Die Palladiumpreise gaben am Freitag nach und versuchten, sich nach technischen Käufen, die die meisten Edelmetalle, einschließlich Silber, das kürzlich Rekordniveaus erreicht hatte, beflügelt hatten, inmitten der anhaltenden Unsicherheit über die Politik der US-Notenbank zu stabilisieren.

Die täglichen Preisbewegungen bei Palladium werden von denselben Faktoren beeinflusst, die die Gesamtentwicklung des gesamten Edelmetallkomplexes bestimmen, insbesondere von den US-Zinserwartungen, der Stärke des Dollars und der Risikobereitschaft der Anleger.

Diese Entwicklungen sind von besonderer Bedeutung, da Palladium, wie Gold und Silber, weltweit gehandelt wird. Steigen die Erwartungen in Richtung Zinssenkungen oder eines schwächeren Dollars, profitieren typischerweise zinslose Anlagen, während erhöhte Konjunkturrisiken kurzfristige Risikominderungsmaßnahmen auf den Metallmärkten auslösen können.

Reuters hob außerdem hervor, dass Verzögerungen oder Lücken bei der Erhebung von US-Wirtschaftsdaten infolge des Regierungsstillstands in den USA die wirtschaftlichen Aussichten weiter verkomplizieren und für Händler bei der Positionierung ihrer Investitionen eine zusätzliche Unsicherheitsebene darstellen.

Wichtigste Nachfragemeldung für Palladium: Europa überdenkt Verbrennungsmotoren bis 2035

Einer der wichtigsten neuen Katalysatoren, der die mittelfristige Nachfrageentwicklung für Palladium prägt, trat am 16. Dezember auf, als Anzeichen dafür auftauchten, dass die Europäische Kommission ihre Haltung zum Verbot neuer Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor bis 2035 möglicherweise abschwächen könnte.

Reuters berichtete, dass die Europäische Kommission unter starkem Druck wichtiger Mitgliedstaaten und der Automobilindustrie plant, den aktuellen Plan zur Emissionsreduzierung abzuschwächen und den Verkauf einiger nicht vollelektrischer Fahrzeuge weiterhin zu erlauben. Laut dem von der Agentur zitierten Vorschlag soll das Emissionsreduktionsziel bis 2035 von 100 % auf 90 % gegenüber dem Stand von 2021 gesenkt werden. Dies könnte die Lebensdauer von Plug-in-Hybriden und Fahrzeugen mit Reichweitenverlängerung verlängern.

In einem separaten Bericht wies Reuters darauf hin, dass die Europäische Kommission auch einen Kompensationsmechanismus erwägt, der es ermöglichen könnte, dass Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor auch nach 2035 weiterhin verkauft werden, und zwar durch Maßnahmen, die alternative Kraftstoffe und die Berücksichtigung von grünem Stahl umfassen.

Warum ist diese Kursänderung für die Palladiumpreiserwartungen von Bedeutung?

Palladium ist eng mit Verbrennungsmotoren verbunden, da es in Katalysatoren zur Reduzierung schädlicher Emissionen in Benzinmotoren eingesetzt wird. Daher könnte eine Verlängerung der Lebensdauer von Hybridfahrzeugen und Verbrennungsmotoren in Europa – sofern rechtlich zulässig – den Rückgang der Kernnachfrage nach Palladium verlangsamen.

Reuters zitierte einen Rohstoffstrategen von WisdomTree mit den Worten, dass diese Kursänderung „wahrscheinlich Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor begünstigen wird“, die auf Platin und Palladium angewiesen sind.

Kurz gesagt, selbst geringfügige Anpassungen des erwarteten Zeitrahmens für den Rückgang von Verbrennungsmotoren können sich auf die künftige Nachfragekurve von Palladium auswirken und somit spekulative Positionierungen und längerfristige Preiserwartungen beeinflussen.

Angebot und Gleichgewicht: Der Begriff „Defizit“ ändert sich je nach Investitionsnachfrage.

Parallel zur Nachfrageentwicklung reagiert der Palladiummarkt auch auf Signale des Angebots-Nachfrage-Gleichgewichts, insbesondere auf solche, die von Norilsk Nickel (Nornickel), dem weltweit größten Palladiumproduzenten Russlands, ausgehen.

