Ölpreis bei 200 Dollar? Märkte wägen Worst-Case-Szenarien inmitten der Krise in der Straße von Hormuz ab.

Die Ölmärkte bereiten sich auf einen möglichen historischen Preisanstieg vor. Laut Warnungen von JPMorgan und anderen Institutionen könnten die Preise auf 150 bis 200 US-Dollar pro Barrel steigen, falls die Straße von Hormuz bis Mitte Mai teilweise geschlossen bleibt.

Im Laufe des Donnerstags stieg der US-amerikanische Rohölpreis der Sorte West Texas Intermediate über den Brent-Preis und schloss bei 112 US-Dollar pro Barrel, während der Brent-Rohölpreis die Woche bei etwa 109 US-Dollar pro Barrel beendete.

Starker Rückgang der Schifffahrtsaktivität

Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz ist seit Anfang März stark zurückgegangen, Iran lässt derzeit nur eine begrenzte Anzahl von Schiffen passieren.

Selbst wenn der volle Transitverkehr sofort wieder aufgenommen wird, könnte es drei bis sechs Monate dauern, bis die Produktions- und Raffinerielieferketten wieder normal funktionieren.

Um die Meerenge wieder zu öffnen, veranstaltete das Vereinigte Königreich diese Woche ein virtuelles Treffen mit mehr als 30 Ländern, um eine sichere Durchfahrt zu gewährleisten und zu verhindern, dass der Iran Transitgebühren erhebt.

Bislang gibt es jedoch keine klaren Anzeichen für eine Wiedereröffnung.

Das 200-Dollar-Szenario

Das Energieberatungsunternehmen FGE NexantECA warnte, dass die Preise auf 200 US-Dollar pro Barrel steigen könnten, falls die Straße von Hormus weitere sechs Wochen weitgehend geschlossen bleibt. Eine andere Prognose ging sogar von einem Rekordpreis von 200 US-Dollar aus, sollte der Golfkonflikt bis Juni andauern.

Analysten hatten bereits kurz nach Beginn der Angriffe der USA, Israels und des Irans am 28. Februar gewarnt, dass der Krieg den Ölpreis auf über 100 Dollar pro Barrel treiben könnte.

Am 9. März näherte sich der Preis für Brent – die globale Ölpreisreferenz – der Marke von 120 US-Dollar pro Barrel und ist seit dem 13. März nicht mehr unter 100 US-Dollar gefallen.

Ein israelischer Angriff auf das iranische Gasfeld South Pars am 18. März, gefolgt von iranischen Angriffen auf Öl- und Gasanlagen in Katar, Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten, trieb die Preise erneut in die Höhe, auf über 108 US-Dollar pro Barrel.

Ein Fünftel des weltweiten Öltransports passiert die Straße von Hormus.

Die meisten Analysten sind sich einig, dass die Preise weiter steigen könnten, wenn die Straße von Hormuz – über die in Friedenszeiten etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung transportiert wird – in den kommenden Wochen faktisch geschlossen bleibt.

Der Hauptstreitpunkt liegt im Ausmaß des potenziellen Anstiegs.

Vandana Hari, Gründerin von Vanda Insights, sagte, dass einige Rohölsorten aus dem Nahen Osten wie Oman und Dubai bereits die Marke von 150 Dollar überschritten hätten, wodurch die 200-Dollar-Marke in greifbare Nähe rücke, auch wenn Brent oder WTI dieses Niveau noch nicht erreicht hätten.

Sie fügte hinzu, dass das Ausmaß des Preisanstiegs fast ausschließlich davon abhängen werde, wie lange die Meerenge geschlossen bleibe.

Nahezu vollständiger Stillstand des Schiffsverkehrs

Nachdem der Iran zu Beginn des Konflikts die Schließung der Straße von Hormus angekündigt und gedroht hatte, alle Schiffe anzugreifen, die versuchen würden, sie zu passieren, ist der Schiffsverkehr nahezu zum Erliegen gekommen.

Bislang ist es US-Präsident Donald Trump nicht gelungen, internationale Unterstützung für einen Marinekonvoi zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus zu gewinnen, während mehrere Länder bilaterale Abkommen mit dem Iran anstreben, um ihren Schiffen eine sichere Passage zu gewährleisten.

In den letzten Tagen wurde nur einer begrenzten Anzahl von Schiffen die Durchfahrt gestattet, die meisten davon unter der Flagge Indiens, Pakistans, der Türkei und Chinas.

Globaler Angebotsengpass

Trotz der Zusage, in Abstimmung mit der Internationalen Energieagentur 400 Millionen Barrel aus Notfallölreserven freizugeben, reichen diese Mengen nicht aus, um die Unterbrechung der Lieferungen durch die Straße vollständig auszugleichen.

Eine Forschungseinheit der OCBC Group in Singapur schätzt, dass der Weltmarkt selbst unter Berücksichtigung der Reserven täglich mit einem Defizit von rund 10 Millionen Barrel konfrontiert ist.

Nach weniger als drei Wochen des Konflikts nehmen die Marktteilnehmer die Möglichkeit, dass die Preise 150 Dollar übersteigen und möglicherweise sogar 200 Dollar pro Barrel erreichen, zunehmend ernst.

