Die Palladiumpreise stiegen im Laufe des Montagshandels und setzten damit ihre starken Gewinne fort. Grund dafür waren die Erwartungen einer stärkeren Nachfrage sowie ein schwächerer US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen, der den Druck auf Rohstoffe und Metalle verringerte.

Da die Nachfrage nach Platingruppenmetallen (PGMs) weiterhin robust ist, hat das globale Forschungsteam der Bank of America Securities seine Preisprognose für Platin im Jahr 2026 auf 2.450 US-Dollar pro Unze angehoben, gegenüber einer vorherigen Schätzung von 1.825 US-Dollar, und seine Palladiumprognose von 1.525 US-Dollar auf 1.725 US-Dollar pro Unze erhöht.

Die wichtigsten Erkenntnisse aus dem wöchentlichen Bericht der Bank zu den globalen Metallmärkten vom 9. Januar zeigen, dass die durch Handelsstreitigkeiten bedingten Störungen der Platinmetalllieferungen weiterhin für angespannte Märkte sorgen, insbesondere auf dem Platinmarkt. Der Bericht stellte außerdem fest, dass chinesische Platinimporte die Preise zusätzlich stützen.

Die Bank rechnet zwar mit einer Reaktion des Angebots, geht aber davon aus, dass diese eher allmählich erfolgen wird, und verweist auf „Produktionsdisziplin und unflexibles Minenangebot“.

Diese Prognosen erfolgen vor dem Hintergrund, dass die Preise für Platin und Palladium in diesem Jahr weiter steigen. Die Spotpreise erreichten 2.446 US-Dollar pro Unze für Platin und 1.826 US-Dollar pro Unze für Palladium.

Infolgedessen haben beide Metalle die bisherigen Prognosen der Bank übertroffen, was eine Aufwärtskorrektur ihrer Preisprognose erforderlich machte.

In einem Kommentar gegenüber Mining Weekly erklärte die Bank: „Wir gehen weiterhin davon aus, dass Platin Palladium übertreffen wird, was durch anhaltende Marktdefizite gestützt wird.“

Die Bank fügte hinzu, dass die US-Zölle sich sichtbar auf mehrere Metallmärkte ausgewirkt hätten, während die Gefahr weiterer Zölle weiterhin über den PGMs schwebe.

Dies war einer der Gründe für die steigenden Lagerbestände an der Chicago Mercantile Exchange, zusammen mit einem Anstieg der EFP-Transaktionen (Exchange-for-Physical).

Die Aktivitäten im Bereich Palladium-EFP waren besonders stark, vor allem aufgrund wachsender Besorgnis über die mögliche Verhängung von US-Zöllen auf russisches Palladium im Zuge laufender Antidumping- und Ausgleichszolluntersuchungen.

In diesem Zusammenhang merkte die Bank an, dass das US-Handelsministerium die Dumpingmarge für unverarbeitetes russisches Palladium auf rund 828 % geschätzt hat.

Die Bank fügte hinzu, dass etwaige Zölle auf nicht deklarierte russische Mengen die Inlandspreise in die Höhe treiben könnten, da Russland ein wichtiger globaler Lieferant von Palladium sei.

Die chinesische Importnachfrage stützt die Preise

Außerhalb der USA hat China die Preise zusätzlich gestützt. Anfang 2025 führte eine deutliche Erholung der Schmuckbranche zu einem Zufluss zusätzlicher Platinmengen auf den chinesischen Markt. Angesichts der Rekordpreise für Gold ist diese Entwicklung besonders bedeutsam, da bereits die Substitution von nur 1 % der Nachfrage nach Goldschmuck durch Platin das Platindefizit um rund eine Million Unzen erhöhen könnte, was fast 10 % des Gesamtangebots entspricht.

In der zweiten Jahreshälfte 2025 sorgte die Einführung physisch gedeckter Platin- und Palladium-Futures-Kontrakte an der Guangzhou Futures Exchange (GFEX) für weitere Preisstützung.

