Der australische Dollar legte am Dienstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen breit zu und setzte damit seine starken Gewinne gegenüber dem US-Dollar nach einer zweitägigen Pause fort. Er bewegte sich wieder in Richtung eines Dreijahreshochs, nachdem die Reserve Bank of Australia die Zinssätze zum ersten Mal seit November 2023 angehoben hatte.

Die australische Zentralbank erklärte, die Inflation werde voraussichtlich noch einige Zeit über dem Zielwert liegen, weshalb eine Anhebung des Leitzinses angemessen sei. Sie fügte hinzu, die private Nachfrage wachse schneller als erwartet, der Kapazitätsdruck sei höher als bisher angenommen und die Lage auf dem Arbeitsmarkt bleibe relativ angespannt.

Die Straffungsmaßnahme entsprach weitgehend den globalen Markterwartungen und folgte auf Daten, die zeigten, dass die Inflation den höchsten Stand seit sechs Quartalen erreicht hatte.

Preisübersicht

Der australische Dollar stieg gegenüber dem US-Dollar um 1,15 % auf 0,7034, ausgehend von einem Eröffnungsniveau von 0,6954, und erreichte im Tagesverlauf ein Tief von 0,6946.

Der australische Dollar schloss am Montag mit einem Minus von 0,2 % gegenüber dem US-Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge. Grund dafür waren Korrekturgeschäfte und Gewinnmitnahmen, nachdem der Dollar zuvor ein Dreijahreshoch von 0,7094 erreicht hatte.

Entscheidung der Reserve Bank of Australia

Im Einklang mit den Erwartungen beschloss der geldpolitische Ausschuss der RBA am Dienstag, den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,85 % anzuheben. Dies ist die erste Zinserhöhung in Australien seit November 2023, nachdem die Zinsen bei den drei vorangegangenen Sitzungen unverändert geblieben waren.

Die Bank erklärte, die private Nachfrage wachse schneller als erwartet, die Kapazitätsengpässe seien größer als bisher angenommen und die Lage auf dem Arbeitsmarkt bleibe angespannt. Sie merkte an, dass der Inflationsdruck in der zweiten Jahreshälfte des vergangenen Jahres deutlich zugenommen habe.

Die RBA fügte hinzu, dass das Wirtschaftswachstum stärker als erwartet ausfällt und die Inflation voraussichtlich für eine gewisse Zeit über dem Zielwert bleiben wird, was die Entscheidung zur Anhebung des Leitzinses rechtfertigt.

Kommentare von RBA-Gouverneurin Michele Bullock

RBA-Gouverneurin Michele Bullock sagte:

Die Inflation ist weiterhin zu hoch.

Wir dürfen nicht zulassen, dass die Inflation außer Kontrolle gerät.

Es bestehen Bedenken hinsichtlich der anhaltenden hohen Inflation.

Eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte wurde nicht besprochen.

Der Vorstand hat keinen festgelegten Zinspfad.

Der Vorstand wird bei den Zinssätzen weiterhin vorsichtig sein.

Unser Ziel ist es, die Inflation zu senken und gleichzeitig die Stärke des Arbeitsmarktes zu erhalten.

Ein nachhaltiger Anstieg des australischen Dollars würde dazu beitragen, die Importpreise zu senken.

Es ist unklar, ob dies zu einem vollständigen Straffungszyklus führen wird.

Nichts kann ausgeschlossen werden.

Der Vorstand wird die eingehenden Daten genau überwachen.

Die vierteljährlichen Inflationswerte müssen sinken.

Australische Zinserwartungen

Nach dem Treffen blieb die Preisentwicklung für eine Zinserhöhung der RBA um 25 Basispunkte im März unter 50 %.

Die Marktpreise für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Mai stiegen auf über 80%.

Die Anleger warten auf weitere Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Australien, um die Zinsaussichten neu zu bewerten.

Analystenmeinungen

Harry Murphy Cruise, Leiter der Wirtschaftsforschung bei Oxford Economics Australia, sagte, dass die RBA nun mit einem langsameren Rückgang der Inflation rechne und die Risiken daher eindeutig eher auf eine Reihe von Zinserhöhungen als auf eine einzelne Maßnahme hindeuteten, insbesondere da die jüngste Entscheidung einstimmig getroffen wurde.

Abhijit Surya, Chefökonom für den asiatisch-pazifischen Raum bei Capital Economics, erklärte, die RBA sehe den Weg zu einer niedrigeren Inflation eindeutig als lang und schwierig an. Er rechnet nur mit einer weiteren Zinserhöhung im Mai, merkte aber an, dass die Bank nicht damit rechne, dass die Kerninflation vor Anfang 2028 wieder den Zielwert von 2 % bis 3 % erreichen werde. Daher müsse sie die Zinsen möglicherweise letztendlich stärker anheben als derzeit prognostiziert.

