Die Ölpreise blieben am Mittwoch weitgehend unverändert, während die US-Streitkräfte eine neue Welle von Militärschlägen gegen iranische Ziele fortsetzten und Washington gleichzeitig eine Seeblockade gegen iranische Häfen in der Nähe der Straße von Hormus wieder in Kraft setzte.

Die US-amerikanischen WTI-Rohöl-Futures (West Texas Intermediate) zur Lieferung im August gaben um 10 Cent bzw. 0,1 % auf 79,24 US-Dollar pro Barrel nach.

Die globalen Referenzsorte Brent Crude-Futures für die Lieferung im September fielen um 13 Cent auf 84,60 Dollar pro Barrel.

Die zunehmenden Spannungen in der Nähe der Straße von Hormuz schüren die Sorgen um die Treibstoffversorgung und lassen die Aussicht auf einen Ölpreis von 100 Dollar steigen.

In einer am späten Dienstagabend (US-amerikanischer Zeit) veröffentlichten Erklärung teilte das US Central Command (CENTCOM) mit, es habe eine neue Angriffswelle durchgeführt, die sich gegen Dutzende militärischer Anlagen in der Nähe der Straße von Hormuz und entlang der iranischen Küste richtete. Die Operation dauerte sieben Stunden.

Das Kommando teilte mit, dass bei den Angriffen Kampfflugzeuge, Drohnen und Marineschiffe zum Einsatz kamen, die auf Raketen- und Drohnenanlagen, Marineeinrichtungen und Küstenverteidigungssysteme abzielten, um die Fähigkeit Irans, die Handelsschifffahrt zu bedrohen, zu schwächen.

Die Operation erfolgte nur wenige Stunden, nachdem die US-Streitkräfte die Seeblockade gegen Schiffe, die iranische Häfen anlaufen und von dort abfahren, wieder aufgenommen hatten.

In einem späteren Beitrag in den sozialen Medien erklärte CENTCOM-Kommandeur General Brad Cooper, der Iran habe in der vergangenen Woche „absichtlich“ Zivilisten ins Visier genommen und sieben Handelsschiffe angegriffen, was dazu geführt habe, dass etwa 12 Besatzungsmitglieder getötet, verletzt oder als vermisst gemeldet wurden.

Saul Kavonic, Leiter der Energieforschung bei MST Marquee, sagte, die jüngste Eskalation bestätige, dass die Erwartungen an eine schnelle Wiedereröffnung der Straße von Hormuz verfrüht gewesen seien.

„Die erneuten Kämpfe und die wiederaufgenommene Seeblockade haben den Konflikt wieder auf einen eskalierenden Pfad geführt“, sagte er in einer Stellungnahme gegenüber CNBC per E-Mail.

Er fügte hinzu, dass die Ölpreise die Marke von 100 Dollar pro Barrel erneut testen könnten, wenn das derzeitige Niveau der militärischen Aktivitäten mehrere Wochen anhält, und dass sie sogar noch weiter steigen könnten, wenn sich die Angriffe auf die Energieinfrastruktur in der gesamten Region ausweiten.

Der Waffenstillstand zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran, der die dauerhafte Wiedereröffnung der Straße von Hormuz gewährleisten sollte, beginnt zu zerfallen.

Die US-Streitkräfte haben diese Woche eine Seeblockade gegen iranische Häfen wieder in Kraft gesetzt und Dutzende Ziele entlang der iranischen Küste angegriffen, während Teheran mit Angriffen auf Öltanker reagierte, die versuchten, die Straße von Hormus ohne iranische Genehmigung zu passieren.

Der Preis für Brent-Rohöl, der während der Geltungsdauer des Friedensabkommens vom Juni auf etwa 75 US-Dollar pro Barrel gefallen war, kletterte nach den jüngsten Entwicklungen wieder über 85 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit Unterzeichnung des Waffenstillstands.

Dies ist bereits das zweite Mal in diesem Jahr, dass die Märkte gezwungen sind, die Möglichkeit eines vollständigen Stillstands von rund einem Fünftel des weltweiten Seehandels mit Öl einzupreisen.

Während der ersten Episode im Februar warnten einige Analysten vor einem Ölpreisanstieg auf 200 US-Dollar pro Barrel, doch diese Prognosen trafen nicht ein. Der Grund dafür liegt weniger in den Entwicklungen am Golf, sondern vielmehr in den bereits von Peking ergriffenen Maßnahmen. Diese Abwehrmechanismen werden nun erneut auf die Probe gestellt.

