und die Sicherheit der Schifffahrtsrouten gewährleisten können.

Das Energieanalyseunternehmen Kpler argumentierte kürzlich, dass die Risiken des Konflikts zwischen den USA, Israel und Iran weit über die Frage hinausgehen, ob die Straße von Hormus technisch offen oder geschlossen ist. Die Überwachung des Tankerverkehrs ist zu einem entscheidenden Faktor bei der Bewertung des Gesamtrisikos geworden.

Die meisten Medienberichte und Marktanalysen zur Straße von Hormus konzentrieren sich auf eine vereinfachte Darstellung mit nur zwei möglichen Ausgängen: offen oder geschlossen. Ana Subasic, Handelsrisikoanalystin bei Kpler, warnte jedoch letzte Woche davor, dass dieses Modell irreführend sei, da viele weitere Faktoren die Situation beeinflussen.

Sie merkte an, dass Ölladungen sowohl aus Versicherungs- als auch aus Sanktionsgründen eine zuverlässige Nachverfolgung während des gesamten Transports erfordern.

„Ein Schiff kann die Meerenge zwar passieren“, sagte Subasic, „aber wenn seine Bewegungen aufgrund fehlerhafter oder manipulierter Positionsdaten nicht zuverlässig überwacht werden können, wird der Reisebericht fragwürdig. Die Überprüfung der Hafeneinfahrt schlägt fehl, die Risikokartierung ist nicht mehr möglich, und die Rekonstruktion der Schiffsroute wird strittig.“

Diese Informationen sind für alle am Öltransport Beteiligten unerlässlich. Dennoch hat der Markt diese Bedenken weitgehend ignoriert und sich stattdessen auf die vereinfachte „offen versus geschlossen“-Erzählung konzentriert, die die Öl-Futures-Preise direkt beeinflusst.

Auf dem physischen Ölmarkt spielen diese Details jedoch oft eine weitaus größere Rolle als die Frage, ob die Meerenge technisch geöffnet ist. Diese Tatsache spiegelt sich häufig in erheblichen Abweichungen zwischen den Preisen für Termingeschäfte und den Preisen für die physische Rohöllieferung wider.

Die Situation könnte in den kommenden Monaten noch komplizierter werden.

Lloyd's List berichtete letzte Woche, dass der Iran ein obligatorisches Versicherungssystem für alle Schiffe eingeführt hat, die die Straße von Hormuz passieren. Die Verwaltung soll von einer neu gegründeten Behörde für die Straße von Hormuz übernommen werden.

Dem Bericht zufolge wird der Versicherungsschutz zunächst kostenlos angeboten, allerdings wird diese Regelung voraussichtlich nicht auf unbestimmte Zeit gelten.

Die Veröffentlichung zitierte ein iranisches Dokument, in dem Folgendes steht:

„Die Versicherung wird den Schiffseignern zunächst kostenlos zur Verfügung gestellt, alle Kosten werden von der Islamischen Republik Iran übernommen. Die Behörde der Straße von Persischen Golf behält sich das Recht vor, zukünftig Versicherungsgebühren zu erheben. In diesem Fall sind die Schiffseigner verpflichtet, den erforderlichen Versicherungsschutz zu erwerben und zu erneuern.“

Die neue Behörde wird auch die einzige Stelle sein, die befugt ist, Durchfahrtsgenehmigungen zu erteilen und die Routen festzulegen, die Schiffe bei der Durchfahrt durch die Meerenge befolgen müssen.

Lloyd’s List zitierte einen Tankerbesitzer mit den Worten: „Das ist Wahnsinn. Die ganze Situation ist chaotisch geworden.“

Diese Entwicklung verdeutlicht, wie komplex die Realität geworden ist und warum die alleinige Fokussierung auf die Frage, ob die Meerenge offen oder geschlossen ist, nicht ausreicht, um das Gesamtbild zu erfassen.

