Der Weihnachtsmann fährt Diesel. Jedes Jahr ist die globale Weihnachtswirtschaft auf einen kurzen, aber intensiven Anstieg des Dieselverbrauchs angewiesen, um Lkw, Häfen, Lagerhäuser, Kühlkettenlogistik und Notstromaggregate – allesamt unter winterlichen Bedingungen – mit Energie zu versorgen. Dieser weihnachtsbedingte Wirtschaftsboom belastet die Logistiksysteme enorm und verdeutlicht, wie gering die Sicherheitsmarge auf den ohnehin schon angespannten Dieselmärkten, insbesondere in Europa, geworden ist.

Nach Rohöl ist Diesel der wirtschaftlich wichtigste Kraftstoff im globalen Energiesystem – und Weihnachten unterstreicht diese Tatsache. In den Vereinigten Staaten steigt die Nachfrage nach Dieselkraftstoffen typischerweise zu Beginn des Dezembers, nicht primär aufgrund der Heizkosten, sondern weil der Güterverkehr seinen Höhepunkt erreicht, während die Lagerbestände bereits in die saisonbedingte Abbauphase eintreten.

Laut dem wöchentlichen Erdölstatusbericht der US-Energieinformationsbehörde (EIA) liegt die Dieselversorgung in den USA derzeit bei rund 4,0 Millionen Barrel pro Tag und damit nahe am oberen Ende des Bereichs nach der Pandemie. Gleichzeitig lagen die Lagerbestände an kommerziellen Destillaten Ende Dezember bei etwa 110–115 Millionen Barrel – deutlich unter den historischen Durchschnittswerten für den frühen Winter, basierend auf den EIA-Lagerbestandsdaten. Dies lässt kaum Spielraum für Fehler, sobald die Logistikaktivitäten in den letzten Wochen des Jahres zunehmen.

Die Lage in Europa ist noch angespannter.

Seit dem Wegfall der russischen Diesellieferungen ist Europa strukturell von Langstreckenimporten aus dem US-Golf, dem Nahen Osten und Indien abhängig geworden. Die Gasölvorräte in Nordwesteuropa erholen sich nur langsam wieder auf ein zufriedenstellendes Niveau, was sich in den Lagerbestandsberichten des Amsterdam-Rotterdam-Antwerpener-Raums widerspiegelt, während die Schiffsnachfrage im Dezember die verbleibenden Reserven regelmäßig aufzehrt.

Auf dem Papier scheint die Versorgung ausreichend. In der Praxis reagiert das System jedoch äußerst empfindlich auf Störungen, da Ersatzfässer weitere Strecken zurücklegen müssen, später eintreffen und um dieselben Logistikkapazitäten konkurrieren, die für den Transport der Fertigwaren benötigt werden.

Besonders kritisch ist Weihnachten deshalb, weil die Dieselnachfrage in dieser Zeit weitgehend preisunempfindlich ist. Paketdienste, Lebensmittelverteilung, Kühlhäuser und die Wiederauffüllung der Einzelhandelslager werden alle gleichzeitig ausgebaut.

Anders als bei Benzin, wo ein schwächeres Verbrauchervertrauen die Nachfrage dämpfen kann, ist der Dieselverbrauch Ende Dezember an den physischen Warenverkehr gekoppelt. Pakete werden nicht einfach deshalb nicht transportiert, weil die Gewinnmargen sinken. Lieferverzögerungen führen schnell zu Umsatzeinbußen, verdorbener Ware, Vertragsstrafen und Reputationsschäden. Die Nachfrage wird von Terminen und Verträgen bestimmt, nicht von Preisen.

Diese Dynamik zeigt sich deutlich in den Raffineriemargen. In einem typischen Jahr vergrößern sich die Dieselmargen im Winter, da sich der Heizbedarf mit dem Logistikbedarf überschneidet.

