Der Euro gab am Montag an den europäischen Märkten gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den fünften Tag in Folge fort, da sich die Anleger auf den Kauf der US-Währung konzentrierten, nachdem die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zinssenkung durch die US-Notenbank gesunken war.

Da der Inflationsdruck auf die geldpolitischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank nachlässt, hat sich die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinssenkung in Europa in diesem Jahr verbessert, und die Märkte warten auf weitere Wirtschaftsdaten aus der Eurozone, um diese Erwartungen neu zu bewerten.

Preisübersicht

•Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um mehr als 0,1 % auf (1,1859 $), vom heutigen Eröffnungskurs bei (1,1873 $), und erreichte ein Tageshoch bei (1,1875 $).

•Der Euro schloss den Freitagshandel mit einem Minus von weniger als 0,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den vierten Tagesverlust in Folge.

Der US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Montag um mehr als 0,1 %, was auf einen stärkeren US-Dollar gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen hindeutet.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten starken US-Arbeitsmarktdaten haben die Wahrscheinlichkeit verringert, dass die Federal Reserve die US-Zinssätze im März senken wird.

Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der März-Sitzung unverändert bleiben, derzeit bei 90 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 10 % liegt.

Europäische Zinssätze

• Jüngst veröffentlichte Daten aus Europa zeigten eine Verlangsamung des Anstiegs der Gesamtinflation im Dezember, was auf einen nachlassenden Inflationsdruck auf die Europäische Zentralbank hindeutet.

•Nachdem diese Daten veröffentlicht worden waren, erhöhten die Geldmärkte ihre Erwartungen an eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im Februar von 10 % auf 25 %.

•Die Händler haben ihre Erwartungen angepasst: Statt davon auszugehen, dass die Leitzinsen der Europäischen Zentralbank das ganze Jahr über unverändert bleiben, erwarten sie nun mindestens eine Senkung um 25 Basispunkte.

•Um die oben genannten Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten aus der Eurozone zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen.

Der japanische Yen gab am Montag zu Wochenbeginn im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und fiel damit von einem Zweiwochenhoch gegenüber dem US-Dollar zurück. Grund dafür waren Korrektur- und Gewinnmitnahmeaktivitäten sowie schwächer als erwartet ausgefallene Daten zum japanischen Wirtschaftswachstum im letzten Quartal des vergangenen Jahres.

Dieser Rückgang erfolgt im Vorfeld eines erwarteten Treffens zwischen der japanischen Premierministerin Sanae Takaichi und dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, bei dem es um die geldpolitische Ausrichtung der Zentralbank und die Aussichten für die Zinssätze gehen wird.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,4 % auf 153,25 Yen, ausgehend vom heutigen Eröffnungskurs von 152,66 Yen, und erreichte ein Tief von 152,58 Yen.

• Der Yen beendete die Sitzung am Freitag mit einem Plus von weniger als 0,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den fünften Tagesgewinn in Folge. In der vorangegangenen Sitzung erreichte er mit 152,27 Yen ein Zweiwochenhoch, was auf die nachlassenden finanziellen Sorgen in Japan zurückzuführen war.

• Der japanische Yen legte letzte Woche gegenüber dem US-Dollar um 2,9 % zu und verzeichnete damit den größten wöchentlichen Zuwachs seit November 2024. Grund dafür war eine starke Kaufwelle nach dem Erdrutschsieg der regierenden Partei in Japan.

Japanische Wirtschaft

Offizielle Daten, die heute in Tokio veröffentlicht wurden, zeigten, dass die japanische Wirtschaft, die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt, nur „mühsam“ zum Wachstum zurückkehrte und Zahlen veröffentlichte, die deutlich unter den Markterwartungen lagen.

Die japanische Wirtschaft wuchs im vierten Quartal 2025 um 0,1 Prozent und blieb damit hinter den Erwartungen von 0,4 Prozent zurück. Dennoch konnte Japan nach einem Rückgang von 0,7 Prozent im dritten Quartal eine technische Rezession – definiert als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum – vermeiden.

Diese schwachen Zahlen stellen die erste ernsthafte wirtschaftliche Bewährungsprobe für die Regierung von Sanae Takaichi nach ihrem überwältigenden Wahlsieg dar und könnten die Argumente für erhöhte Konjunkturmaßnahmen stärken.

Takaichi – Ueda-Treffen

Das erwartete Treffen zwischen Premierministerin Sanae Takaichi und dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, ist für heute um 17:00 Uhr Tokioter Zeit (08:00 Uhr GMT) angesetzt.

Das Treffen findet aus mehreren Gründen zu einem äußerst heiklen Zeitpunkt statt:

• Erstes Treffen nach dem Erdrutschsieg: Es ist ihr erstes bilaterales Treffen seit Takaichis historischem Wahlsieg am 8. Februar. Die Märkte beobachten gespannt, ob sie Druck auf die Zentralbank ausüben wird, damit diese ihren akkommodierenden geldpolitischen Kurs beibehält, um ihre Konjunkturprogramme zu unterstützen.