Diese Verträge stellen Chinas erste lokale Absicherungsinstrumente für in Renminbi denominierte Platingruppenmetalle dar und ermöglichen die physische Lieferung von Barren und Metallschwamm. Die Bank erklärte, der Zugang zu physischer Liquidität sei ein wesentlicher Faktor für den Preisanstieg im Dezember gewesen.

Chinas Palladiumimporte haben sich seit September im Vergleich zum Vorjahr vervierfacht. Die Bank bezeichnete diese Entwicklung angesichts des schrittweisen Ausstiegs aus Verbrennungsmotoren als rein fundamental schwer erklärbar. Sie vermutete, dass der Anstieg größtenteils mit der Einführung von Palladium-Futures-Kontrakten an der Börse in Guangzhou zusammenhängt.

Eine allmähliche Reaktion des Angebots wird erwartet

Da die Preise für Platingruppenmetalle (PGM) derzeit über den Grenzkosten der Produktion und den Investitionsanreizen liegen, rückt die Aussicht auf eine Angebotsreaktion in den Vordergrund.

Die Bank erklärte: „Wir erwarten, dass jede Reaktion maßvoll ausfallen wird. Die Gewinnmargen der Produzenten – insbesondere in Südafrika und Nordamerika – stehen seit zwei Jahren unter anhaltendem Druck, was die Unternehmen bei einer Produktionsausweitung möglicherweise zu Vorsicht veranlassen wird.“

Was das neue Angebot betrifft, so dürften etwaige Steigerungen angesichts der langen Vorlaufzeiten, die für den Übergang von der Entwicklung zu einem stabilen Produktionsniveau erforderlich sind, nur allmählich eintreten.

Viele laufende Projekte stellen eher schrittweise Erweiterungen oder phasenweise Produktionssteigerungen dar als Quellen für ein schnelles, groß angelegtes Angebotswachstum.

Auf der Angebotsseite führten Produktionsprobleme in Südafrika im Jahr 2025 zu einer Verknappung des Platinmarktes. Die Minenproduktion des Landes ging zwischen Januar und Oktober 2025 im Jahresvergleich um rund 5 % zurück, hauptsächlich aufgrund betrieblicher Schwierigkeiten wie Überschwemmungen und Anlagenwartung im ersten Quartal. Die Bank erwartet für dieses Jahr eine leichte Erholung der südafrikanischen Platinproduktion, die jedoch nicht ausreichen wird, um das Marktdefizit zu beseitigen.

In Russland, dem weltweit größten Palladiumlieferanten, stand die Produktion ebenfalls vor Herausforderungen, da Norilsk Nickel auf neue Abbaugeräte umstellte und sich an veränderte Erzzusammensetzungen anpassen musste. Infolgedessen sank die Platinproduktion des Unternehmens in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 7 % und die Palladiumproduktion um 6 %. Mit dem Abklingen dieser vorübergehenden Störungen wird eine Erholung der russischen PGM-Produktion in diesem Jahr erwartet, was das Tempo des Palladiumpreisanstiegs möglicherweise dämpfen könnte.

Höhere Preise könnten zwar Anreize für ein zusätzliches Angebot schaffen, die Bank geht jedoch davon aus, dass Preissteigerungen eher durch Verlängerungen der Minenlaufzeit und Wiederaufnahmen von Projekten als durch rasche Kapazitätserweiterungen bedingt sein werden.

In der Praxis benötigen die meisten neuen Produktionsanlagen mehrere Jahre, um von der Bauphase in die volle Produktion zu gelangen, und viele der derzeit in Entwicklung befindlichen Projekte sind eher schrittweise oder phasenweise Erweiterungen als unmittelbare Quellen signifikanter neuer Mengen.

Die Bank wies darauf hin, dass zwei große neue Projekte, die kurz vor der Produktionsaufnahme stehen – das Platreef-Projekt von Ivanhoe Mines und das Bakubung-Projekt von Wesizwe in Südafrika – im laufenden Jahr voraussichtlich zusammen 150.000 Unzen Platin und 100.000 Unzen Palladium beisteuern werden.

