Die Palladiumpreise stiegen während des Handels am Dienstag trotz eines stärkeren US-Dollars gegenüber den meisten wichtigen Währungen, unterstützt durch die Erwartung eines weltweiten Versorgungsengpasses.

Sibanye-Stillwater mit Sitz in Johannesburg und Niederlassungen in den USA und Südafrika hat die Einführung von Zöllen auf russische Palladiumimporte beantragt – ein Schritt, der die Preisvolatilität weiter erhöhen könnte. Das Unternehmen wies darauf hin, dass russisches Palladium insbesondere seit der Invasion der Ukraine im Jahr 2022 unter Marktwert verkauft wird. CEO Neal Froneman sagte, Zölle würden ein faireres Wettbewerbsumfeld für die US-Platinenmetallindustrie schaffen. Eine Entscheidung über den Antrag wird innerhalb von 13 Monaten erwartet.

Der russische Konzern Norilsk Nickel (Nornickel), der 40 Prozent des weltweit geförderten Palladiums kontrolliert, lehnte eine Stellungnahme ab. Sibanye-Stillwater selbst verzeichnete im vergangenen Jahr den zweiten Jahresverlust in Folge, darunter eine Abschreibung von 500 Millionen Dollar auf seine US-Palladium-Vermögenswerte aufgrund schwacher Preise.

Der Spotpreis für Palladium ist seit Jahresbeginn um 31 Prozent gestiegen. Von Reuters befragte Analysten erwarten 2025 den ersten Jahresanstieg seit vier Jahren, angetrieben durch die Unterstützung durch Platin. Analysten von Heraeus warnten jedoch, dass Zölle auf russisches Metall zwar nicht das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verändern, aber die globalen Handelsströme umlenken und die Volatilität erhöhen könnten.

Laut Trade Data Monitor sind Russland und Südafrika weiterhin die wichtigsten Palladiumlieferanten der USA, während China nach den USA der zweitwichtigste Abnehmer russischen Metalls ist. Die US-Importe von russischem Palladium stiegen zwischen Januar und Mai im Vergleich zum Vorjahr um 42 Prozent und überstiegen 500.000 Feinunzen.

Palladium und PGMs werden häufig in Katalysatoren für Benzinfahrzeuge verwendet. Bisher ist russisches Palladium weder den US-Sanktionen im Zusammenhang mit dem Ukraine-Krieg noch den von Präsident Donald Trump angekündigten Importzöllen entgangen.

Darüber hinaus zeigen Daten von CME FedWatch, dass die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von 86 % rechnen, dass die Federal Reserve bei ihrer September-Sitzung die Zinsen um 25 Basispunkte senken wird.

Unterdessen stieg der US-Dollar-Index bis 15:45 GMT um 0,4 % auf 98,1 und erreichte einen Höchststand von 98,6 und einen Tiefststand von 97,6. Die Palladium-Futures für Dezember legten gleichzeitig um 2,5 % auf 1.152,5 USD pro Unze zu.

Bitcoin wurde am Dienstag im frühen Handel nahe der 110.000-Dollar-Marke gehandelt, während die Spot- und Futures-Handelsvolumina bei gleichzeitig schwächerer On-Chain-Aktivität zurückgingen, was auf einen zunehmenden Verkaufsdruck hindeutet.

Glassnode, ein On-Chain-Analyseunternehmen, erklärte in einem am Montag veröffentlichten Bericht, dass die Konsolidierung von Bitcoin bei rund 110.000 US-Dollar stattfindet, da der Verkaufsdruck auf dem gesamten Markt zunimmt. Der Bericht stellte fest, dass der Relative-Stärke-Index (RSI) von Bitcoin letzte Woche von 37,4 auf 33,6 fiel, was den Kurs in den überverkauften Bereich bringt und auf zunehmenden Abwärtsdruck hindeutet. Die Analysten von Glassnode betonten zudem, dass das Spot-Handelsvolumen um etwa 9 % auf 7,7 Milliarden US-Dollar zurückging, was auf eine schwache Investorenbeteiligung und die Unsicherheit in der Marktstimmung zurückzuführen sei.

Analysten fügten hinzu: „Sinkende Volumina bei Preisbewegungen spiegeln oft eine schwache Überzeugung hinter dem neuesten Trend wider, was auf Unsicherheit am Markt hindeutet. Die geringe Beteiligung macht deutlich, dass der Verkaufsdruck weiterhin dominiert.“

Der Bericht wies auch auf das sinkende offene Interesse an Futures und Optionen in der vergangenen Woche hin, was „eine Verschiebung hin zu risikoscheuem Verhalten“ nach dem Rückgang von Bitcoin von den jüngsten Höchstständen widerspiegelt.