Im Jahr 2025 waren die Signale jedoch verzerrter. Die Diesel-Cracks in Europa schwächten sich im November aufgrund des milden Wetters und der gedämpften Industrieproduktion ab, ein Trend, der sich in den Spreads für Verbrennungsmotoren-Gasöl und schwefelarmen Diesel widerspiegelte. Dennoch blieben die Spotprämien für sofort lieferbare Barrel in mehreren regionalen Märkten laut Einschätzungen des europäischen Destillatmarktes stabil. Diese Diskrepanz zwischen den Preisen auf dem Papiermarkt und den physischen Märkten ist genau die Art von Verzerrung, die durch Weihnachten verstärkt wird, da unmittelbare logistische Bedürfnisse makroökonomische Signale überlagern.

Das Verhalten der Raffinerien erzählt die gleiche Geschichte

Jedes Jahr im Dezember wünschen sich Raffinerien mehr operative Flexibilität, doch die Nachfrage in der Weihnachtszeit zwingt zu hohen Auslastungsraten – insbesondere in Anlagen mit hohem Destillatanteil. Raffinerien an der US-Golfküste arbeiten laut Daten der EIA oft bis Ende des vierten Quartals mit einer Auslastung von über 90 % und priorisieren die Dieselproduktion, selbst wenn die Benzinmargen sinken. Dies reduziert die Systemreserven und macht Störungen – sei es durch Wetterbedingungen, Anlagenausfälle oder Pipelineengpässe – deutlich schmerzhafter.

Exporte bringen eine weitere Risikoebene mit sich.

Die USA sind zum Randlieferanten von Dieselkraftstoff für Europa geworden. Laut Daten der EIA (Energy Information Administration) liegen die Exporte von Dieselkraftstoff oft zwischen 1,1 und 1,3 Millionen Barrel pro Tag. Auch über Weihnachten wird der Export nicht unterbrochen. Jegliche Störungen der Exportkette in dieser Zeit – sei es Nebel im Houston Ship Channel, Atlantikstürme oder Engpässe in nordwesteuropäischen Häfen – treten genau dann auf, wenn europäische Abnehmer am wenigsten Flexibilität haben und ihre Lagerbestände bereits erschöpft sind.

Hier wird der Spruch „Der Weihnachtsmann fährt mit Diesel“ wörtlich genommen.

Die saisonale Wirtschaft im Ferienzeitbereich ist stark von der Zuverlässigkeit von Dieselkraftstoffen abhängig. Diesel wird in allen Bereichen benötigt: Fernverkehr, regionale Verteilung, Zustellung auf der letzten Meile, Kühlketten, Notstromversorgung, Hafenausrüstung und Lagerbetrieb. Es ist der Kraftstoff, dessen Ausfall zwar verzögert eintritt, dessen Auswirkungen aber unmittelbar spürbar sind.

Es gibt auch einen deutlichen blinden Fleck in der Energiewende, der jedes Jahr im Dezember sichtbar wird. Strom hat sich zwar im städtischen Lieferverkehr und bei Kurzstreckenflotten etabliert, doch die Logistik in der Hochsaison der Feiertage ist weiterhin auf Diesel angewiesen. Kaltes Wetter reduziert die Reichweite der Batterien, die Ladeinfrastruktur ist überlastet, und die Nutzlastbegrenzungen spielen bei steigenden Transportmengen eine größere Rolle – Probleme, die in Analysen des US-Energieministeriums zur Leistung von Elektrofahrzeugen bei Kälte ausführlich dokumentiert sind. Selbst Flotten, die Elektro-Lkw einsetzen, greifen während der Feiertagsspitzen oft wieder auf Diesel zurück. In der Praxis nutzt das System also genau dann Öl – insbesondere Diesel –, wenn es am stärksten beansprucht wird.