Andere Expansionsprojekte sind längerfristig angelegt und hängen von endgültigen Investitionsentscheidungen ab. Dazu gehört das Untertageprojekt Sandsloot von Valterra Platinum in der Mine Mogalakwena, bei dem eine Investitionsentscheidung voraussichtlich nicht vor 2027 fallen wird; der Beginn der Untertage-Erzgewinnung ist möglicherweise erst nach 2030 möglich.

Der US-Dollar-Index fiel unterdessen um 0,7 % bis 16:08 Uhr GMT auf 96,8 Punkte, nachdem er ein Hoch von 97,3 und ein Tief von 96,8 erreicht hatte.

Im Handel stiegen die Palladium-Futures für März bis 16:08 Uhr GMT um 6,1 % auf 2.151,5 US-Dollar pro Unze.

Bitcoin notierte am Montag nahe einem Einmonatstief und setzte damit die in der vergangenen Woche verzeichneten starken Verluste fort, da die Anleger im Vorfeld der geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve und nach einer breiten Liquidationswelle auf den Märkten für gehebelte Kryptowährungen vorsichtig blieben.

Die weltweit größte Kryptowährung notierte um 03:05 Uhr US-Ostküstenzeit (08:05 Uhr GMT) bei 80.185,6 US-Dollar, ein Minus von 0,2 %.

Bitcoin fiel letzte Woche um mehr als 6 % inmitten einer breiteren Risikoaversion an den globalen Finanzmärkten, die durch zunehmende Unsicherheit über die globale Geldpolitik, starke Volatilität an den Devisenmärkten und Schwankungen bei den Renditen von US-Staatsanleihen ausgelöst wurde.

Liquidationen und die Vorsicht der US-Notenbank belasten die Kryptomärkte.

Der Ausverkauf verstärkte sich letzte Woche aufgrund erzwungener Liquidationen an den Derivatemärkten, da hochgehebelte Positionen in rasantem Tempo aufgelöst wurden.

Laut Marktdaten wurden während der jüngsten Turbulenzen gehebelte Kryptowährungspositionen im Wert von über einer Milliarde US-Dollar liquidiert, wobei Long-Positionen in Bitcoin den größten Anteil der Verluste ausmachten. Solche Liquidationen verstärken typischerweise die Kursverluste, da Positionen automatisch geschlossen werden und so die Abwärtsdynamik weiter verstärken.

Bitcoin hatte Anfang des Jahres einen starken Kursanstieg verzeichnet, gestützt durch die Erwartung einer Lockerung der US-Geldpolitik und anhaltende Zuflüsse in Spot-ETFs. Die Stimmung schwächte sich jedoch ab, als Anleger angesichts heftiger Bewegungen an den Währungs- und Anleihemärkten die Zinsaussichten neu bewerteten und ihr Engagement in risikoreichen Anlagen reduzierten.

Der Fokus der Märkte richtet sich nun ganz auf die zweitägige Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve, die am Mittwoch endet. Es wird allgemein erwartet, dass die Fed die Zinssätze unverändert lässt. Händler werden jedoch die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell genau beobachten, um Hinweise auf Zeitpunkt und Umfang möglicher Zinssenkungen im Laufe des Jahres zu erhalten.

Investoren achten zudem auf Hinweise zur Liquiditätslage und zur Bilanz der US-Notenbank, die beide als wichtige Einflussfaktoren für die Entwicklung des Kryptowährungsmarktes gelten.

Zusätzlich zur Unsicherheit warten Händler auf die erwartete Ankündigung von US-Präsident Donald Trump bezüglich seines Kandidaten für den Vorsitz der Federal Reserve. Die Ernennung gilt als potenziell einflussreich für die künftige geldpolitische Ausrichtung, insbesondere wenn die neue Führung als eher expansiv oder stärker auf die wirtschaftspolitischen Prioritäten der Regierung ausgerichtet wahrgenommen wird.