Wie Subasic erklärte, sind die wichtigeren Fragen: „Wer durchquert die Meerenge? Wann findet die Durchfahrt statt? Welchem Risiko ist sie ausgesetzt? Und birgt dieses Risiko Gefahren für die am Schiffsverkehr Beteiligten wie Reeder, Charterer, Versicherer, Banken und Frachtempfänger?“

Vor den ersten US-amerikanischen und israelischen Angriffen auf den Iran waren diese Informationen im Allgemeinen allen Marktteilnehmern zugänglich. Heute weisen die Daten erhebliche Lücken auf.

Versicherer und Banken sind besonders beunruhigt über solche Informationslücken, insbesondere angesichts eines aktiven militärischen Konflikts, eines komplexen Sanktionsregimes und erhöhter maritimer Sicherheitsrisiken.

Die Folge sind höhere Versicherungskosten, da Unsicherheit und eingeschränkte Vorhersehbarkeit die Kosten für den Transport von Ölladungen erhöhen.

Die malaysische Zeitung New Straits Times berichtete kürzlich, dass die Versicherungskosten für einen sehr großen Rohöltanker (VLCC), der vom Persischen Golf aus in See stach, vor dem Konflikt zwischen 150.000 und 225.000 US-Dollar pro Reise lagen.

Nach Ausbruch der Feindseligkeiten stiegen diese Kosten auf 5 bis 7,5 Millionen Dollar pro Reise.

Doch diese drastischen Kostensteigerungen stellen möglicherweise nicht die größte langfristige Herausforderung dar. Das bedeutendere Problem liegt in den von Subasic aufgezeigten anhaltenden Informationslücken.

Diese Lücken werden die Unsicherheit bezüglich des Öltransports durch die Straße von Hormuz voraussichtlich noch einige Zeit aufrechterhalten, unabhängig davon, welche Fortschritte die Friedensverhandlungen machen oder welche Ergebnisse sich in den kommenden Wochen ergeben.

Die Tatsache, dass diese zusätzlichen Risiken in den Öl-Futures-Märkten nicht vollständig berücksichtigt wurden, liefert weitere Belege für die wachsende Diskrepanz zwischen dem physischen Ölmarkt und dem Papierhandelsmarkt.

Der Nasdaq Composite und der S&P 500 fielen am Dienstag auf den niedrigsten Stand seit mehr als einer Woche, belastet durch starke Verluste bei Halbleiteraktien, da sich die Anleger auf eine restriktivere Geldpolitik der Federal Reserve und eine verstärkte Überprüfung der schuldenfinanzierten Ausgaben für die Infrastruktur künstlicher Intelligenz einstellten.

Sollte der Ausverkauf anhalten, könnte der Nasdaq 100 mehr als eine Billion Dollar an Marktwert verlieren.

Die Aktien von Nvidia fielen um 3 %, während Alphabet um 1,2 % nachgab. Besonders hart traf es die Chiphersteller: Intel, Marvell Technology und Advanced Micro Devices verzeichneten Kursverluste zwischen 6,2 % und 8,7 %.

Die Speicherchip-Hersteller Micron Technology und SanDisk, zwei der erfolgreichsten Aktien im S&P 500 in diesem Jahr, brachen um 12 % bzw. 13 % ein.

Der Philadelphia Semiconductor Index brach um 7,3 % ein, während der S&P 500 Information Technology Index um 3,2 % fiel.

KI-Aktien unter Druck aufgrund von Ausgaben- und Schuldensorgen

Der jüngste Kurssturz folgte auf eine schwache Sitzung für große Technologieaktien, die durch Bedenken hinsichtlich massiver Ausgaben großer Technologieunternehmen für die Infrastruktur künstlicher Intelligenz ausgelöst wurde, insbesondere da die Bewertungen weiterhin hoch sind.

„Der KI-Handel hat sich zu einem der am stärksten umkämpften Bereiche auf den globalen Märkten entwickelt, und wenn jeder die gleichen Aktien besitzt, wird die Ausstiegstür sehr schnell sehr eng“, sagte Nigel Green, Chief Executive Officer der deVere Group.

Um 9:35 Uhr ET lag der Dow Jones Industrial Average 395,32 Punkte oder 0,76 % niedriger bei 51.317,39 Punkten.