Aus Marktsicht treten Engpässe bei Diesel oft vor Engpässen bei Rohöl auf. Brent-Preise unter 60 US-Dollar bedeuten nicht zwangsläufig ein Überangebot im Energiesystem. Wie der Ölmarktbericht der Internationalen Energieagentur (IEA) vom Dezember hervorhebt, können niedrige Rohölpreise mit angespannten Dieselmärkten, volatilen Spotpreisaufschlägen und lokalen Angebotsengpässen einhergehen. Die Weihnachtszeit verschärft diesen Widerspruch, da sie die Nachfrage reduziert und die Flexibilität einschränkt.

Die geringe Liquidität verschärft die Lage. Die Weihnachtswoche ist bekannt für niedrige Handelsvolumina, obwohl die physischen Märkte unter maximaler Belastung stehen – ein Umstand, der in Liquiditätsanalysen zum Jahresende am Ölmarkt häufig festgestellt wird. Die Belastung zeigt sich zunächst in lokalen Aufschlägen, Frachtraten und Lieferverzögerungen, nicht in den Futures-Preisen. Deshalb wirken Störungen zum Jahresende oft plötzlich: Die Warnsignale sind zwar vorhanden, aber sie liegen außerhalb der sichtbarsten Kennzahlen und werden daher übersehen.

Mit Beginn des neuen Jahres könnte diese Anfälligkeit der Märkte eine größere Rolle spielen als sonst. Niedrige Destillatbestände, eine starke Exportabhängigkeit und begrenzte freie Raffineriekapazitäten deuten darauf hin, dass die Dieselmärkte selbst bei stabilen Rohölpreisen anfällig bleiben könnten – eine Einschätzung, die mit dem kurzfristigen Energieausblick der EIA übereinstimmt.

Weihnachten erzeugt keine Anfälligkeit von Dieselmotoren. Es legt sie lediglich in vollem Umfang offen. Bei Dieselmotoren treten Druckstellen zuerst zutage – und Weihnachten verschärft diese Anfälligkeit noch ein wenig.

Die Kupferpreise fielen am Montag im Handel aufgrund geringer Liquidität und Gewinnmitnahmen deutlich, da sich das Jahr 2025 dem Ende zuneigt.

Kupfer, ein Schlüsselmetall für die Bereiche erneuerbare Energien und industrielle Infrastruktur, dürfte seinen stärksten jährlichen Zuwachs seit mehr als 15 Jahren verzeichnen und im Jahr 2025 um über 35 % gestiegen sein.

Angesichts der Besorgnis über den sinkenden Wert des US-Dollars wird Kupfer zunehmend neben Silber und Gold als sicherer Anlagehafen betrachtet. Im Dezember stiegen die Kupferpreise auf über 12.000 US-Dollar pro Tonne und verzeichneten damit ihren stärksten Anstieg seit der Erholung nach der globalen Finanzkrise von 2008.

In einem Beitrag auf X schrieb ein Analyst: „Kupfer hat nach dem deutlichen Durchbruch wichtiger Widerstandsniveaus offiziell die Preisfindungsphase erreicht. Meiner Ansicht nach könnte es sich 2026 als einer der wichtigsten Makro-Anlagen erweisen. Preisfindungsphasen verlaufen oft explosiv, und ich glaube, das ist auch hier der Fall. Auf geht’s!“

Laut Parthiv Jhonsa, Vizepräsident bei Anand Rathi Institutional, ist der starke Anstieg der Aktien von Hindustan Copper – die sich seit Jahresbeginn fast verdoppelt haben – nicht allein auf höhere Kupferpreise zurückzuführen. Vielmehr spiegelt er eine Kombination aus anhaltendem Produktionswachstum, Verlängerungen von Bergbaukonzessionsverträgen und strukturellen Angebotsengpässen wider.

Im Gespräch mit ET Now sagte Jhonsa, dass die Kupferpreise, die an der Londoner Metallbörse 13.000 US-Dollar pro Tonne erreichten, die Stimmung zweifellos gestützt hätten, die Neubewertung der Aktie aber auf tiefer liegende fundamentale Faktoren jenseits kurzfristiger Preisbewegungen hindeute.

