Der Euro fiel am Montag im europäischen Handel auf den niedrigsten Stand seit vier Monaten gegenüber dem US-Dollar, da die Anleger angesichts des eskalierenden Krieges mit dem Iran weiterhin die US-Währung als bevorzugte Anlagealternative bevorzugten.

Die Gemeinschaftswährung steht aufgrund der sich verschärfenden globalen Energiekrise, insbesondere nach dem starken Anstieg der Öl- und Erdgaspreise, unter erheblichem Druck. Es wird erwartet, dass die Krise die Preise weiter in die Höhe treiben und die Inflation im gesamten Euroraum beschleunigen wird, wodurch der Inflationsdruck auf die EZB-Politiker zunimmt.

Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem die europäische Wirtschaft möglicherweise zusätzliche geldpolitische Unterstützung benötigt, um die Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit einzudämmen. Dadurch entsteht eine komplexe politische Herausforderung zwischen Inflationsbekämpfung und Wachstumsförderung.

Preisübersicht

Der Eurokurs fiel heute um rund 0,95 % gegenüber dem US-Dollar auf 1,1507 US-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit dem 24. November. Am Freitag hatte der Euro noch bei 1,1616 US-Dollar geschlossen. Das Tageshoch lag bei 1,1563 US-Dollar.

Der Euro schloss den Freitagshandel mit einem Plus von weniger als 0,1 % gegenüber dem Dollar, da es von niedrigeren Niveaus aus zu moderaten Käufen kam.

In der vergangenen Woche verlor der Euro gegenüber dem Dollar rund 1,7 Prozent und verzeichnete damit den größten wöchentlichen Rückgang seit April 2024 aufgrund der globalen Energiekrise.

Globale Energiepreise

Die globalen Ölpreise stiegen am Montag zu Handelsbeginn um mehr als 30 % und durchbrachen damit erstmals seit 2022 deutlich die Schwelle von 100 US-Dollar pro Barrel. Sie steuerten auf ihren größten Tagesgewinn seit fast 40 Jahren zu.

Die Preise nähern sich rasch der Marke von 120 US-Dollar pro Barrel, da sich der militärische Konflikt im Nahen Osten verschärft und große Produzenten in der Region nach Angriffen auf Energieanlagen ihre Fördermengen reduzieren.

Die TTF-Erdgas-Futures stiegen in der vergangenen Woche ebenfalls um rund 50 % und erreichten mit über 52 Euro pro Megawattstunde den höchsten Stand seit Anfang 2023.

Analysten von Wells Fargo erklärten in einer Mitteilung, der Euro stehe vor einer schwierigen Lage. Die saisonale Wiederauffüllung der Erdgasspeicher in Europa stehe unmittelbar bevor, und die Europäische Union gehe mit rekordniedrigen Gasvorräten in die Saison. Dies bedeute, dass sie große Energiemengen zukaufen müsse, und zwar zu einem Zeitpunkt, an dem die Preise stark steigen könnten.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Montag um 0,85 % auf ein Viermonatshoch von 99,70 und spiegelte damit die breite Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Vergleichswährungen wider.

Die Rallye erfolgt, da Investoren den Dollar als bevorzugten sicheren Hafen kaufen, während der Iran-Krieg in seinen zehnten Tag geht und die Anzeichen für einen umfassenderen militärischen Konflikt im Nahen Osten zunehmen, insbesondere nachdem Mojtaba, Khameneis Sohn, zu seinem Nachfolger ernannt wurde – ein Schritt, der in den Vereinigten Staaten nicht begrüßt wird.

Ansichten und Analysen

Ray Attrill, Leiter der Devisenstrategie bei der National Australia Bank, sagte, der US-Dollar erhalte starke Unterstützung durch die traditionelle Nachfrage nach sicheren Anlagen sowie durch den Status der Vereinigten Staaten als Nettoenergieexporteur, im deutlichen Gegensatz zu den meisten europäischen Ländern.

Michael Every, globaler Stratege bei der Rabobank, sagte, je länger die angespannte Situation anhält, desto schneller werden sich die Schäden vervielfachen – etwas, das die Ölmärkte bereits nach den Erwartungen der letzten Woche widerspiegeln, dass sich die Lage noch deutlich verschlimmern könnte.

Deepali Bhargava, Leiterin der Regionalforschung für den asiatisch-pazifischen Raum bei ING, sagte, die eigentliche Frage sei, wie hoch die Preise steigen und wie lange sie auf diesem hohen Niveau bleiben würden, da dies letztendlich die wirtschaftlichen Folgen bestimmen werde.