Fünf Schutzebenen, die Peking gegen Ölpreisschocks aufgebaut hat

Erstens: Verbraucher ersetzen private Pkw durch Taxis.

In Chinas größten Städten ist die Nutzung eines Taxis oder eines Fahrdienstes oft günstiger als die Fahrt mit dem eigenen Fahrzeug, selbst wenn die Benzinpreise Woche für Woche weiter steigen.

In China wurden im Mai 3,05 Milliarden Taxi- und Fahrdienstfahrten verzeichnet, ein Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr, wobei dieser Anstieg jedoch nicht direkt auf den Krieg zurückzuführen war.

Der schwache Arbeitsmarkt trieb viele neue Fahrer in die Fahrdienstbranche, um ihr Einkommen aufzubessern, während die breite Verfügbarkeit kostengünstiger Elektrofahrzeuge den Einstieg in diesen Sektor erleichterte. Infolgedessen sanken die Fahrpreise weiter, obwohl die Kraftstoffkosten für Privatfahrer stiegen.

Ein nebenberuflicher Fahrer in Peking, der nur mit seinem Nachnamen Li identifiziert wurde, sagte gegenüber Reuters, dass seine Fahrpreise seit seinem Arbeitsbeginn vor sechs Monaten um 10 bis 15 Prozent gesunken seien.

„Der Wettbewerb ist hart“, sagte er.

Eine 45-jährige Besitzerin eines benzinbetriebenen Autos, die nur mit ihrem Nachnamen Yang identifiziert wurde, sagte unterdessen, dass sie bei steigenden Kraftstoffpreisen zunehmend Taxis bevorzuge, da sie sich so die Unannehmlichkeiten der Parkplatzsuche und die Kosten für das Auftanken erspare.

Die Auswirkungen dieses Trends werden dadurch verstärkt, dass ein Großteil der chinesischen Taxiflotte bereits elektrisch betrieben wird.

Etwa die Hälfte der 1,3 Millionen Taxis des Landes werden mit Batterien betrieben, in den größten chinesischen Städten liegt der Anteil sogar bei nahezu 100 %.

Die Zahl der Fahrzeuge, die nicht mit fossilen Brennstoffen betrieben werden und auf der Didi-Plattform verkehren, einschließlich Elektro- und Hybridautos, stieg im vergangenen Jahr auf 8 Millionen und machte drei Viertel der gesamten über die App zurückgelegten Strecke aus.

Infolgedessen sank der Benzinverbrauch in China im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 10 %, während die Dieselnachfrage um 14 % zurückging, obwohl der Straßengüterverkehr um 2 % zunahm und das Verkehrsaufkommen während der Maifeiertage Rekordwerte erreichte.

Dazong Liu vom Institut für Verkehrs- und Entwicklungspolitik sagte, die Nachfrage nach Mobilität steige zwar weiterhin, verlagere sich aber allmählich von Privatwagen hin zu Taxis und U-Bahn-Systemen.

Zweitens: Ein massiver Ölvorrat verschaffte China wertvolle Zeit

Chinas größter und wohlüberlegtester Schritt begann lange vor Ausbruch der Kämpfe.

Über ein Jahr lang kauften chinesische Raffinerien mehr Rohöl, als sie unmittelbar benötigten, und profitierten dabei von stabilen Preisen und hohen Rabatten auf sanktioniertes russisches und iranisches Rohöl, das von den meisten anderen Käufern gemieden wurde.

Außerhalb Pekings liegen keine genauen offiziellen Zahlen vor, Analysten schätzten jedoch, dass China bis zum Kriegsbeginn im Februar rund 1 Milliarde Barrel an kommerziellen und strategischen Reserven angehäuft hatte.

China begann daraufhin, diese Lagerbestände abzubauen.

Die Rohölimporte sanken von 11,39 Millionen Barrel pro Tag im Februar auf 6,36 Millionen Barrel pro Tag im Mai, ein Rückgang von mehr als 44 %, während die Raffinerien weiterhin mit nahezu normaler Auslastung arbeiteten.

Die gesamte Lücke wurde durch Lagerbestände gedeckt. Die Internationale Energieagentur schätzt, dass China allein im Juni 41 Millionen Barrel aus den Lagern entnommen hat.