Glassnode stellte außerdem einen Anstieg des Einflusses kurzfristiger Inhaber (STH) fest. Ihr Angebotsverhältnis zu langfristigen Inhabern (LTH) stieg von 17,0 % auf 17,7 %. Dies deutet auf ein volatileres Umfeld hin, da kurzfristige Inhaber zu spekulativem Verhalten und reaktiven Entscheidungen neigen.

Dieser Anstieg des Verkaufsdrucks kommt trotz starker Käufe von Unternehmenseigentümern und in den USA ansässigen börsengehandelten Fonds (ETFs) zustande, die in der vergangenen Woche Abflüsse von fast einer Milliarde Dollar umkehrten und Zuflüsse von 396 Millionen Dollar verzeichneten.

Im Gegensatz dazu sagte Carmelo Aleman, Analyst bei CryptoQuant, der Markt habe seinen Zyklushöhepunkt noch nicht erreicht. Er erklärte, dass frühere Bitcoin-Bullenzyklen oft scharfe Korrekturen beinhalteten, bevor die Preise neue Höchststände erreichten, was den aktuellen Rückgang gesund mache. Er fügte hinzu, dass die institutionelle Akzeptanz von Bitcoin und das wachsende Interesse an der Tokenisierung die Preise in den kommenden Monaten in die Höhe treiben könnten.

Aleman verwies auf das Netzwerkwert-zu-Transaktions-Verhältnis (NVT), das die Marktkapitalisierung von Bitcoin mit dem Transaktionsvolumen in der Kette vergleicht. Es liegt seit dem 7. Juli unter 50, was auf eine robuste Aktivität und ein starkes Wachstumspotenzial hindeutet. Er wies auch darauf hin, dass das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) noch nicht das Niveau erreicht hat, das typischerweise mit Zyklusspitzen in Verbindung gebracht wird. Dies deutet darauf hin, dass die Preise „noch nicht in eine Blow-off-Phase eingetreten sind“.

Bitcoin wurde am Dienstag im frühen asiatischen Handel bei 110.300 US-Dollar gehandelt und erholte sich damit von einem Rückgang auf 107.000 US-Dollar.

Vier Faktoren, die den Weg von Bitcoin im September prägen

Bitcoin schloss den August mit einer roten Kerze ab – die erste nach vier Monaten mit Gewinnen in Folge. Der September ist besonders bedeutsam, da er das Ende des dritten Quartals markiert und Analysten wichtige Preissignale für die Erwartungen für den Rest des Jahres liefert. Welche Hauptfaktoren dürften die Entwicklung von Bitcoin in diesem Monat prägen?

1. ETF-Zuflüsse könnten das Muster vom Jahresbeginn wiederholen

Analyst Yonsei_dent stellte fest, dass die Ströme der US-Bitcoin-ETFs eng mit der Preisentwicklung verbunden sind. Er beobachtete, dass die Ströme der letzten zwei Monate der Dynamik von Anfang 2025 ähneln. Trotz der Preisschwäche im Januar und Februar 2025 blieben die ETF-Bestände relativ stabil. Als sie jedoch stark fielen, fielen die Preise im Gleichschritt.

Der Analyst warnte, dass sich im September ein ähnliches Szenario abspielen könnte: „Wir sehen eine ähnliche Struktur im Juli/August. Bitcoin gab nach einem neuen Allzeithoch nach, die ETF-Bestände blieben jedoch bisher stabil. Sollten stärkere Abflüsse einsetzen, könnte Bitcoin weiterem Abwärtsdruck ausgesetzt sein.“

Laut SoSoValue verzeichneten US-Bitcoin-ETFs am 29. August Nettoabflüsse von über 126 Millionen US-Dollar. Damit endete eine viertägige positive Phase und es deutete auf schwächere Kapitalzuflüsse hin.

2. Starke Walverkäufe versus Ethereum (ETH)-Akkumulation

Ein zweiter Faktor ist das wechselnde Verhalten großer Inhaber. On-Chain-Daten zeigten, dass sie große Mengen Bitcoin im Tausch gegen Ethereum verkauften. Lookonchain berichtete, dass ein großer Bitcoin-OG am letzten Augusttag 4.000 BTC (435 Millionen Dollar) verkaufte und 96.859 ETH (433 Millionen Dollar) kaufte. Am 1. September verkaufte derselbe Investor 2.000 BTC (215 Millionen Dollar) und kaufte 48.942 ETH (215 Millionen Dollar). Insgesamt hat diese Adresse 886.371 ETH im Wert von 4,07 Milliarden Dollar angehäuft.