Sie fügte hinzu, dass ein langwieriger Konflikt in Verbindung mit einer anhaltenden Währungsschwäche den Inflationsdruck in der gesamten Region direkt erhöhen würde.

George Saravelos, Leiter der globalen Devisenforschung bei der Deutschen Bank, sagte, dass sich die Auswirkungen des Iran-Krieges auf das Euro/Dollar-Währungspaar um einen einzigen Faktor drehen: Energie.

Er fügte hinzu, dass sich derzeit ein negativer Angebotsschock entwickle, der als direkte Steuer für Europäer wirke und in US-Dollar an ausländische Produzenten gezahlt werden müsse.

Analysten von ING schrieben in einer Forschungsnotiz ebenfalls, dass die Position der Europäischen Zentralbank plötzlich in Frage gestellt worden sei und dass sie bezweifeln, dass das Problem in naher Zukunft gelöst werden könne.

Sie fügten hinzu, dass die Möglichkeit einer Zinserhöhung durch die EZB ein ernsthaftes Risiko für Zinsspread-Geschäfte darstelle und zu einer deutlichen Ausweitung der Spreads von Staatsanleihen im Euroraum führen könnte.

Europäische Zinssätze

Nach den in der vergangenen Woche in Europa veröffentlichten, höher als erwartet ausgefallenen Inflationsdaten reduzierten die Geldmärkte ihre Erwartungen an eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im März deutlich von 25 % auf nur noch 5 %.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten aus der Eurozone zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen.

Der japanische Yen gab am Montag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Zweimonatstief, da Anleger weiterhin den US-Dollar als bevorzugte Anlagealternative bevorzugten. Diese Entwicklung erfolgte vor dem Hintergrund steigender globaler Ölpreise, die sich erstmals seit 2022 der Marke von 120 US-Dollar pro Barrel näherten.

Der Rückgang der japanischen Währung erfolgte trotz der Veröffentlichung starker Daten aus Tokio am heutigen Tag, die zeigten, dass die Reallöhne in Japan auf den höchsten Stand seit sechs Monaten gestiegen sind, was den Inflationsdruck auf die politischen Entscheidungsträger der Bank von Japan erhöhen könnte.

Preisübersicht

Der japanische Yen-Wechselkurs stieg heute um 0,75 % gegenüber dem Yen auf 158,90 Yen, den höchsten Stand seit dem 23. Januar, gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag von 157,75 Yen, während das Tagestief bei 158,03 Yen lag.

Der Yen schloss den Freitagshandel mit einem Minus von 0,15 % gegenüber dem Dollar ab und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge aufgrund der Folgen des Iran-Krieges.

Letzte Woche verlor der Yen gegenüber dem Dollar etwa 1,1 Prozent und verzeichnete damit den dritten wöchentlichen Rückgang in Folge. Ausschlaggebend hierfür waren der militärische Konflikt im Nahen Osten und die gesunkenen Erwartungen an Zinserhöhungen in Japan.

Globale Ölpreise

Die globalen Ölpreise stiegen am Montag zu Handelsbeginn um mehr als 30 % und durchbrachen damit erstmals seit 2022 die Schwelle von 100 US-Dollar pro Barrel. Sie steuerten auf ihren größten Tagesgewinn seit fast 40 Jahren zu.

Die Preise nähern sich rasch der Marke von 120 US-Dollar pro Barrel, da sich der militärische Konflikt im Nahen Osten verschärft und große Produzenten in der Region nach Angriffen auf Energieanlagen ihre Fördermengen reduzieren.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Montag um 0,85 % und erreichte mit 99,70 Punkten den höchsten Stand seit vier Monaten. Dies spiegelt die breite Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Vergleichswährungen wider.

Die Rallye erfolgt, da Investoren den Dollar als bevorzugten sicheren Hafen kaufen, während der Iran-Krieg in seinen zehnten Tag geht und die Anzeichen für einen umfassenderen militärischen Konflikt im Nahen Osten zunehmen, insbesondere nachdem Mojtaba, Khameneis Sohn, zu seinem Nachfolger gewählt wurde – eine Entwicklung, die in den Vereinigten Staaten nicht begrüßt wird.

Ansichten und Analysen

Ray Attrill, Leiter der Devisenstrategie bei der National Australia Bank, sagte, der US-Dollar erhalte starke Unterstützung durch die traditionelle Nachfrage nach sicheren Anlagen sowie durch den Status der Vereinigten Staaten als Nettoenergieexporteur, im deutlichen Gegensatz zu den meisten europäischen Ländern.