Yaniv Shah von Rystad Energy sagte gegenüber CNN, dass die Bevorratung zunächst eine „Preisuntergrenze“ geschaffen habe, sich aber später nach Kriegsbeginn zu einem echten Puffer gegen den Angebotsschock entwickelt habe.

Die Frage ist, ob China diese Leistung wiederholen kann.

Aufgebrauchte Lagerbestände füllen sich nicht von selbst wieder auf, während die Analysten von JPMorgan darüber diskutieren, ob der Rückgang der chinesischen Nachfrage nur vorübergehend ist oder eine dauerhafte Veränderung des Ölbedarfs des Landes widerspiegelt.

Drittens: Pipelines außerhalb der Reichweite des Konflikts

Zwei Jahrzehnte Investitionen in Pipelines durch Russland und Zentralasien haben Chinas Abhängigkeit von der Straße von Hormuz verringert.

Laut Rush Doshi, Direktor der China Strategy Initiative beim Council on Foreign Relations, werden durch die Straße von Hormus nur noch 40 bis 50 Prozent der chinesischen Ölimporte auf dem Seeweg abgewickelt.

Er sagte, Peking habe „die vergangenen 20 Jahre genutzt, um einen Teil seiner Abhängigkeit von Öltransporten über den Seeweg zu verringern“.

Über Landpipelines transportiertes Öl kann nicht von den iranischen Revolutionsgarden abgefangen werden, benötigt keine Kriegsrisikoversicherung und ist nicht durch Seeminen gefährdet.

Die gleiche Logik gilt auch für russisches Gas, das durch die Pipeline „Kraft Sibiriens“ transportiert wird, allerdings ist die Kapazität nicht unbegrenzt.

Die Pipelines arbeiten bereits nahezu unter Volllast, während Russland nicht über genügend Tanker verfügt, um einen größeren Engpass bei den Seetransporten auszugleichen.

Analysten von OCBC sagten im März, dass diese Diversifizierung China im Falle einer längeren Schließung der Straße von Hormuz weniger anfällig mache als seine asiatischen Nachbarn – eine Behauptung, die nun angesichts der anhaltenden militärischen Auseinandersetzungen einer weiteren realen Bewährungsprobe unterzogen wird.

Viertens: China hat es nicht eilig, iranisches Öl zu kaufen.

In der Praxis sind iranische Tanker derzeit die einzigen Schiffe, denen die Durchfahrt durch die Straße von Hormuz noch garantiert ist, und der größte Teil dieses Öls geht nach China, das rund 90 % der iranischen Rohölexporte abnimmt.

Dennoch scheinen die chinesischen Raffinerien nicht verzweifelt auf diese Lieferungen angewiesen zu sein.

Als sich die iranischen Lieferungen während der kurzen Waffenruhe häuften, entschieden sich chinesische Käufer dafür, fernzubleiben, anstatt um sie zu konkurrieren.

Der private Raffineriebetreiber Shenghong Petrochemical kaufte beispielsweise rund 12 Millionen Barrel irakisches, emiratische und saudisches Rohöl zur Lieferung im Juli, nachdem die Produzenten aus der Golfregion die Preise gesenkt hatten, um Käufer anzulocken.

Es wird erwartet, dass Chinas Importe von iranischem Rohöl im Juli auf rund 556.000 Barrel pro Tag sinken werden, den niedrigsten Stand seit Anfang 2023, während zwischen 30 Millionen und 34,5 Millionen Barrel iranisches Öl weiterhin ohne Abnehmer an Bord schwimmender Tanker lagern.

Natasha Kaneva, Analystin bei JPMorgan, schrieb diesen Monat in einer Kundenmitteilung, dass Fässer, die die Straße von Hormuz verlassen, „zunehmend kein anderes Ziel als China finden, aber China kauft nicht“.

Wenn sich der weltweit größte Rohölimporteur eine solche Selektivität leisten kann, akzeptiert er nicht einfach nur den Marktpreis. Er trägt zu dessen Festlegung bei.

Fünftens: Der umfassendere Übergang ist bereits im Gange.

Mittlerweile macht jedes zweite in China verkaufte Neuauto ein Fahrzeug mit alternativen Antrieben aus.

Die Exporte von sauberen Technologien, darunter Solarpaneele, Batterien und Elektrofahrzeuge, erreichten im März ebenfalls einen Rekordwert, genau zu dem Zeitpunkt, als die Kämpfe im Iran begannen.