Fereidun Fesharaki, Ehrenvorsitzender von FGE NexantECA, sagte, die Preise könnten auf 200 Dollar oder mehr steigen, wenn die Meerenge weitgehend geschlossen bleibe.

Er fügte hinzu, dass die Märkte zwar teilweise von Stimmungen und Trumps Kommentaren in den sozialen Medien beeinflusst würden, die Realität aber sei, dass jede Woche rund 100 Millionen Barrel Öl nicht durch die Straße von Malakka fließen – das entspricht 400 Millionen Barrel pro Monat.

Er warnte davor, dass diese Verluste mit der Zeit immer bedeutender werden würden.

Ein Szenario „Welt ohne Hormuz“

Das Unternehmen geht außerdem davon aus, dass die Internationale Energieagentur bis Mitte April und möglicherweise auch im Juni zusätzliche strategische Reserven freigeben muss.

Weiter hieß es, eine „Welt ohne die Straße von Hormuz“ werde zu einem realistischen Szenario, das monatelang andauern und möglicherweise strukturelle Veränderungen auf den Energiemärkten, in den Lieferketten und im Welthandel erzwingen könnte.

Fesharaki warnte davor, dass ein solches Szenario einen globalen Wirtschaftsschock auslösen und eine schwere Rezession zur Folge haben könnte, die jahrelang andauern würde.

Warnungen von anderen Institutionen

FGE NexantECA ist nicht das einzige Unternehmen, das vor Ölpreisen um 200 Dollar warnt.

Analysten der Macquarie Group sagten, die Preise könnten einen Rekordwert von 200 US-Dollar pro Barrel erreichen, wenn der Nahostkonflikt im gesamten zweiten Quartal andauert.

Analysten von Wood Mackenzie deuteten zudem an, dass der Preis für Brent bald die 150-Dollar-Marke erreichen könnte und dass 200 Dollar bis 2026 „nicht auszuschließen“ seien.

Der Iran selbst hat solche Niveaus bereits angedeutet; ein Militärsprecher warnte letzte Woche, die Welt solle sich darauf vorbereiten, dass die Preise 200 Dollar erreichen könnten.

Schwere globale wirtschaftliche Folgen

Experten warnen davor, dass Ölpreise von 150 Dollar oder mehr die Weltwirtschaft stark belasten würden.

Der Internationale Währungsfonds schätzt, dass ein anhaltender Anstieg der Ölpreise um 10 % die globale Inflation um etwa 0,4 % erhöht und das Wirtschaftswachstum um rund 0,15 % verringert.

Der historische Höchststand des Brent-Rohöls lag bei 147,50 US-Dollar pro Barrel während der Finanzkrise 2008 – das entspricht heute etwa 224 US-Dollar.

Der Energieexperte Adi Imsirovic von der Universität Oxford sagte, ein Ölpreis von 200 Dollar würde die Weltwirtschaft stark bremsen, und merkte an, dass ein solches Szenario durchaus plausibel sei.

Er fügte hinzu, dass dies Auswirkungen auf Inflation, Wachstum und Beschäftigung haben und auch zu Engpässen bei Brennstoffen und Rohstoffen wie Düngemitteln und Kunststoffen führen könnte.

Gemäßigtere Ansichten

Einige Analysten halten das Szenario mit 200 Dollar jedoch für übertrieben.

Sasha Voss, Energiemarktanalystin bei Marex in London, merkte an, dass eine Produktionssteigerung in Ländern wie den Vereinigten Staaten, Kanada, Argentinien, Brasilien und Guyana – zusammen mit alternativen Lieferrouten wie der Ost-West-Pipeline Saudi-Arabiens – zur Entlastung beitragen könnte.

Sie fügte hinzu, dass die Erfahrungen nach dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine gezeigt hätten, dass höhere Preise tendenziell eine Produktionssteigerung an anderen Orten auslösen.

Die Rolle der Nachfragezerstörung

Die Preisentwicklung wird zwar maßgeblich von den Schifffahrtsströmen durch die Straße von Hormuz abhängen, aber auch die allgemeinere Angebots- und Nachfragedynamik wird eine Rolle spielen.

Bei ausreichend hohem Preisniveau beginnen die Verbraucher, ihren Konsum zu reduzieren – ein Phänomen, das als Nachfragezerstörung bekannt ist.

Obwohl die Ölnachfrage aufgrund begrenzter Alternativen weniger elastisch ist als die der meisten anderen Rohstoffe, können die Preise nach Überschreiten bestimmter Schwellenwerte wieder sinken.

Bob McNally, Präsident der Rapidan Energy Group, sagte, niemand wisse genau, ab welchem Niveau dieser Effekt einsetzt, aber es könnte über dem vorherigen Höchststand von 147 Dollar pro Barrel liegen.

Der Wirtschaftswissenschaftler Gregor Semieniuk von der University of Massachusetts Amherst fügte hinzu, dass die Preisentwicklung davon abhängen wird, wie schnell zwei gegensätzliche Kräfte interagieren: Käufer, die bereit sind, jeden Preis für reduzierte Mengen zu zahlen, und diejenigen, die den Markt verlassen, wenn die Preise steigen und die Nachfrage nachlässt.