Michael Every, globaler Stratege bei Rabobank, sagte: „Je länger diese angespannte Situation anhält, desto schneller vervielfacht sich der Schaden, was sich jetzt auf den Ölmärkten widerspiegelt, wo man letzte Woche noch damit rechnete, dass sich die Situation noch deutlich verschlimmern könnte.“

Deepali Bhargava, Leiterin der Regionalforschung für den asiatisch-pazifischen Raum bei ING, sagte, die eigentliche Frage sei, wie hoch die Preise steigen und wie lange sie auf diesem hohen Niveau bleiben würden, da dies letztendlich die wirtschaftlichen Folgen bestimmen werde.

Sie fügte hinzu, dass ein langwieriger Konflikt in Verbindung mit einer anhaltenden Währungsschwäche den Inflationsdruck in der gesamten Region direkt erhöhen würde.

Japanische Löhne

Das japanische Arbeitsministerium teilte am Montag mit, dass die gesamten monatlichen Bareinkünfte und ein separater Indikator für die Löhne von Vollzeitbeschäftigten im Januar im Jahresvergleich um 3,0 % gestiegen seien. Dies sei das schnellste Wachstum seit Juli und liege über den Erwartungen von 2,5 %, nachdem die Löhne im Dezember um 2,4 % gestiegen waren.

Das starke Lohnwachstum ebnet den Weg für weitere Preissteigerungen und eine beschleunigte Inflation in der kommenden Zeit. Der erneute Inflationsdruck auf die Zentralbank von Japan bestärkt die Argumente für Zinserhöhungen in diesem Jahr.

Japanische Zinssätze

Nach Berücksichtigung der obigen Daten blieb die Markteinschätzung für eine Zinserhöhung der Bank von Japan um 25 Basispunkte bei ihrer März-Sitzung bei 5 %.

Die Preisgestaltung für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der April-Sitzung stieg von 25 % auf 35 %.

Laut einer aktuellen Reuters-Umfrage wird erwartet, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis September auf 1% anheben wird.

Analysten von Morgan Stanley und MUFG schrieben in einem gemeinsamen Forschungsbericht, dass sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im März oder April zuvor als gering eingeschätzt hätten. Angesichts der zunehmenden Unsicherheit aufgrund der Entwicklungen im Nahen Osten dürfte die Bank von Japan jedoch eine vorsichtigere Haltung einnehmen, was die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinserhöhungen verringert.

Die Anleger warten nun auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zu den Löhnen in Japan, um diese Erwartungen neu zu bewerten.

Die US-Rohöl-Futures stiegen am Freitag um mehr als 12 %, blieben aber unter den Brent-Preisen, da die Käufer nach verfügbaren Lieferungen suchten, während die Lieferungen aus dem Nahen Osten infolge der faktischen Schließung der Straße von Hormus inmitten des sich ausweitenden Krieges zwischen den Vereinigten Staaten und Israel auf der einen Seite und dem Iran auf der anderen Seite eingeschränkt wurden.

Die Brent-Rohöl-Futures schlossen bei 92,69 US-Dollar pro Barrel, ein Plus von 7,28 US-Dollar bzw. 8,52 %. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate erreichte 90,90 US-Dollar pro Barrel, ein Anstieg um 9,89 US-Dollar bzw. 12,21 %.

Dies war die zweite Handelssitzung in Folge, in der die Kursgewinne bei US-Rohöl die des Referenzpreises Brent übertrafen.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, erklärte, Raffinerien und Handelsunternehmen suchten nach alternativen Lieferquellen, während die USA weiterhin der weltweit größte Ölproduzent seien. Er fügte hinzu, die Preisdifferenz spiegele die Transportkosten wider, die dazu dienen, einen zu schnellen Rückgang der US-Lagerbestände aufgrund steigender Exporte zu verhindern.

Janiv Shah, Vizepräsident für Ölanalysen bei Rystad Energy, nannte mehrere Faktoren, die für die Divergenz zwischen den Preissteigerungen von Brent und WTI verantwortlich sind, darunter verbesserte Raffineriemargen an der US-Golfküste sowie Arbitragegeschäfte mit Europa und Aktivitäten an den Terminmärkten in Washington.