Laut einer am 16. Dezember von FXStreet veröffentlichten Analyse, die sich auf den Rohstoffanalysten Carsten Fritsch von der Commerzbank bezieht, lässt sich Nornickels aktualisierter Ausblick wie folgt zusammenfassen:

Für das Jahr 2025 geht Nornickel davon aus, dass der Palladiummarkt ausgeglichen sein wird, wenn die Investitionsnachfrage nicht berücksichtigt wird, dass sich jedoch ein Defizit von etwa 200.000 Unzen ergeben wird, wenn die Investitionsnachfrage einbezogen wird.

Für das Jahr 2026 rechnet das Unternehmen, ohne Berücksichtigung der Investitionsnachfrage, mit einem Defizit von 100.000 Unzen.

Mining.com bestätigte unter Berufung auf Reuters-Berichte die gleichen Zahlen: ein ausgeglichenes Angebot im Jahr 2025 ohne Berücksichtigung der Investitionsnachfrage, ein Defizit von 200.000 Unzen unter Einbeziehung der Investitionsnachfrage und ein Defizit von 100.000 Unzen im Jahr 2026 ohne Berücksichtigung der Investitionstätigkeit.

Fazit für Investoren

Beim Lesen von Schlagzeilen über ein „Defizit auf dem Palladiummarkt“ sollte man auf das Kleingedruckte achten: Beinhaltet das Defizit die Investitionsnachfrage oder nicht?

In einem kleinen und konzentrierten Markt wie dem Palladiummarkt können Verschiebungen bei den ETF-Zuflüssen oder der physischen Investitionsnachfrage das Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht und damit die Preisstimmung erheblich verändern.

Diese Investitionsdimension wurde auch in weiterführenden Kommentaren zu Edelmetallen hervorgehoben. Ein Tagesbericht des indischen Verbands der Edelmetallhändler und Juweliere vom 16. Dezember stellte fest, dass Palladium seit Beginn der Rallye um etwa 25 % gestiegen ist, parallel zu starken Zuwächsen bei Silber und Platin. Dies verdeutlicht, wie sich die Dynamik von Gold auf den breiteren Edelmetallsektor verlagert hat.

Ausblick und Zukunftsprognose: Wohin steuert Palladium im Jahr 2026?

Die starken Preissteigerungen bei Palladium im Jahr 2025 haben Analysten veranlasst, ihre Szenarien für 2026 neu zu bewerten. Der Markt befindet sich derzeit im Spannungsfeld zweier gegensätzlicher Entwicklungen:

Zu den strukturellen Stützfaktoren zählen ein knappes Angebot, eine konzentrierte Produktion sowie politische Entwicklungen, die die Nachfrage nach Verbrennungsmotoren und Hybridfahrzeugen steigern könnten.

Zu den strukturellen Gegenwinden zählen der langfristige Trend hin zu vollelektrischen Fahrzeugen und Substitutionsrisiken, die das Aufwärtspotenzial eines Metalls, das stark von Abgaskatalysatoren für Benzin abhängig ist, begrenzen könnten.

Zu den am häufigsten zitierten Prognosen (Stand Mitte Dezember 2025) gehören:

Morgan Stanley rechnet damit, dass die Palladiumpreise im Jahr 2026 1.325 US-Dollar pro Unze erreichen werden, und erwartet gleichzeitig höhere Prognosen für Platin, bedingt durch strukturelle Ungleichgewichte und divergierende Nachfragetreiber.

Heraeus Precious Metals prognostizierte in einem Bericht vom 8. Dezember 2025 eine breite Preisspanne für Palladium im Jahr 2026 zwischen 950 und 1.500 US-Dollar pro Unze und warnte vor einer möglichen Ausweitung des Überschusses, falls die Nachfrage nach Katalysatoren mit zunehmender Verbreitung von Elektrofahrzeugen nachlässt.

Der World Platinum Investment Council rechnet im Jahr 2025 mit einem leichten Defizit auf dem Palladiummarkt, gefolgt von einem leichten Überschuss im Jahr 2026 gemäß seinem Basisszenario.

Eine Reuters-Umfrage ergab eine durchschnittliche Prognose für 2026 von 1.262,50 US-Dollar pro Unze, gegenüber 1.100 US-Dollar in der vorherigen Umfrage. Dies spiegelt einen Stimmungswandel nach der starken Rallye im Jahr 2025 wider.