Der S&P 500 fiel um 114,96 Punkte bzw. 1,54 % auf 7.357,83, während der Nasdaq Composite um 533,73 Punkte bzw. 2,04 % auf 25.632,87 sank.

Der zinssensitive Russell 2000 Index sank um 1,7 %, während der CBOE Volatility Index (VIX), der oft als Angstbarometer der Wall Street bezeichnet wird, auf den höchsten Stand seit mehr als einer Woche stieg und um 2,92 Punkte auf 20,13 zulegte.

Anleger wechseln in defensive Sektoren, da die SpaceX-Werte sinken.

Lediglich vier der elf wichtigsten Sektoren des S&P 500 verzeichneten Kursgewinne, wobei Konsumgüter des täglichen Bedarfs mit einem Plus von 1,2 % die größten Gewinne erzielten.

Da die hoch bewerteten Technologieaktien unter Druck gerieten, verlagerten die Anleger ihre Investitionen zunehmend in andere Bereiche des Marktes.

Zuvor stark gefallene Softwareaktien konnten Gewinne verzeichnen: ServiceNow und Atlassian legten jeweils um 2,5 % zu, Adobe um 1,4 % und Salesforce um 1,2 %.

Unterdessen fiel die Aktie von Elon Musks SpaceX um 4,8 Prozent und setzte damit einen Abwärtstrend fort, der in den letzten drei Handelstagen zu einem Verlust von mehr als 600 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung geführt hat.

SpaceX, dessen Aktienkurs Anfang dieses Monats anlief, reihte sich kürzlich in die Liste der großen Unternehmen ein, die sich zur Kapitalbeschaffung an den Anleihemarkt wenden.

„Obwohl SpaceX noch nicht in den Nasdaq-Indizes gelistet ist, hat der Schritt des Unternehmens auf den Anleihenmarkt zur Finanzierung hoher Ausgaben für künstliche Intelligenz und Infrastruktur die Besorgnis neu entfacht, ob große Technologieunternehmen in diesen Bereichen zu viel ausgeben und zunehmend von Schulden abhängig werden“, sagte Ipek Ozkardeskaya, Senior Market Analyst bei der Swissquote Bank.

Spekulationen über Zinserhöhungen belasten die Märkte im Vorfeld der Inflationsdaten.

Laut Daten der LSEG haben Händler ihre Wetten darauf verstärkt, dass die US-Notenbank Federal Reserve bis Dezember eine zweite Zinserhöhung vornehmen könnte, verglichen mit den Erwartungen vor zwei Wochen, die lediglich eine Erhöhung um 25 Basispunkte vorsahen.

Diese Erwartungen haben sich verstärkt, da die Märkte einen restriktiveren geldpolitischen Ansatz unter dem neuen Vorsitzenden der US-Notenbank, Kevin Warsh, einpreisen.

Trotz des jüngsten Kursrückgangs steuert der S&P 500 weiterhin auf seinen stärksten Quartalsgewinn seit sechs Jahren zu, gestützt durch den Waffenstillstand im Nahen Osten und besser als erwartet ausgefallene Unternehmensgewinne. Allerdings sind die Bedenken hinsichtlich der überzogenen Bewertungen von KI-Aktien wieder aufgekommen.

Die Anleger warten nun gespannt auf den Quartalsbericht von Micron Technology am Mittwoch, der wichtige Hinweise auf die Zukunftsaussichten für Speicherchips und den gesamten KI-Sektor nach der starken Rallye dieses Jahres liefern könnte.

Die Märkte beobachten zudem aufmerksam die Veröffentlichung des Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) am Donnerstag, dem von der US-Notenbank bevorzugten Inflationsindikator.

Bei der Betrachtung der Marktbreite überwogen die fallenden Aktien die steigenden Aktien an der New Yorker Börse im Verhältnis 2,12 zu 1 und an der Nasdaq im Verhältnis 1,65 zu 1.

Der S&P 500 verzeichnete zwei neue 52-Wochen-Hochs und drei neue Tiefs, während der Nasdaq Composite 19 neue Hochs und 95 neue Tiefs registrierte.