Der Einbruch der Edelmetallpreise griff am Montag im asiatischen Handel auf breitere Märkte über und löste einen umfassenden Ausverkauf vieler Aktien aus, die im vergangenen Jahr zu den Spitzenreitern gehört hatten.

Silber fiel um bis zu 14,2 % auf ein Tief von 72,63 US-Dollar, während Gold um bis zu 7,5 % auf 4.499,34 US-Dollar nachgab.

Nachfolgend finden Sie ausgewählte Analystenkommentare aus verschiedenen Märkten:

Christopher Forbes, Leiter Asien und Naher Osten, CMC Markets: „Wir befinden uns in einer Phase der Risikoreduzierung und des Schuldenabbaus – einer Bereinigung der im System aufgebauten Hebelwirkung. Der einfache und kostengünstige Zugang zu Risiken durch konzentrierte Positionen, insbesondere für Privatanleger, wird nun abgebaut.“

Gregor Gregersen, Gründer von Silver Bullion, Singapur: „Auf den physischen Märkten erleben wir seit Monaten Engpässe bei Silberprodukten im Einzelhandel. Diese Engpässe verschärfen sich nun deutlich. Wir beobachten, dass Lieferanten – und sogar einige institutionelle Anbieter – die Aufschläge erhöhen, während andere die Annahme neuer Bestellungen komplett eingestellt haben. In Regionen wie China, Dubai und Indien liegen die Preise für physisches Silber weit über den westlichen Spotpreisen, was zu erheblichen Marktverzerrungen und Störungen führt.“

Er fügte hinzu: „Vor einem Jahr lagen unsere Silberbarrenpreise bei einem Aufschlag von 0,60 bis 0,70 US-Dollar über dem Spotpreis. Heute liegen die Aufschläge im Bereich von 3,50 bis 4,50 US-Dollar, und kleinere Einzelhandelsbarren weisen mitunter Aufschläge von bis zu 8 US-Dollar über dem Spotpreis auf. Unser Fokus liegt nun darauf, die starke Nachfrage bei gleichzeitig begrenztem Angebot zu bewältigen und zu ermitteln, wie weit die Aufschläge für physisches Silber noch steigen müssen.“

Mark Matthews, Leiter der Asien-Forschung bei Julius Bär in Singapur: „Am stärksten von der Politik der US-Notenbank betroffen sind US-Staatsanleihen. Ihre Rendite reagierte kaum auf die Nachricht von Warshs Nominierung. Daher können Edelmetalle – die weniger direkt mit der Fed-Politik verknüpft sind – nicht aufgrund dieser Nominierung eingebrochen sein. Es handelte sich schlicht um einen Zufall am selben Tag.“

Er fügte hinzu: „Die wahrscheinlichere Erklärung ist, dass die Edelmetallpreise fielen, weil sie in der Vorwoche zu stark gestiegen waren. Sobald Gewinnmitnahmen einsetzten, beschleunigte sich der Abwärtstrend rasch.“

Er fuhr fort: „Die Preise könnten von hier aus weiter fallen, und angesichts des heutigen Ölpreisrückgangs von 5 %, der üblicherweise den Rohstoffsektor anführt, sollten sie das vielleicht auch. Sobald die Anleger jedoch das Gefühl haben, dass sich der Edelmetallmarkt stabilisiert hat, werden sie wahrscheinlich schnell zurückkehren, da sich die beiden Haupttreiber – ein schwächerer US-Dollar und steigende Goldbestände der Zentralbanken – nicht verändert haben.“

Oriana Liza, Sales Trader bei CMC Markets in Singapur: „Wir haben am Wochenende und heute Morgen einen deutlichen Anstieg der Finanzierungen und der Marktaktivität beobachtet. Kunden versuchen, ihre Positionen abzusichern, wenn sie Verluste nicht realisieren oder liquidieren wollen. Dies ist eine natürliche Marktreaktion – solche Bewegungen lösen Angst und einen Anstieg der Anfragen aus.“

James Ooi, Marktstratege bei Tiger Brokers in Singapur: „Der Aktienausverkauf ist teilweise auf Nachschussforderungen infolge des starken Gold- und Silberverfalls, Oracles geplante Kapitalerhöhung von 50 Milliarden US-Dollar und den allgemeinen Rückgang des Kryptomarktes zurückzuführen. Die politische Unsicherheit um die mögliche Übernahme der Fed-Leitung durch Kevin Warsh hat die Stimmung ebenfalls belastet. Obwohl er Zinssenkungen zu befürworten scheint, deutet seine Präferenz für einen Bilanzabbau weiterhin auf angespanntere Finanzbedingungen hin.“