• Schwache Wachstumsdaten: Das Treffen findet nur wenige Stunden nach der Veröffentlichung der BIP-Daten statt, die ein sehr bescheidenes Wachstum im letzten Quartal des vergangenen Jahres zeigten. Dies könnte Takaichi zusätzliche Rechtfertigung geben, eine Verschiebung einer Zinserhöhung zu fordern.

• Zinserwartungen: Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 80 % ein, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis April erneut anheben wird, insbesondere da die Inflation immer noch über dem Zielwert liegt.

• Neubesetzungen: Takaichi hat die Befugnis, in diesem Jahr zwei freie Sitze im Vorstand der Zentralbank zu besetzen, was ein wichtiges Thema in den Gesprächen mit Ueda über den künftigen Kurs der Geldpolitik sein könnte.

Japanische Zinssätze

• Die Geldmärkte preisen derzeit die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer März-Sitzung auf unter 10 % ein.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zu den Löhnen in Japan.

Künstliche Intelligenz wird oft als Treiber eines höheren Stromverbrauchs und damit einhergehend einer schnelleren Dekarbonisierung betrachtet. Doch einer ihrer unmittelbarsten Effekte könnte genau das Gegenteil dessen sein, was viele annehmen. Der rasante Ausbau der KI-Infrastruktur erhöht den Bedarf an zuverlässiger Stromversorgung, und diese Entwicklung könnte die Rolle von Erdgas und anderen bedarfsgerecht verfügbaren Energiequellen über viele Jahre hinweg stärken.

Anleger, die sich auf die Bewertungen von Halbleiter- und Softwareunternehmen konzentrieren, übersehen möglicherweise eine grundlegende Einschränkung. Künstliche Intelligenz benötigt Strom, und Energiesysteme unterliegen physikalischen und wirtschaftlichen Grenzen.

Künstliche Intelligenz treibt eine neue Welle des Energiebedarfs an

Der Energiesektor war den Großteil des letzten Jahrzehnts mit einem langsamen Wachstum des Strombedarfs konfrontiert. Das ändert sich nun, ähnlich wie der starke Anstieg der Ölnachfrage – und damit der Preise – Anfang der 2000er-Jahre.

Das Training großer Sprachmodelle und der Betrieb fortschrittlicher KI-Systeme erfordern enorme Rechenressourcen. Hyperscale-Rechenzentren expandieren rasant, und Entwickler beantragen bei Energieversorgern Netzanschlüsse im Gigawattbereich. In mehreren Regionen wurden die Strombedarfsprognosen nach Jahren stagnierender Erwartungen nach oben korrigiert.

Die Bedeutung dieser Veränderung liegt darin, dass KI-Workloads einen kontinuierlichen, hohen Bedarf erzeugen und nicht nur intermittierende Nutzung. Rechenzentren können nicht einfach abgeschaltet werden, wenn die Stromversorgung eingeschränkt ist. Zuverlässigkeit wird daher entscheidend.

Die Anforderungen an die Zuverlässigkeit verändern den Energiemix.

Die Kapazitäten für Wind- und Solarenergie werden zwar weiter ausgebaut, aber die intermittierende Stromerzeugung allein kann den Bedarf an stabiler Kapazität für die KI-Infrastruktur ohne großflächige Speicher oder Backup-Stromerzeugung nicht decken.

Batteriespeicher werden zwar verbessert, doch Langzeitspeicher bleiben im großen Maßstab teuer. Kernkraftprojekte stehen vor langen Entwicklungszeiten und komplexen regulatorischen Anforderungen. Auch der Netzausbau hinkt in vielen Regionen dem Nachfragewachstum hinterher.

Diese Einschränkungen machen bedarfsgerechte Energiequellen unerlässlich. Gaskraftwerke können ihre Leistung schnell erhöhen, kontinuierlich laufen und sind schneller einsatzbereit als viele Alternativen. Daher wird die Gaserzeugung zunehmend als praktikable Lösung zur Unterstützung des durch KI bedingten Lastwachstums angesehen.

Dies schließt die Bedeutung erneuerbarer Energien nicht aus. In vielen Märkten wird neuer Ausbau erneuerbarer Energien mit Gaskraftwerken kombiniert, um die Netzstabilität zu gewährleisten. Entscheidend ist, dass die KI-gestützte Elektrifizierung der Nachfrage kurzfristig den Verbrauch fossiler Brennstoffe voraussichtlich erhöhen wird.

Erdgas könnte einer der größten Gewinner im Bereich der künstlichen Intelligenz sein.

Mehrere Faktoren sprechen dafür, dass Erdgas kurzfristig profitieren wird.

Bei schnell steigender Nachfrage sind Gaskraftwerke aufgrund ihrer kürzeren Bauzeiten im Vorteil. Die bestehende Pipeline-Infrastruktur senkt die Erweiterungsbarrieren. Für Rechenzentrumsbetreiber hat die Zuverlässigkeit in der Regel Vorrang vor ideologischen Präferenzen, da Ausfälle extrem kostspielig sind.