Peking strebt an, den Anteil nicht-fossiler Energien bis 2030 auf 25 % des gesamten Energieverbrauchs zu erhöhen, gegenüber rund 22 % im letzten Jahr, unabhängig davon, ob der Krieg andauert.

Analysten von JPMorgan sagten Anfang dieses Monats, dass der Konflikt möglicherweise lediglich Verhaltensänderungen beschleunigt habe, die bereits im Gange waren, wodurch Chinas Abhängigkeit vom Öl schwächer sei, als die Märkte angenommen hatten.

Die entscheidende Frage ist, ob sich dieser Trend durch eine weitere Runde militärischer Schläge und Seeblockaden fortsetzen wird. Dies ist derzeit das Hauptthema, das die Anleger nach dem jüngsten Anstieg der Ölpreise im Auge behalten.

Daan Struyven von Goldman Sachs hat die Möglichkeit ins Spiel gebracht, dass ein bedeutender Teil des Rückgangs der chinesischen Ölimporte, vielleicht etwa ein Zehntel des Rückgangs, möglicherweise nie wieder erreicht wird, unabhängig davon, ob ein weiterer Waffenstillstand erzielt wird.

Sollte sich diese Annahme bewahrheiten, könnte China, das über viele Jahre hinweg still und leise fünf Schutzebenen aufgebaut hat, letztendlich weniger Öl aus der Welt benötigen als bisher angenommen – und zwar nicht nur vorübergehend, sondern dauerhaft.

Die Aluminium-Futures stiegen um 0,40 % und schlossen bei 339,80 indischen Rupien (etwa 3,57 US-Dollar), gestützt durch Angebotssorgen und den anhaltenden Rückgang der Lagerbestände an den wichtigsten Metallbörsen der Welt.

Die Aluminiumbestände in den Lagern der Londoner Metallbörse (LME) blieben auf dem niedrigsten Stand seit 2022, während die an der Shanghaier Terminbörse (SHFE) registrierten Bestände um 4,8 % sanken, was die anhaltend starke physische Nachfrage nach dem Metall widerspiegelt.

Geopolitische Spannungen stützen die Preise trotz verbesserter Angebotsaussichten

Zusätzliche Unterstützung erhielten die Preise durch erneute geopolitische Spannungen infolge neuer US-Angriffe auf iranische Ziele. Diese verstärkten die Besorgnis über Störungen der Lieferungen durch die Straße von Hormus, eine der wichtigsten Exportrouten für Aluminium aus der Golfregion.

Die Erwartung einer Verbesserung der regionalen Angebotsbedingungen und einer Entspannung der Lage im Nahen Osten begrenzte jedoch weitere Zuwächse.

Im Produktionsbereich gab Emirates Global Aluminium (EGA) die Wiederaufnahme des Betriebs in seiner Al Taweelah Aluminiumoxidraffinerie nach einer Stilllegung von rund dreieinhalb Monaten bekannt.

Das Unternehmen geht davon aus, dass die Raffinerie innerhalb weniger Tage 50 % ihrer Betriebskapazität erreichen wird, bevor sie bis Ende des Jahres wieder ihre volle technische Kapazität erreicht. Diese Entwicklung dürfte das weltweite Angebot an Aluminiumoxid schrittweise erhöhen.

Die asiatische Nachfrage bleibt robust.

Die Nachfrageindikatoren in ganz Asien wiesen weiterhin auf einen soliden Verbrauch hin, nachdem japanische Käufer zugestimmt hatten, einen Aufschlag von 395 US-Dollar pro Tonne für Aluminiumlieferungen zu zahlen, die zwischen Juli und September stattfinden sollten, was auf eine anhaltende regionale Nachfrage hindeutet.

Unterdessen zeigten Daten des Internationalen Aluminiuminstituts (IAI), dass die weltweite Primäraluminiumproduktion im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 1,7 % zurückging.

Im Gegensatz dazu stieg Chinas Aluminiumproduktion um 1,7 %, während auch die Exporte dank höherer Preise auf den Überseemärkten zunahmen.

Marktausblick

Morgan Stanley geht davon aus, dass sich das Defizit auf dem globalen Aluminiummarkt im Laufe des Jahres 2026 verringern wird, bevor es sich im Jahr 2027 in einen Überschuss verwandelt.

Die Bank fügte hinzu, dass die Nachfrage, die durch den anhaltenden Ausbau des Rechenzentrumsbaus bedingt sei, voraussichtlich auch mittelfristig einer der Haupttreiber des Aluminiumverbrauchs bleiben werde.