Mark Phelan, Chief Investment Officer von Lucerne Asset Management in Singapur: „Dies sieht weniger nach einem einzelnen Auslöser aus, sondern eher nach einem klassischen Schuldenabbau und Liquiditätsengpass. Gedrängte Führungspositionen, systematische Verkäufe und margengetriebene Liquidationen treffen in der Regel zuerst die Positionen, die sich verkaufen lassen. Bei Edelmetallen deuten Geschwindigkeit und Ausmaß eher auf eine Positionsliquidation als auf eine klare makroökonomische Neubewertung hin.“

Er fügte hinzu, dass sichere Häfen in solchen Phasen typischerweise US-Dollar-Bargeld und kurzfristige hochwertige Anleihen seien, während traditionelle Absicherungsstrategien vorübergehend versagen könnten, wenn die Kursbewegungen eher durch Hebelwirkung als durch fundamentale Faktoren bedingt seien.

Seo Sang-young, Analyst bei Mirae Asset Securities in Seoul: „Ein Volatilitätsschock bei Rohstoffen, insbesondere Gold und Silber, löste durch Nachschussforderungen einen Liquiditätsschock für institutionelle Anleger aus. Dies führte zu starken Kursverlusten bei Bitcoin und Aktien. Bislang beobachten wir noch keine flächendeckenden Nachschussforderungen von Privatanlegern, doch Panikverkäufe dominieren, und die Volatilität dürfte weiterhin hoch bleiben.“

Christopher Wong, Stratege bei OCBC in Singapur: „Der anhaltende Ausverkauf bei Edelmetallen spiegelt eine Mischung aus technischen und stimmungsbedingten Faktoren wider. Margin-gebundene Verkäufe und Stop-Loss-Auslöser haben die Bewegung verstärkt, während die Sensibilität gegenüber dem US-Dollar, der Neubewertung von Renditen und der Unsicherheit bezüglich der Fed-Politik weiterhin hoch ist.“

Der Metallhandel an der CME legte trotz Margin-Erhöhungen deutlich zu, das Volumen stieg um 18 %.

Die CME Group meldete am Dienstag einen neuen Rekord beim täglichen Handelsvolumen von Metallen, was die wachsende Abhängigkeit von börsennotierten Edelmetallderivaten angesichts der anhaltenden Marktunsicherheit unterstreicht.

Der Handel mit Metall-Futures und -Optionen erreichte am 26. Januar 3.338.528 Kontrakte und übertraf damit den bisherigen Rekord von 2.829.666 Kontrakten vom 17. Oktober 2025, was einem Anstieg von 18 % entspricht.

Laut CME wurde der Preisanstieg durch die starke Nachfrage nach Edelmetallen, insbesondere Silber, ausgelöst. Mikro-Silber-Futures verzeichneten einen Tagesrekord von 715.111 Kontrakten, während das offene Interesse ein Allzeithoch erreichte, was auf neu eröffnete Positionen und nicht nur auf kurzfristige Umschichtungen hindeutet.

Die CME brachte die Aktivität mit makroökonomischer Unsicherheit, erhöhter Volatilität und steigendem Preisrisiko in Zusammenhang und stellte fest, dass Händler zunehmend börsennotierte Derivate zur Absicherung und Anpassung ihres Engagements einsetzen.

Die Börse bestätigte außerdem weitere Erhöhungen der Margin-Anforderungen nach starken Kursschwankungen und hat die Margin-Berechnung von festen Dollarbeträgen auf prozentuale Anforderungen umgestellt.

Höhere Margen erhöhen den Druck nach dem Volatilitätsanstieg

Die CME erklärte, die Margin-Erhöhungen erfolgten im Anschluss an routinemäßige Volatilitätsprüfungen, um eine ausreichende Deckung durch Sicherheiten zu gewährleisten. Der Zeitpunkt verschärft jedoch die Situation für kleinere Händler, die bereits hohe Verluste erlitten haben.

Nach der Bekanntgabe der Fed-Nominierung durch Warsh und einem stärkeren Dollar brachen die Gold- und Silberpreise ein, da die Metalle für ausländische Käufer teurer wurden. Analysten wiesen darauf hin, dass die hohe Anzahl gehebelter Positionen – insbesondere bei Silber – die Notverkäufe nach dem Preisverfall beschleunigte.

Der Ausverkauf griff über die Terminmärkte hinaus. Aktien von Bergbauunternehmen und gehebelte Silber-ETFs verzeichneten erhebliche Verluste, einige Fonds steuerten auf ihren schlechtesten Tag aller Zeiten zu.

Mehrere Strategen beschrieben den Schritt eher als eine breit angelegte Auflösung überfüllter Positionen denn als eine strukturelle Veränderung der langfristigen Fundamentaldaten. Sie merkten an, dass die Diversifizierungstendenzen der Zentralbanken und die Umverteilung der Reserven weg von Dollar-Vermögenswerten weiterhin längerfristig stützende Faktoren für Edelmetalle seien.