Dieser Markttrend, bei dem Wale von BTC zu ETH wechseln, signalisiert eine Änderung der Investitionsaussichten und kann die Stimmung beeinflussen und gleichzeitig ein ähnliches Verhalten bei Privatanlegern hervorrufen.

3. US-Nachfrage über den Coinbase Premium Index

Dieser Index misst die Preisdifferenz zwischen dem US-Markt (Coinbase) und dem globalen Markt (Binance). Ein positiver Wert spiegelt eine stärkere Nachfrage von US-Investoren wider. Anfang September fiel der Index von 100 auf 11,6. Obwohl er sich noch im positiven Bereich befindet, deutet der Rückgang auf eine schwächere Kaufdynamik in den USA hin.

Forscher von XWIN Research Japan sagten, Bitcoin halte sich mit starker institutioneller Unterstützung und einer stetig steigenden langfristigen Bewertungsuntergrenze über 100.000 US-Dollar und betrachteten die aktuellen Korrekturen nicht als Schwäche, sondern als Akkumulationsmöglichkeiten innerhalb einer breiteren bullischen Struktur.

4. US-Geldmenge (M2) und Ausblick auf die Fed-Politik

Der vierte und möglicherweise entscheidende Faktor ist die Zinsentscheidung der US-Notenbank. Die Märkte erwarten eine Zinssenkung im September, die Liquidität in risikoreiche Anlagen wie Bitcoin lenken könnte. Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte: „Nach meinem heutigen Kenntnisstand werde ich eine Senkung um 25 Basispunkte unterstützen.“

Laut Fred-Daten hat die US-Geldmenge M2 einen Rekordwert von 22,1 Billionen US-Dollar erreicht. Historisch gesehen haben Phasen steigender Geldmenge bei gleichzeitig niedrigeren Zinsen zu starken Bitcoin-Rallyes geführt. Investor Kyledoops bemerkte: „22,1 Billionen US-Dollar – ein Rekordhoch für die US-Geldmenge. Die Fed mag zwar mit einer Straffung der Geldpolitik werben, aber die Gelddruckmaschine hat noch nicht den Betrieb eingestellt … Bitcoin ist die Absicherung, auf die sich der Markt vorbereitet, nicht die, auf die er reagiert.“

Abschluss

Der September könnte für Bitcoin entscheidend sein. Vier Schlüsselfaktoren spielen dabei eine Rolle: ETF-Zuflüsse, das Verhalten der Wale, die US-Nachfrage und die Fed-Politik. Überwiegen positive Treiber, könnte der Vermögenswert eine starke Erholung erleben; anhaltende ETF-Abflüsse und starke Verkäufe könnten den Abwärtsdruck jedoch verstärken.

Durch die genaue Überwachung dieser Indikatoren können Händler frühzeitig Signale erkennen und hohe Verluste durch plötzliche Volatilität vermeiden.

Die Ölpreise stiegen am Dienstag, da die Sorge vor Lieferunterbrechungen angesichts des eskalierenden Konflikts zwischen Russland und der Ukraine zunahm, während die Anleger auf die bevorstehenden US-Arbeitsmarktdaten warteten, um zu beurteilen, ob diese zu einer Zinssenkung führen würden.

Brent-Rohöl legte bis 08:54 GMT um 1,12 USD oder 1,6 % auf 69,27 USD pro Barrel zu, während US-amerikanisches West Texas Intermediate (WTI) um 1,77 USD oder 2,77 % auf 65,78 USD pro Barrel zulegte. Aufgrund des US-Feiertags „Labor Day“ gab es am Montag keine Abrechnungen für WTI-Kontrakte.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, sagte, die Erwartung eines erneuten Lagerrückgangs stütze den Markt. Dies geschah, nachdem die Sommerfahrsaison in den USA am Montag mit dem Labor Day zu Ende ging und damit die Spitzennachfragezeit auf dem weltgrößten Kraftstoffmarkt endete.

Auf der Angebotsseite haben die jüngsten Drohnenangriffe der Ukraine Anlagen lahmgelegt, die mindestens 17 Prozent der russischen Raffineriekapazität ausmachen, was laut Reuters-Berechnungen 1,1 Millionen Barrel pro Tag entspricht.

Investoren warten nun auf das für den 7. September angesetzte OPEC+-Treffen, um Signale zu künftigen Produktionsplänen zu erhalten. Analysten erwarten, dass die Gruppe die von acht Mitgliedern beschlossenen freiwilligen Kürzungen von rund 1,65 Millionen Barrel pro Tag beibehält. Diese Kürzungen stützen den Markt weiterhin und halten die Preise im Bereich von 60 Dollar pro Barrel.