Technische Analyse

Aus technischer Sicht gehen Analysten von einer Eindeckung von Short-Positionen aus. Als wichtige Unterstützungsmarke wurde ein Kurs von 338,5 indischen Rupien (ca. 3,56 US-Dollar) identifiziert, während der nächste Widerstand bei 341,3 indischen Rupien (ca. 3,59 US-Dollar) liegt.

Die Bank von Kanada beließ ihren Leitzins am Mittwoch im Einklang mit den Markterwartungen unverändert bei 2,25 % und signalisierte gleichzeitig, dass die kanadische Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte voraussichtlich wieder an Dynamik gewinnen wird, da der Inflationsdruck nachlässt.

Mit dieser Entscheidung beließ die Zentralbank die Zinssätze zum sechsten Mal in Folge unverändert, nachdem sie im vergangenen Jahr einen aggressiven Lockerungszyklus durchgeführt hatte, der den Leitzins im Oktober auf sein aktuelles Niveau senkte.

„Die kanadische Wirtschaft zeigt Anzeichen einer Besserung, das Wachstum beschleunigt sich allmählich, während der Inflationsdruck nach dem jüngsten Anstieg voraussichtlich nachlassen wird“, erklärte die Bank in ihrer Stellungnahme.

In ihren jüngsten Wirtschaftsprognosen hob die Bank von Kanada ihre Wachstumsprognosen für 2027 und 2028 leicht an, senkte jedoch ihre Schätzung für das Wachstum im Jahr 2026 auf 0,7 %, verglichen mit 1,2 % in ihrem Ausblick vom April, was einen schwächer als erwarteten Jahresbeginn widerspiegelt.

Die Bank hob unterdessen ihre Inflationsprognose für 2026 von 2,3 % auf 2,5 % an und betonte gleichzeitig, dass die Inflation in den nächsten zwei Jahren voraussichtlich nahe dem Mittelwert ihres Zielkorridors von 1 % bis 3 % bleiben werde.

Trotz anhaltender Risiken wird mit einer Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit gerechnet.

Die Bank erwartet für das zweite Quartal ein annualisiertes Wachstum der kanadischen Wirtschaft von 2,5 %, nachdem diese in den ersten drei Monaten des Jahres aufgrund von Störungen durch Spannungen im Nahen Osten und Unsicherheiten im Zusammenhang mit der US-Handelspolitik stagniert hatte.

„Die Daten, die wir seit April erhalten haben, haben unser Vertrauen gestärkt, dass sich die Wirtschaft erfolgreich durch diese Phase globaler Störungen bewegt“, sagte der Gouverneur der Bank von Kanada, Tiff Macklem, in vorbereiteten Anmerkungen für seine Pressekonferenz.

Alle 36 von Reuters befragten Ökonomen hatten erwartet, dass die Zentralbank die Zinssätze unverändert lassen würde, während die meisten davon ausgingen, dass es bis mindestens Juli nächsten Jahres keine Änderung der Geldpolitik geben würde.

Die Preisbildung am Geldmarkt deutet auch darauf hin, dass die Anleger erwarten, dass die Zinssätze bis zum Ende dieses Jahres unverändert bleiben.

In ihrem vierteljährlichen geldpolitischen Bericht erklärte die Bank, dass die Entwicklungen in den Handelsbeziehungen zwischen Kanada und den USA sowie der Krieg im Nahen Osten weiterhin die beiden größten Risiken für ihre Inflationsaussichten darstellen.

Macklem sagte, die Bank betrachte die direkten Auswirkungen höherer Ölpreise auf die Inflation, warnte aber davor, dass sich der Inflationsdruck auf andere Waren und Dienstleistungen ausweiten könnte, wenn die Preise über einen längeren Zeitraum hoch blieben.

„Wie wir bereits zuvor betont haben, werden wir nicht zulassen, dass höhere Ölpreise zu einer anhaltenden Inflation führen“, sagte er.

Nach der Entscheidung gab der kanadische Dollar einen Teil seiner vorherigen Gewinne wieder ab und schwächte sich um 0,05 % auf 1,4062 kanadische Dollar pro US-Dollar ab, was 71,11 US-Cent entspricht. Die Rendite der zweijährigen kanadischen Staatsanleihe sank um 3 Basispunkte auf 2,627 %.