Die Energieversorger überarbeiten angesichts steigender Lastprognosen ebenfalls ihre Ressourcenplanung. Diese Entwicklung könnte zu höheren Investitionen in Übertragungsnetze, Netzausbauten und flexible Erzeugungsanlagen führen.

Die Geschichte der Dekarbonisierung ist komplexer

Eine weit verbreitete Annahme ist, dass KI den Ausstieg aus fossilen Brennstoffen beschleunigt, weil sie die Elektrifizierung vorantreibt. Die Realität ist jedoch differenzierter.

Wenn der Strombedarf schneller wächst als die Kapazität für CO₂-arme Energiequellen, könnte die Stromerzeugung aus fossilen Brennstoffen absolut gesehen steigen, selbst wenn erneuerbare Energien Marktanteile gewinnen. Die Gesamtemissionen könnten zunehmen, während die CO₂-Intensität sinkt, da sauberere Energiequellen einen größeren Anteil der Versorgung übernehmen.

Energiesysteme entwickeln sich letztendlich auf der Grundlage von Ingenieurwesen und Wirtschaftlichkeit, nicht nur aufgrund politischer Ziele oder Markterzählungen.

Was Anleger möglicherweise übersehen

Künstliche Intelligenz wird oft als Technologiegeschichte betrachtet, ist aber auch eine Infrastrukturgeschichte.

Steigende Stromnachfrage könnte Energieversorgern zugutekommen, die in Übertragungs- und Erzeugungskapazitäten investieren. Erdgasproduzenten und Betreiber von Infrastruktureinrichtungen im Midstream-Bereich könnten von einem höheren Stromverbrauch profitieren. Auch Zulieferer von Netzstabilitätsausrüstung und Gasturbinen könnten profitieren.

Längerfristig könnten Fortschritte in der Kernenergie, der Energiespeicherung oder der Energieeffizienz die Entwicklung verändern. Aktuell dürfte die unmittelbare Reaktion auf einen starken Anstieg des Strombedarfs jedoch auf Technologien beruhen, die schnell und zuverlässig eingesetzt werden können.

Künstliche Intelligenz (KI) könnte die Wirtschaft grundlegend verändern. Eine ihrer am meisten unterschätzten Auswirkungen ist, dass sie die Bedeutung von Erdgas verlängern könnte, während die Welt die für die nächste Computergeneration benötigte Energieinfrastruktur aufbaut.

Die Nickelpreise stiegen im Freitagshandel und setzten damit ihren Aufwärtstrend zum fünften Mal in Folge fort, nachdem die weltgrößte Nickelmine in Indonesien für dieses Jahr eine deutlich geringere Produktionsquote erhalten hatte, was die Versorgungssorgen verstärkte.

Der richtungsweisende Dreimonats-Nickel-Kontrakt an der Londoner Metallbörse erreichte am Mittwoch mit 17.980 US-Dollar den höchsten Stand seit dem 30. Januar.

Das französische Bergbauunternehmen Eramet gab bekannt, dass sein Nickelprojekt PT Weda Bay – ein Joint Venture mit dem chinesischen Unternehmen Tsingshan und dem indonesischen Unternehmen PT Antam – für das Jahr 2026 eine anfängliche Produktionsquote von 12 Millionen Nassmetertonnen erhalten hat, gegenüber 32 Millionen Nassmetertonnen im Jahr 2025. Eramet fügte hinzu, dass es einen Antrag auf Erhöhung der Quote stellen werde.

Nach einer längeren Phase niedriger Preise ist der Nickelpreis in den letzten drei Monaten um etwa 18,6 % gestiegen und erreichte am 25. Januar seinen höchsten Stand seit mehr als drei Jahren, nachdem Indonesien – der weltweit größte Nickelerzproduzent – zugesagt hatte, das Angebot zu drosseln.

Nitesh Shah, Rohstoffstratege bei WisdomTree, erklärte, Indonesien sei sich seiner Preissetzungsmacht „klar bewusst“ und merkte an, dass die Kontrolle über rund 60 % der globalen Ölproduktion das Land „einflussreicher als die OPEC auf dem Ölmarkt“ mache. Er fügte hinzu, Jakarta habe erkannt, dass es nicht überproduzieren müsse, um hohe Einnahmen zu erzielen.

Trotzdem rechnet die International Nickel Study Group in diesem Jahr mit einem Überschuss von 261.000 Tonnen, während ein Bericht über die Positionierung von Futures an der LME zeigte, dass ein einzelner Teilnehmer eine Short-Position im Februar-Kontrakt hält, die zwischen 20 % und 29 % des gesamten offenen Interesses ausmacht.

Auch andere Basismetalle profitierten von einem schwächeren US-Dollar, wodurch in Dollar denominierte Rohstoffe für Inhaber anderer Währungen attraktiver wurden.

Im Handel sanken die Spot-Nickel-Kontrakte um 3,3 % auf 16,8 Tausend US-Dollar pro Tonne (Stand: 16:26 GMT).