Die US-Aktienindizes stiegen am Montag im Handel, da die Märkte auf weitere Quartalsergebnisse großer Unternehmen warteten.

Im Laufe dieser Woche werden die Geschäftszahlen mehrerer wichtiger Unternehmen, darunter Alphabet und Amazon, veröffentlicht. Anleger warten zudem gespannt auf den für Freitag angekündigten Arbeitsmarktbericht für Januar.

US-Präsident Donald Trump gab die Nominierung von Kevin Warsh zum Präsidenten der Federal Reserve bekannt, ein Schritt, der dazu beigetragen hat, die Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank bei der Gestaltung der Geldpolitik zu zerstreuen.

Warsh war zuvor Mitglied des Federal Reserve Board of Governors und ist für seine restriktive Haltung gegenüber der Inflation bekannt. Obwohl er möglicherweise zu kurzfristigen Zinssenkungen im Sinne von Trumps Präferenzen tendiert, gehen die Märkte davon aus, dass er sich in geldpolitischen Fragen nicht in allen Fällen an die Vorgaben des Präsidenten halten wird.

Im Handel stieg der Dow Jones Industrial Average um 0,9 % bzw. 477 Punkte auf 49.369 (Stand: 17:23 Uhr GMT). Der S&P 500 legte um 0,6 % bzw. 44 Punkte auf 6.983 zu, während der Nasdaq Composite um 0,8 % bzw. 179 Punkte auf 23.641 stieg.

Die Palladiumpreise gaben am Montag nach, belastet durch einen stärkeren US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen und durch breite Gewinnmitnahmen an den Metallmärkten nach den jüngsten starken Kursgewinnen.

In einer Mitteilung an ihre Kunden im letzten Monat hob die UBS ihre Palladiumpreisprognose um 300 US-Dollar pro Unze auf 1.800 US-Dollar an und begründete dies mit einem starken Anstieg der Investitionsströme in das Metall.

Analyst Giovanni Staunovo sagte, die Revision sei „auf die Stärke der Investitionsnachfrage in den letzten Monaten zurückzuführen“, und merkte an, dass die relativ geringe Größe des Palladiummarktes „oft zu starken Preisschwankungen führt“.

Die Bank erklärte, dass die jüngste Preisdynamik nicht durch die traditionelle industrielle Nutzung, sondern vielmehr durch die Positionierung der Investoren im Vorfeld erwarteter Zinssenkungen in den USA, eines schwächeren Dollars und zunehmender geopolitischer Unsicherheit bedingt sei.

Staunovo fügte hinzu, dass „die Preise steigen könnten, wenn die Investitionsnachfrage weiterhin stark bleibt“, warnte aber gleichzeitig: „Bei fehlender Investitionsnachfrage sehen wir den Markt als weitgehend ausgeglichen an“, was die Präferenz der UBS für Goldanlagen erklärt.

Die Nachfrage nach Palladium hat sich in den letzten Jahren verlagert, nachdem der Einsatz von Palladium in Katalysatoren für Kraftfahrzeuge im Jahr 2019 seinen Höhepunkt erreichte – im selben Jahr, in dem die Preise über die von Platin stiegen – was zu einer Substitution durch andere Metalle führte.

Die zunehmende Verbreitung von Elektrofahrzeugen, die keine Katalysatoren benötigen, hat die Palladiumnachfrage ebenfalls belastet.

Die Bank merkte jedoch an, dass Palladium seit Mitte 2025 parallel zu Platin und Silber im Preis gestiegen sei. Da Palladium nun „deutlich günstiger als Platin“ sei, gehe UBS davon aus, dass die Katalysatorhersteller „zu gegebener Zeit wieder auf dessen Verwendung umsteigen“ werden.

Die Investitionstätigkeit im Palladiumsektor hat merklich zugenommen. UBS verweist auf steigende ETF-Bestände seit Mitte 2025 sowie auf einen signifikanten Anstieg der spekulativen Futures-Positionen, nachdem man im vergangenen Jahr größtenteils netto short positioniert war.

Möglicherweise stützt auch China die Nachfrage, da Staunovo sagte, dass die Einführung von auf Yuan lautenden Platin-Futures-Kontrakten in Guangzhou „wahrscheinlich die Palladiumnachfrage unterstützt hat“, da sie Teil einer breiteren Handelsaktivität im gesamten Platingruppenmetallkomplex war.

Der US-Dollar-Index stieg unterdessen um 0,6 % auf 97,5 Punkte (Stand: 16:19 Uhr GMT), nachdem er ein Hoch von 97,6 und ein Tief von 97,01 erreicht hatte.

Im Handel notierten die Palladium-Futures für März um 16:19 Uhr GMT 0,3 % niedriger bei 1.698 US-Dollar pro Unze.