Kryptowährungskurse heute: Altcoins setzen Verluste fort

Die meisten wichtigen Altcoins gaben am Montag ebenfalls nach und setzten damit ihre Verluste angesichts anhaltender Marktzurückhaltung fort.

Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, fiel um 1,5 % auf 2.897,92 US-Dollar.

XRP fiel um 0,8 % auf 1,88 $.

Die Ölpreise stabilisierten sich am Montag, nachdem sie in der vorangegangenen Sitzung um mehr als 2 % gestiegen waren. Störungen der US-Rohölproduktion und zunehmende Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran wurden durch nachlassende Sorgen um das europäische Angebot ausgeglichen.

Die Brent-Rohöl-Futures fielen bis 12:51 Uhr GMT um 7 Cent bzw. 0,1 % auf 65,81 US-Dollar pro Barrel. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) sank um 13 Cent bzw. 0,2 % auf 60,94 US-Dollar pro Barrel.

Beide Indizes verzeichneten zum Handelsschluss am Freitag einen Wochengewinn von rund 2,7 % und erreichten damit ihren höchsten Stand seit dem 14. Januar.

Das kasachische Energieministerium teilte am Montag mit, dass sich das Land auf die Wiederaufnahme der Produktion in seinen größten Ölfeldern vorbereite, obwohl Branchenkreise erklärten, dass das Produktionsniveau weiterhin niedrig sei und die Force-Majeure-Regelung für die Exporte von CPC-Blend-Rohöl weiterhin gelte.

Das Caspian Pipeline Consortium (CPC), das die wichtigste Exportroute Kasachstans betreibt, teilte am Sonntag mit, dass sein Exportterminal am Schwarzen Meer nach Abschluss der Wartungsarbeiten an einem seiner drei Anlegepunkte wieder die volle Verladekapazität erreicht habe.

Priyanka Sachdeva, leitende Marktanalystin bei Phillip Nova, erklärte, ein Wintersturm habe die US-Golfküste getroffen und zu Produktionsausfällen in wichtigen Öl- und Erdgasförderregionen geführt sowie das Stromnetz zusätzlich belastet. Sie fügte hinzu, die Ölmärkte erfuhren eine leichte Unterstützung, da die Ausfälle die physischen Lieferströme verknappten.

Analysten von JPMorgan gaben am Montag an, dass aufgrund von Unwettern, darunter Störungen im Bakken-Ölfeld in Oklahoma und Teilen von Texas, rund 250.000 Barrel Rohöl pro Tag in den USA ausgefallen seien.

Die Händler blieben auch hinsichtlich geopolitischer Risiken vorsichtig, da die Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran die Anleger in Alarmbereitschaft versetzten.

US-Präsident Donald Trump sagte letzte Woche, die Vereinigten Staaten hätten eine „Marineflotte“ auf dem Weg in Richtung Iran, obwohl er hoffte, dass sie nicht zum Einsatz kommen müsse, und bekräftigte gleichzeitig seine Warnungen an Teheran, Demonstranten nicht zu töten oder sein Atomprogramm wieder aufzunehmen.

In einer Forschungsnotiz von SEB vom Montag hieß es, dass das extrem kalte Winterwetter in den USA, die höhere Nachfrage nach Heizöl und das Risiko von Lieferengpässen in den USA zu dem Aufschwung beigetragen hätten, der Ende letzter Woche zu verzeichnen war. Weiter hieß es jedoch, dass die Drohungen der USA gegen den Iran – zusammen mit der Entsendung des Flugzeugträgers USS Abraham Lincoln in den Nahen Osten – wahrscheinlich der wichtigere Faktor gewesen seien.

Ein hochrangiger iranischer Beamter erklärte am Freitag, der Iran werde jeden Angriff als „einen umfassenden Krieg gegen uns“ betrachten.