Während der US-Handelszeiten am Freitag notierten die März-Futures für Palladium um 0,4 % niedriger bei 1.768 US-Dollar pro Unze (Stand: 14:34 GMT).

Bitcoin notierte am Freitag weitgehend stabil bei rund 87.000 US-Dollar, nachdem er sich zu Beginn der Woche in engen Spannen bewegt hatte. Grund dafür waren die schwächer als erwartet ausgefallenen US-Inflationsdaten, die die Erwartungen an künftige Zinssenkungen durch die Federal Reserve verstärkten.

Die weltweit größte Kryptowährung notierte um 01:52 Uhr US-Ostküstenzeit (06:52 Uhr GMT) bei 87.121,6 US-Dollar, ein Plus von 0,6 %.

Bitcoin steuert auf einen wöchentlichen Rückgang von etwa 4 % zu und setzt damit die Seitwärtsbewegung nach den starken Kursgewinnen Anfang des Jahres fort. Die Kryptowährung bewegte sich die meiste Zeit der vergangenen Woche in einer engen Preisspanne.

Bitcoin bewegt sich weiterhin in einer engen Handelsspanne.

Bitcoin ist es in diesem Monat wiederholt nicht gelungen, sich nachhaltig über die Marke von 90.000 US-Dollar zu erholen, die als wichtiger psychologischer Widerstand gilt.

Die für den Handel Ende Dezember typische schwache Liquidität hat die Vorsicht der Anleger verstärkt und die Nachhaltigkeit kurzfristiger Kursanstiege eingeschränkt. Die Handelsvolumina blieben niedrig, wodurch die Kurse empfindlicher auf moderate Kapitalflüsse reagierten und der Handel weiterhin in einer Seitwärtsbewegung verharrte.

Schwächerer US-Verbraucherpreisindex beflügelt Lockerungswetten

Die weltweit größte Kryptowährung zeigte nur eine begrenzte unmittelbare Reaktion auf die am Donnerstag veröffentlichten US-Verbraucherpreisdaten, die schwächer als erwartet ausfielen und eine jährliche Inflation von 2,7 % aufwiesen.

Die am Donnerstag veröffentlichten Daten bestärkten die Markterwartungen, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Zinssätze im Laufe des Jahres 2026 schneller senken könnte. Die Zinsfutures spiegeln nun die steigenden Erwartungen an eine geldpolitische Lockerung Anfang 2026 wider, da der nachlassende Preisdruck die Handlungsspielräume der politischen Entscheidungsträger verringert.

Niedrigere Zinssätze stützen typischerweise risikoreiche Anlagen, indem sie die Opportunitätskosten des Haltens von renditelosen Anlagen wie Bitcoin verringern.

Da es keine bedeutenden Entwicklungen speziell im Kryptowährungsbereich gab, die die Stimmung hätten verbessern können, reichten die Inflationsdaten allein nicht aus, um eine entscheidende Rallye bei Bitcoin auszulösen.

Der Eigentümer der New Yorker Börse plant Investition in das Krypto-Zahlungsunternehmen MoonPay – Bloomberg

Bloomberg berichtete unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass die Intercontinental Exchange Inc., die an der New Yorker Börse unter dem Tickersymbol (NYSE: ICE) notiert ist und Eigentümerin der NYSE ist, Gespräche über eine Investition in das Krypto-Zahlungsunternehmen MoonPay im Rahmen einer neuen Finanzierungsrunde führt.

Dem Bericht zufolge steht das in New York ansässige Unternehmen MoonPay kurz vor dem Abschluss des Finanzierungsprozesses und peilt eine Bewertung von rund 5 Milliarden Dollar an.

Diese Gespräche unterstreichen das wachsende Interesse der Wall Street an digitalen Vermögenswerten vor dem Hintergrund eines günstigeren politischen Umfelds in den USA unter Präsident Donald Trump.

Kryptowährungskurse heute: Altcoins bewegen sich verhalten im Einklang mit Bitcoin.

Die meisten alternativen Kryptowährungen verzeichneten am Freitag nur geringe oder nahezu unveränderte Kursbewegungen.

Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, stieg um 1,8 % auf 2.926,92 US-Dollar.

Im Gegensatz dazu blieb XRP, die drittgrößte Kryptowährung weltweit, mit 1,84 US-Dollar weitgehend unverändert.