Der US-Dollar-Index sank unterdessen bis 14:44 Uhr GMT um weniger als 0,1 % auf 97,9 Punkte, nachdem er ein Hoch von 98,1 und ein Tief von 97,9 erreicht hatte.

Im US-Handel fielen die Kupfer-Futures für März bis 14:40 Uhr GMT um 4,3 % auf 5,58 US-Dollar pro Pfund.

Bitcoin stieg am Montag auf fast die wichtige Marke von 90.000 US-Dollar, nachdem er diese im Laufe der Sitzung kurzzeitig überschritten hatte. Die Kryptowährung hatte jedoch erneut Schwierigkeiten, die Gewinne über dieser Schwelle zu halten, und wiederholte damit ein Muster gescheiterter Erholungsversuche, das bereits Anfang des Monats zu beobachten war.

Die weltweit größte Kryptowährung notierte zuletzt um 2,2 % höher bei 89.663,6 US-Dollar (Stand: 02:07 Uhr US-Ostküstenzeit, 07:07 Uhr GMT).

Bitcoin testete im Dezember mehrmals die Marke von 90.000 US-Dollar, doch jedem Versuch folgten Rücksetzer, da die Kaufdynamik nachließ und die Handelsvolumina zum Jahresende hin gering blieben.

Bitcoin profitiert von Spekulationen auf Zinssenkungen der Fed, stagniert aber bei etwa 90.000 Dollar.

Der Kursanstieg von Bitcoin am Montag wurde durch die allgemeine Stärke der Finanzmärkte gestützt, da die Anleger weiterhin die Erwartung einpreisten, dass die US-Notenbank Federal Reserve nach ihrer letzten Senkung im Jahr 2026 weitere Zinssenkungen vornehmen wird.

Niedrigere Zinserwartungen stützen in der Regel risikoreichere Anlagen, einschließlich Kryptowährungen, indem sie die Attraktivität des Haltens von Bargeld und festverzinslichen Wertpapieren verringern und Kapitalflüsse in renditestärkere Alternativen fördern.

Dieser Schritt erfolgte auch zu einem Zeitpunkt, als Bitcoin versuchte, mit den Gewinnen anderer Anlageklassen gleichzuziehen.

Gold notierte nahe Rekordhochs, während Silber und Platin neue Höchststände erreichten, da die Anleger die anhaltenden geopolitischen Risiken bewerteten, darunter die von den USA geführten Gespräche zur Beendigung des Krieges in der Ukraine, die noch keinen klaren Durchbruch gebracht haben.

Die Stärke der Edelmetallpreise unterstrich die anhaltende Nachfrage nach sicheren Anlagen und alternativen Vermögenswerten und schuf damit ein günstiges Umfeld für die Kryptowährungsmärkte.

Trotz der positiven Grundstimmung blieben die Kursgewinne von Bitcoin begrenzt. Händler nannten Gewinnmitnahmen und die geringe Liquidität als Hauptgründe für die Kursbewegungen. Die Marke von 90.000 US-Dollar gilt weiterhin als wichtige psychologische und technische Hürde; stärkere Impulse sind nötig, um eine nachhaltige Rallye auszulösen.

Die Beteiligung institutioneller Anleger war ebenfalls uneinheitlich, nachdem sie die Kryptomärkte Anfang des Jahres noch unterstützt hatten. Einige Fonds verfolgten eine abwartende Haltung im Vorfeld der Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten zu Beginn des neuen Jahres.

Kryptowährungskurse heute: Moderate Gewinne für Altcoins

Die meisten wichtigen alternativen Kryptowährungen verzeichneten am Montag moderate Kursgewinne.

Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, stieg um 2,7 % auf 3.018,92 US-Dollar.