Unterdessen teilten drei Delegierte der OPEC+ der Reuters mit, dass die Gruppe bei einem für Sonntag anberaumten Treffen voraussichtlich beschließen werde, ihre Ölfördersteigerungen für März vorerst auszusetzen.

Das britische Pfund erreichte am Montag gegenüber dem schwächer werdenden US-Dollar den höchsten Stand seit vier Monaten und setzte damit die Gewinne der Vorwoche fort, nachdem starke inländische Wirtschaftsdaten die britische Währung beflügelt hatten.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass britische Unternehmen im Januar die schnellste Verbesserung der Geschäftstätigkeit seit April 2024 verzeichneten, während die Einzelhandelsumsätze im letzten Monat unerwartet stiegen, was die Anzeichen für ein sich verbesserndes wirtschaftliches Umfeld verstärkte.

Dies trug dazu bei, dass das Pfund Sterling letzte Woche um 2 % zulegte und damit seinen größten wöchentlichen Gewinn seit März letzten Jahres erzielte, obwohl der Dollar insgesamt um einen ähnlichen Betrag nachgab.

Das Pfund Sterling notierte zuletzt 0,2 % höher gegenüber dem Dollar bei 1,3675 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit dem 17. September.

Dominic Bunning, Leiter der G10-Währungsstrategie bei Nomura, sagte: „Der Kabelmarkt wird viel stärker von den Entwicklungen in den USA beeinflusst werden als von dem, was in Großbritannien passiert.“

Der Dollar-Index, der die US-Währung gegenüber sechs anderen Währungen, darunter dem Pfund Sterling, misst, fiel letzte Woche um 1,9 Prozent – der größte wöchentliche Rückgang seit April. Grund dafür war die Rückkehr der Anleger zu einer „Sell America“-Strategie, nachdem US-Präsident Donald Trump mit der Verhängung von Zöllen gegen europäische Verbündete im Grönland-Konflikt gedroht hatte.

Gegenüber dem Euro gab das Pfund Sterling um etwa 0,1 % auf 86,79 Pence nach.

Das Pfund fiel ebenfalls um 1 % auf 210,17 japanische Yen, inmitten einer allgemeinen Stärke der japanischen Währung, da Spekulationen über koordinierte Interventionen japanischer und US-amerikanischer Behörden auf den Devisenmärkten zur Stützung des Yen zunahmen.

Nomuras Bunning geht davon aus, dass das Pfund Sterling angesichts der Herausforderungen für die britische Wirtschaft gegenüber dem Euro weiter an Wert verlieren könnte.

„Wir gehen davon aus, dass Basiseffekte die Inflation bis zum April-Wert unter das Zielwert drücken werden“, sagte er.

„Wir gehen davon aus, dass sich das Tempo der Disinflation in den kommenden Monaten in den Leitzinsen niederschlagen wird, was das Risiko birgt, dass die Bank of England die Zinsen stärker senkt, als die Märkte derzeit einpreisen.“

Die Bank von England wird sich nächste Woche treffen, es wird jedoch allgemein erwartet, dass sie die Zinssätze unverändert lässt.

Die Geldmärkte preisen derzeit eine Lockerung der Geldpolitik um rund 36 Basispunkte bis zum Jahresende ein, was einer Zinssenkung um einen Viertelpunkt und einer Wahrscheinlichkeit von etwa 45 % für eine zweite Zinssenkung entspricht.

Das Pfund Sterling reagiert weiterhin empfindlich auf große Schwankungen bei den Renditen von Staatsanleihen, die am Montag leicht nachgaben, nachdem die Labour-Partei den Bürgermeister von Manchester, Andy Burnham, an der Rückkehr ins Parlament gehindert hatte, wo er als potenzieller Rivale von Premierminister Keir Starmer gilt.

Die Rendite der richtungsweisenden zehnjährigen britischen Staatsanleihe sank um rund 3 Basispunkte auf 4,49%.