Analysten von SEB Commodities wiesen in einem Kundenmemo darauf hin, dass die Ölpreise das vierte Jahr in Folge fallen könnten und im letzten Quartal dieses Jahres durchschnittlich 55 Dollar pro Barrel betragen könnten, bevor die OPEC+ im Jahr 2026 durch Produktionskürzungen eingreift, um den Markt zu stabilisieren.

In dieser Woche wird vor der Septembersitzung der US-Notenbank eine Reihe von Berichten zum US-Arbeitsmarkt erwartet. Diese Daten könnten die Erwartungen auf eine Lockerung der Geldpolitik nach den enttäuschenden Beschäftigungszahlen im Juli bestärken.

Der US-Dollar stabilisierte sich am Dienstag in der Nähe seines niedrigsten Stands seit mehreren Wochen, da die Anleger die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zinssenkung sowie die Unsicherheit über das Schicksal der US-Zölle einschätzten.

Bis 04:39 Uhr Eastern Time (08:39 Uhr GMT) stieg der Dollarindex – der die Performance der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen misst – um 0,6 Prozent auf 98,30, blieb aber nahe seinem Fünf-Wochen-Tief vom Montag. Der Euro hingegen gab nach der Veröffentlichung neuer Inflationsdaten aus der Eurozone gegenüber dem Dollar nach, während das britische Pfund um 1,0 Prozent nachgab.

US-Beschäftigungsdaten im Fokus

Die Händler konzentrieren sich diese Woche auf den Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im August, der am Freitag fällig wird. Er wird entscheidend dazu beitragen, die Wetten auf eine Zinssenkung der US-Notenbank Federal Reserve bei ihrer Sitzung am 16. und 17. September zu untermauern. Daten des CME FedWatch-Tools zeigen, dass die Märkte eine 87-prozentige Wahrscheinlichkeit einpreisen, dass die Fed ihren Leitzins um 25 Basispunkte senkt.

Diese Erwartungen wurden bestärkt, nachdem Fed-Vorsitzender Jerome Powell im vergangenen Monat auf einem Wirtschaftssymposium erklärte, die Entscheidungsträger seien bereit, ihre Politik anzupassen, falls die Inflation weiter nachlasse und der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Abschwächung zeige. Analysten von ING schrieben in einer Notiz: „Denken Sie daran, dass der Arbeitsmarktbericht für Juli – insbesondere die negativen Revisionen in Höhe von insgesamt 258.000 Stellen für die Vormonate – der Grund für die Umkehr der Dollar-Rallye im Juli war, was Fed-Vorsitzenden Jerome Powell dazu veranlasste, die Tür für eine Zinssenkung im September zu öffnen.“

Sie fügten hinzu: „Auch hier dürfte der Schwerpunkt stark auf den nachfolgenden monatlichen Überarbeitungen liegen, da im ersten Monat nur 60 % der Umfrageteilnehmer antworten.“

Später am Dienstag werden Daten des Institute for Supply Management (ISM) zur US-Produktionsaktivität erwartet. Diese Woche folgt dann ein Bericht über den Dienstleistungssektor, der mehr als zwei Drittel der Aktivität in der größten Volkswirtschaft der Welt ausmacht, während die Produktion etwa 10 Prozent des BIP ausmacht.

Unsicherheit über US-Zölle

Gleichzeitig bleibt das Schicksal der US-Zölle unklar. Ein US-Berufungsgericht entschied letzte Woche, dass die meisten der von Präsident Donald Trump verhängten Zölle illegal seien. Diese Entscheidung könnte eines seiner wichtigsten wirtschaftspolitischen Instrumente und ein Verhandlungsinstrument in internationalen Verhandlungen untergraben. Das Gericht ließ die Zölle jedoch bis zum 14. Oktober in Kraft, um der Trump-Regierung Zeit zu geben, vor dem Obersten Gerichtshof der USA Berufung einzulegen.

Die Auswirkungen der Zölle bleiben für die Märkte und die US-Notenbank (Fed) bei der Gestaltung ihrer Politik eine anhaltende Frage. Trotz Trumps wiederholter Forderungen nach raschen Zinssenkungen verharrte die Fed in diesem Jahr in einer vorsichtigeren, abwartenden Haltung, bevor sie bedeutende geldpolitische Entscheidungen traf.

In einer anderen Entwicklung drängte Trump kürzlich auf die Entlassung von Fed-Gouverneurin Lisa Cook und weckte damit die Befürchtung, dass das Weiße Haus versuchen könnte, neue Zinssetzer zu ernennen, die eher zu schnelleren Zinssenkungen tendieren.