Die Ölpreise legten am Freitag leicht zu, steuerten aber auf den zweiten wöchentlichen Rückgang in Folge zu, da die Erwartung eines potenziellen Angebotsüberschusses und die Aussicht auf ein Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine die Gewinne begrenzten, trotz der Besorgnis über mögliche Versorgungsengpässe im Zusammenhang mit einer Blockade venezolanischer Öltanker.

Um 12:30 Uhr GMT stiegen die Brent-Rohöl-Futures um 25 Cent bzw. 0,4 % auf 60,07 US-Dollar pro Barrel, während US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate um 20 Cent bzw. 0,4 % auf 56,35 US-Dollar pro Barrel zulegte.

Im Wochenvergleich sanken die Preise für Brent und WTI um 1,7 % bzw. 1,9 %.

Analysten erwarten mehrheitlich einen globalen Ölangebotsüberschuss im nächsten Jahr, der durch eine höhere Fördermenge der OPEC+-Produzentengruppe sowie der Vereinigten Staaten und anderer Produzenten bedingt sein wird.

Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, sagte: „Das Verharren auf diesem niedrigen Niveau deutet darauf hin, dass der Markt derzeit gut versorgt ist. Es ist genügend Öl vorhanden, um mögliche Störungen aufzufangen.“

Tony Sycamore, Analyst bei IG, sagte am Freitag, dass die Unsicherheit darüber, wie die Vereinigten Staaten die Absicht von Präsident Donald Trump umsetzen würden, sanktionierte Tanker an der Ein- und Ausfahrt nach Venezuela zu hindern, dazu beigetragen habe, die geopolitischen Risikoprämien einzudämmen.

Quellen, die mit den venezolanischen Ölexporten vertraut sind, gaben an, dass Venezuela, das etwa 1 % der weltweiten Ölversorgung produziert, am Donnerstag zwei nicht sanktionierte Ladungen in Richtung China aufbrechen ließ.

Laut Sycamore hat auch der Optimismus hinsichtlich der Möglichkeit eines von den USA geführten Friedensabkommens mit der Ukraine dazu beigetragen, die Sorgen um das Versorgungsrisiko zu lindern.

Analysten der Bank of America hingegen gehen davon aus, dass niedrige Ölpreise das Angebotswachstum dämpfen werden, was einen abrupten und unkontrollierten Preisverfall verhindern könnte.

Der Yen gab am Freitag im unruhigen Handel nach, nachdem die Bank von Japan eine allgemein erwartete Zinserhöhung verkündet hatte. Gouverneur Kazuo Ueda gab nur vage Hinweise auf den Zeitpunkt künftiger Erhöhungen, ließ aber die Möglichkeit einer weiteren geldpolitischen Straffung offen.

Der Yen schwächte sich zunächst gegenüber dem Dollar ab, nachdem die Bank von Japan ihren Leitzins von 0,5 % auf 0,75 % angehoben hatte – ein Schritt, der von den politischen Entscheidungsträgern deutlich angekündigt worden war und Händler dazu veranlasste, die Währung zu verkaufen.

Nach Uedas Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung, in der er sich bezüglich des genauen Zeitpunkts und des Umfangs künftiger Zinserhöhungen weiterhin vage äußerte, verschärften sich die Verluste der japanischen Währung. Im jüngsten Handel gab der Yen um 0,6 % auf 156,53 Yen pro Dollar nach.

Der Euro kletterte auf ein Rekordhoch von 183,25 Yen, während das Pfund Sterling um 0,52 % auf 209,16 Yen zulegte.

In einer Erklärung am Freitag bekräftigte die Bank von Japan ihre Ansicht, dass sich die Kerninflation in der zweiten Hälfte des dreijährigen Prognosezeitraums bis zum Geschäftsjahr 2027 dem Zielwert von 2 % annähern wird.

Zwei restriktivere Vorstandsmitglieder, Hajime Takata und Naoki Tamura, stimmten jedoch dagegen. Takata erklärte, die Kerninflation habe das Ziel bereits erreicht, während Tamura argumentierte, dies werde früher, etwa zur Mitte des dreijährigen Prognosezeitraums, der Fall sein.