Der Rohölpreis steuerte zudem auf seinen größten wöchentlichen Gewinn seit der extremen Volatilität während der COVID-19-Pandemie im Frühjahr 2020 zu, da der Nahostkonflikt weiterhin den Schiffsverkehr und die Energieexporte durch die wichtige Straße von Hormuz behinderte.

Der Ölpreis könnte 100 oder sogar 150 Dollar erreichen.

Katars Energieminister sagte in einem am Freitag veröffentlichten Interview mit der Financial Times, dass die Energieproduzenten am Golf möglicherweise gezwungen sein könnten, ihre Exporte innerhalb weniger Wochen einzustellen, was den Ölpreis möglicherweise auf 150 Dollar pro Barrel treiben könnte.

John Kilduff, Partner bei Again Capital, sagte, die Märkte würden Zeugen eines Worst-Case-Szenarios, und fügte hinzu, dass die Erwartung, dass der Ölpreis 100 Dollar pro Barrel erreichen werde, bald Realität werden könnte.

Der starke Anstieg der Ölpreise begann, nachdem die Vereinigten Staaten und Israel am vergangenen Samstag Angriffe auf den Iran gestartet hatten, woraufhin Teheran den Tankerverkehr durch die Straße von Hormus einstellte.

Etwa 20 % des weltweiten täglichen Ölbedarfs werden über diese Wasserstraße abgewickelt. Da die Meerenge seit sieben Tagen faktisch gesperrt ist, konnten rund 140 Millionen Barrel Öl die Märkte nicht erreichen, was etwa 1,4 Tagen des weltweiten Bedarfs entspricht.

Der Konflikt hat sich auch auf wichtige energieproduzierende Regionen im Nahen Osten ausgeweitet, was zu Produktionsausfällen und zur Stilllegung einiger Raffinerien und Flüssigerdgasanlagen geführt hat.

Staunovo erklärte, jeder weitere Tag der Schließung der Meerenge werde die Preise in die Höhe treiben. Er merkte an, dass die Märkte zuvor davon ausgegangen waren, US-Präsident Donald Trump könnte aufgrund der Sorgen um steigende Ölpreise von einer Eskalation absehen. Die anhaltende Krise verdeutlicht jedoch das Ausmaß der Risiken für die globalen Versorgungslage.

Trump sagte gegenüber Reuters, er mache sich keine Sorgen über die durch den Konflikt bedingten höheren Benzinpreise in den Vereinigten Staaten: „Wenn die Preise steigen, steigen sie eben.“

Unterdessen ließen Spekulationen darüber, dass das US-Finanzministerium Maßnahmen zur Begrenzung steigender Energiekosten ergreifen könnte, die Preise am Freitag zunächst um mehr als 1 % sinken, bevor sie sich wieder erholten, nachdem Bloomberg berichtet hatte, dass die Trump-Regierung einen Einsatz des Finanzministeriums für Interventionen auf den Öl-Futures-Märkten ausgeschlossen habe.

Am Donnerstag erteilte das US-Finanzministerium Ausnahmegenehmigungen, die es Unternehmen erlauben, sanktioniertes russisches Öl zu kaufen. Die erste dieser Ausnahmegenehmigungen ging an indische Raffinerien, die daraufhin Millionen Barrel russisches Rohöl erwarben.

US-Präsident Donald Trump plant, die US-Marine zur Eskortierung von Öltankern durch die Straße von Hormus einzusetzen, inmitten des eskalierenden Krieges gegen den Iran. Die Gewährleistung einer sicheren Passage für das üblicherweise durch diese Wasserstraße verkehrende große Schiffsaufkommen wird jedoch eine große Herausforderung darstellen.

CNBC berichtete, dass Wall-Street-Analysten davon ausgehen, dass der Preis für Brent-Rohöl die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel überschreiten könnte, falls die Wasserstraße längerfristig gesperrt bleibt. Auf diesem Niveau könnten die hohen Ölpreise die Weltwirtschaft in eine Rezession stürzen.

Die schmale Meerenge ist die einzige Route für Tanker, die in den Arabischen Golf ein- und ausfahren. Laut dem Energieberatungsunternehmen Kpler passierten im Jahr 2025 täglich mehr als 14 Millionen Barrel Rohöl die Meerenge, was etwa einem Drittel der weltweiten Seetransporte von Öl entspricht.

Rund 100 Schiffe pro Tag

Matt Smith, Ölanalyst bei Kpler, sagte, dass normalerweise täglich etwa 100 Tanker und Frachtschiffe die Straße passieren, während derzeit aufgrund des Krieges rund 400 Tanker im Golf festsitzen.