XRP, die drittgrößte Kryptowährung, legte um 1,5 % auf 1,90 US-Dollar zu.

Solana legte um 2,7 % zu, während Cardano und Polygon leicht nachgaben.

Die Ölpreise stiegen am Montag um mehr als einen Dollar, da die Anleger die Gespräche zwischen den Präsidenten der USA und der Ukraine über die Möglichkeit einer Einigung zur Beendigung des Krieges in der Ukraine gegen das Risiko von Ölversorgungsunterbrechungen im Nahen Osten abwogen.

Die Brent-Rohöl-Futures stiegen bis 12:00 Uhr GMT um 1,27 US-Dollar bzw. 2,1 % auf 61,91 US-Dollar pro Barrel, während US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate um 1,29 US-Dollar bzw. 2,3 % auf 58,03 US-Dollar pro Barrel zulegte.

Beide Indizes waren am Freitag um mehr als 2 % gefallen.

Axel Rudolph, Analyst bei IG, erklärte, die Energiemärkte hätten sich aufgrund geopolitischer Entwicklungen, die die Rohölpreise stützten, positiv entwickelt. Brent habe dabei aufgrund erneuter Spannungen im Nahen Osten und Fortschritten in den Friedensgesprächen über die Ukraine zugelegt. Er fügte hinzu, die geringe Liquidität könne die Volatilität zum Jahresbeginn verstärken.

Der ukrainische Präsident Wolodymyr Selenskyj sagte am Montag, dass in den Gesprächen mit seinem US-amerikanischen Amtskollegen Donald Trump bedeutende Fortschritte erzielt worden seien und dass beide Seiten vereinbart hätten, dass sich US-amerikanische und ukrainische Arbeitsgruppen nächste Woche treffen würden, um die noch offenen Fragen zur Beendigung des russischen Krieges gegen die Ukraine zu klären.

Selenskyj fügte hinzu, dass ein Treffen mit Russland erst möglich sei, nachdem sich Trump und die europäischen Staats- und Regierungschefs auf einen von der Ukraine vorgeschlagenen Friedensrahmen geeinigt hätten.

Yang An, ein in China ansässiger Analyst von Haitong Futures, sagte, dass es in letzter Zeit auch im Nahen Osten zu Instabilität gekommen sei, und verwies auf die saudischen Luftangriffe im Jemen, die möglicherweise die Marktsorgen über potenzielle Lieferengpässe verstärken.

Saudi-Arabien, der weltweit größte Ölexporteur, wird voraussichtlich den offiziellen Verkaufspreis für sein Flaggschiff-Rohöl Arab Light an asiatische Käufer im Februar den dritten Monat in Folge senken. Dies spiegelt die rückläufigen Preise am Spotmarkt aufgrund des reichlichen Angebots wider, wie eine Reuters-Umfrage unter sechs asiatischen Raffineriequellen ergab.

Die Anleger warten zudem auf die US-Lagerbestandsdaten für die Woche bis zum 19. Dezember. Eine umfassende Reuters-Umfrage ergab, dass die US-Rohölbestände in der vergangenen Woche voraussichtlich gesunken sind, während die Bestände an Destillaten und Benzin wahrscheinlich gestiegen sind.

Die Veröffentlichung des Berichts verzögert sich aufgrund der Weihnachtsfeiertage und erfolgt nicht wie üblich am Mittwoch.

Laut Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, haben auch die starken chinesischen Rohölimporte auf dem Seeweg zu einer Verschärfung der Marktbedingungen in anderen Regionen beigetragen. Er fügte hinzu, dass der Preis von 60 US-Dollar pro Barrel eine schwache Untergrenze für die Brent-Preise darstelle und für 2026 eine moderate Erholung erwartet werde, da das Angebotswachstum von außerhalb des OPEC+-Bündnisses ab Mitte 2026 möglicherweise nachlassen könnte.