Bart Wakabayashi, Leiter des Tokioter Handels bei State Street, kommentierte die Entscheidung der Bank von Japan am Freitagvormittag mit den Worten: „Es scheint, als gäbe es eine laufende Debatte, und die Marktreaktion, die wir sehen, dreht sich meiner Ansicht nach wirklich um die nächsten Schritte der Bank von Japan… Es sieht nicht so aus, als hätten sie sich bezüglich einer weiteren Zinserhöhung endgültig entschieden.“

Er fügte hinzu: „Ich denke, es herrscht ein gewisser Konsens darüber, dass 1 % oder 1,25 % in etwa der neutrale Zinssatz zum jetzigen Zeitpunkt ist, aber der Weg für die Bank von Japan dorthin dürfte etwas steiniger sein.“

Die Bank von Japan bekräftigte, dass die Realzinsen auch nach der Erhöhung weiterhin auf einem „deutlich niedrigen“ Niveau lägen, und versprach, die Geldpolitik weiter zu straffen, falls sich die wirtschaftlichen Bedingungen und die Inflationsentwicklung im Einklang mit ihren Prognosen entwickeln sollten.

Die europäische Lage stabilisiert sich, während Lagarde dem Druck der Hardliner entgegentritt.

Über Nacht schwächte sich der Dollar kurzzeitig ab, nachdem die Inflation in den USA unerwartet stark zurückgegangen war. Aufgrund von Störungen durch den Regierungsstillstand in den USA stellten die Anleger jedoch die Zuverlässigkeit der Daten in Frage, und die Bewegung verpuffte schnell wieder.

Das Pfund Sterling schwankte nach der erwarteten Zinssenkung der Bank of England auf 3,75 % zunächst, bevor es sich bei 1,3374 US-Dollar einpendelte. Die Entscheidung fiel jedoch mit einer knapperen Mehrheit aus als von den Märkten erwartet, was den Spielraum für weitere Lockerungen möglicherweise einschränkt.

Der Euro notierte im asiatischen Handel stabil bei 1,1719 US-Dollar, nachdem die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, auf eine zukünftige Prognose verzichtete und erklärte, alle Optionen blieben auf dem Tisch – eine Haltung, die die Märkte als Gegenreaktion auf restriktivere Stimmen interpretierten.

Analysten der ANZ schrieben in einer Mitteilung an ihre Kunden: „Die restriktiven Äußerungen von EZB-Direktoriumsmitglied Schnabel haben in den letzten Wochen die Einschätzung des Marktes hinsichtlich künftiger geldpolitischer Risiken verändert. Der ausgewogene Tonfall lässt jedoch vermuten, dass Schnabels Ansicht, der nächste Schritt werde höchstwahrscheinlich eine Zinserhöhung sein, innerhalb des EZB-Rats keine breite Unterstützung findet.“

Die EZB beließ ihren Leitzins erwartungsgemäß bei 2%.

Auf politischer Ebene einigten sich die Staats- und Regierungschefs der Europäischen Union am Freitag darauf, für die Finanzierung der ukrainischen Verteidigung gegen Russland in den nächsten zwei Jahren Kredite aufzunehmen, anstatt eingefrorene russische Vermögenswerte zu verwenden. Damit umgingen sie Meinungsverschiedenheiten über einen beispiellosen Plan, Kiew mit russischen Staatsgeldern zu finanzieren.

Norwegen und Schweden halten die Zinsen unverändert

Die norwegische Krone gab leicht auf 10,18 Kronen pro Dollar nach, nachdem die Zentralbank den Leitzins unverändert bei 4 % beließ und signalisierte, dass sie keine Eile habe, ihn zu senken. Die schwedische Krone reagierte kaum, nachdem der Leitzins erwartungsgemäß ebenfalls unverändert blieb.

Der australische Dollar fiel um 0,2 % auf 0,6601 US-Dollar, während der neuseeländische Dollar um 0,5 % auf 0,5748 US-Dollar nachgab.

Der chinesische Yuan zeigte sich im Inlandshandel stabil und notierte nahe seinem am Donnerstag erreichten Mehrjahreshoch. Der Dollar-Index stieg um 0,2 % auf 98,64.

Die Kryptowährungen erholten sich am Freitag, wobei Bitcoin um 2,5 % auf 87.752,22 US-Dollar stieg, während Ether um mehr als 4 % auf 2.951,26 US-Dollar zulegte.