Matt Wright, leitender Schifffahrtsanalyst desselben Unternehmens, sagte: „Es befinden sich noch immer Hunderte und Aberhunderte von Schiffen im Golf im Nahen Osten“, und fügte hinzu, dass die US-Marine „sehr lange Zeit bräuchte, um sie zu eskortieren, selbst wenn sie nur einige Schiffe auf einmal verlegen würde.“

Trumps Zusage, Tanker gegebenenfalls zu eskortieren, sowie das Angebot einer politischen Risikoversicherung für Reeder trugen am Dienstag und Mittwoch zur Beruhigung der Ölmärkte bei.

Die Preise stiegen jedoch am Donnerstag erneut, nachdem der Iran einen Raketenangriff auf einen Tanker gemeldet hatte. Gleichzeitig meldete die britische Marine eine schwere Explosion auf einem in irakischen Hoheitsgewässern vor Anker liegenden Tanker.

Gibt es genügend Kriegsschiffe?

Helima Croft, Leiterin der globalen Rohstoffstrategie bei RBC Capital Markets, sagte am Dienstag in einer Kundenmitteilung: „Die Schlüsselfrage wird sein, ob genügend Marineeinheiten zur Verfügung stehen, um Schiffe zu eskortieren und gleichzeitig die Operationen gegen den Iran fortzusetzen.“

Wright merkte an, dass die Versicherung nicht das Hauptproblem für die Reeder sei, und erklärte, dass die Tanker aufgrund von Bedenken hinsichtlich ihrer physischen Sicherheit nicht fahren. Er fügte hinzu, dass die Reeder eine längere Zeit ohne Angriffe abwarten müssten, bevor sie die Durchfahrt durch die Meerenge erneut riskieren würden.

Er betonte, dass die Wiederherstellung der Öllieferungen aus dem Golf äußerst dringlich sei, aber „es muss ein gewisses Maß an Zuversicht geben, dass Irans Fähigkeit, den Krieg fortzusetzen, eingeschränkt wurde.“

Die Huthi-Milizen im Jemen störten ab Ende 2023 über ein Jahr lang den Schiffsverkehr im Roten Meer durch Raketenangriffe. Wright sagte: „Aber sie sind nicht mit der Komplexität der iranischen Fähigkeiten vergleichbar, daher ist die Bedrohung eine völlig andere.“

Analysten von Rapidan Energy gehen davon aus, dass US-Marineeskorten zwar eine gewisse Entlastung bringen könnten, aber allein nicht ausreichen würden, um die Straße von Hormus wieder zu öffnen. Sie fügten hinzu, dass die Vereinigten Staaten die militärischen Fähigkeiten Irans systematisch schwächen müssten – ein Prozess, der Zeit in Anspruch nehmen würde.

Die Erfahrungen der 1980er Jahre

Croft merkte an, dass die US-Marine 1987 Öltanker durch die Straße von Hormus eskortierte, als Handelsschiffe während des Iran-Irak-Krieges ins Visier gerieten. Sie wies jedoch darauf hin, dass das US-Militär zu dieser Zeit nicht gleichzeitig einen Krieg gegen das Regime in Teheran führte und die sichere Durchfahrt für Schiffe gewährleistete.

US-Energieminister Chris Wright sagte am Mittwoch, die Trump-Regierung werde „so schnell wie möglich“ Marineeskorten bereitstellen.

In einem Interview mit Fox News sagte er: „Unsere Marine und unser Militär konzentrieren sich derzeit auf andere Angelegenheiten, nämlich die Entwaffnung dieses iranischen Regimes, das seine Nachbarn und Amerikaner auf jede erdenkliche Weise angreift.“

Er fügte hinzu: „In nicht allzu ferner Zukunft werden wir die Marine nutzen können, um die Energieversorgung wiederherzustellen, aber im Moment sind die Märkte noch gut versorgt.“

Kein Zeitplan

Die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, teilte Reportern am Mittwoch mit, dass die Trump-Regierung keinen Zeitplan dafür habe, wann die sichere kommerzielle Schifffahrt durch die Meerenge wieder aufgenommen werden könnte.

In einer Pressekonferenz sagte sie: „Ich möchte mich nicht auf einen Zeitplan festlegen, aber dies wird derzeit vom Kriegsministerium und vom Energieministerium aktiv geprüft.“

Analysten gehen davon aus, dass sich die Situation auf dem globalen Ölmarkt zunehmend verkomplizieren könnte, wenn die Tanker länger im Golf festsitzen.