Der Ölmarkt könnte einen starken Anstieg erleben, wenn die Straße von Hormuz über März hinaus geschlossen bleibt, da massive Angebotsausfälle sich noch nicht vollständig in den Preisen niedergeschlagen haben.

Der Krieg im Nahen Osten hat die Lieferketten massiv beeinträchtigt und bereits Auswirkungen auf Asien gezeigt, das stark von Öl und Gas aus der Golfregion abhängig ist. Einige Länder haben begonnen, Treibstoff zu rationieren, Exportverbote zu verhängen und hohe Aufpreise zu zahlen, um alternatives Rohöl zu sichern und so die durch den nahezu vollständigen Stillstand der Lieferungen durch die Straße von Hormus verursachten Engpässe auszugleichen.

Unterdessen scheinen Händler und Spekulanten auf dem äußerst volatilen Terminmarkt die Äußerungen von Donald Trump genau zu beobachten, trotz widersprüchlicher Signale, die von militärischen Drohungen über Friedensvorschläge bis hin zu Behauptungen über laufende Verhandlungen mit dem Iran reichen.

Diese unterschiedlichen Botschaften spiegelten sich in den Marktbewegungen wider, wobei die Preise sowohl nach oben als auch nach unten stark schwankten. Zwischen Montag und Mittwoch fielen die Preise um etwa 10 %, beflügelt von der Hoffnung auf Fortschritte in den Verhandlungen.

Spekulation versus Realität

Die Realität am physischen Markt weicht jedoch deutlich von dem ab, was sich im Terminhandel widerspiegelt. Das tatsächliche Angebot im Nahen Osten sinkt um Millionen Barrel pro Tag, da die Produzenten aufgrund von Exportschwierigkeiten gezwungen sind, ihre Fördermengen zu reduzieren.

Die Auswirkungen dieser Engpässe sind in Asien bereits spürbar und werden sich voraussichtlich bald auch auf Europa ausweiten. Der Papiermarkt bleibt jedoch relativ verhalten, vermutlich weil die vollen Auswirkungen der Lieferunterbrechungen die Vereinigten Staaten erst später erreichen werden.

In diesem Zusammenhang hat sich die Differenz zwischen West Texas Intermediate und der globalen Referenzsorte Brent auf über 10 US-Dollar pro Barrel vergrößert – ein Abstand, der seit Jahren nicht mehr beobachtet wurde. Grund dafür ist, dass asiatische Raffinerien den Großteil des US-amerikanischen Leichtöls nicht benötigen, sondern schwerere Sorten aus dem Nahen Osten bevorzugen.

Infolgedessen könnte WTI weiterhin mit einem deutlichen Abschlag gehandelt werden, während die Preise für Brent und Rohöl aus dem Nahen Osten steigen. Je länger die Straße von Hormus geschlossen bleibt, desto stärker wird der Aufwärtsdruck auf diese Preise.

Amrita Sen, Gründerin von Energy Aspects, sagte, Asien konkurriere „aggressiv um jedes verfügbare Barrel auf dem Weltmarkt“.

Erwartung eines starken Preisanstiegs

Schätzungen von Kpler zufolge könnten die Ölpreise 150 US-Dollar pro Barrel oder mehr erreichen, sollte der Krieg bis Ende März andauern. Das Unternehmen fügte hinzu, es sei „nur eine Frage der Zeit“, bis die Preise das tatsächliche Angebotsdefizit vollständig widerspiegeln.

Bislang gibt es keine klaren Anzeichen für eine Lösung, da die Straße von Hormuz für die meisten Öltanker praktisch gesperrt ist, mit Ausnahme derjenigen, denen der Iran die Durchfahrt in Richtung „befreundeter Länder“ wie China und einiger asiatischer Nationen gestattet.

Frühe Anzeichen für tatsächliche Lieferengpässe

Bis zum 20. März hatten die Märkte bereits mehr als 130 Millionen Barrel Öl aus dem Nahen Osten verloren. Prognosen deuten darauf hin, dass die gesamten Lieferengpässe Folgendes übersteigen könnten:

250 Millionen Barrel bis Ende März

400 Millionen Barrel bis Mitte April

600 Millionen Barrel bis Ende April

wenn die Lieferketten weiterhin unterbrochen bleiben.

Die Produktion von rund 10,7 Millionen Barrel pro Tag wurde bereits eingestellt, wobei diese Zahl bis Ende März potenziell auf 11,5 Millionen Barrel pro Tag ansteigen könnte, wenn sich die Bedingungen in der Straße von Hormuz nicht verbessern.

Das Problem beschränkt sich nicht nur auf Exportbeschränkungen, da auch mehrere Raffinerien in der Region, insbesondere in Saudi-Arabien und Bahrain, beschädigt wurden, was zu Stilllegungen oder Produktionsdrosselungen führte.

Zunehmende globale Auswirkungen

Aufgrund von Angebotsengpässen mussten asiatische Raffinerien Rekordpreise für alternative Rohölsorten wie das norwegische Johan Sverdrup zahlen. Einige Raffinerien haben aufgrund der Rohölknappheit auch ihre Produktionskapazitäten reduziert, während die Kraftstoffpreise stark gestiegen sind.

Als Reaktion auf die Krise haben die Regierungen Sparmaßnahmen ergriffen, wie zum Beispiel:

Reduzierung der Arbeitstage

Ausweitung der Fernarbeit

Verlängerung nationaler Feiertage

Mehrere Länder haben zudem Exportverbote für Treibstoffe verhängt, was den Druck auf die globalen Märkte, insbesondere für Kerosin und Dieselkraftstoff, erhöht.

In Europa warnte Shell-Chef Wael Sawan vor möglichen Energieengpässen noch vor Ende April und merkte an, dass die Krise in Südasien begann, sich allmählich über den Rest des asiatischen Kontinents ausbreitete und voraussichtlich bald auch Europa erreichen wird.

Abschluss

Je länger die Straße von Hormus gesperrt bleibt, desto gravierender wird die globale Energiekrise. Da der Iran diese wichtige Meerenge kontrolliert, bleiben geopolitische Faktoren der Haupttreiber der Marktentwicklung, ungeachtet politischer Äußerungen über die Möglichkeit eines Friedensabkommens.

Die US-Aktienindizes gaben am Freitag nach, wobei sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq auf den niedrigsten Stand seit mehr als sechs Monaten fielen. Hauptgrund dafür waren Verluste bei Technologiewerten, da der andauernde Krieg im Nahen Osten die Anlegerstimmung belastete.

US-Präsident Donald Trump gewährte dem Iran eine zusätzliche Frist von 10 Tagen, die Straße von Hormus wieder zu öffnen, andernfalls drohe die Zerstörung seiner Energieanlagen, nachdem Teheran seine Vorschläge zur Beendigung des gemeinsam mit Israel begonnenen Krieges abgelehnt hatte.

Trotz der Verlängerung gelang es nicht, die Märkte zu stabilisieren, da die Anleger die Wahrscheinlichkeit einer Einigung in Frage stellten, während die Ölpreise um mehr als 2 % stiegen.

Die wöchentlichen Verluste halten inmitten einer beispiellosen Unsicherheit an.

Der S&P 500 und der Nasdaq steuern weiterhin auf den fünften wöchentlichen Verlust in Folge zu, während der Dow Jones Industrial Average die Woche voraussichtlich kaum verändert beenden wird.

Bill Mann, Chief Investment Strategist bei Motley Fool Asset Management, sagte: „Wir stehen vor einem beispiellosen Maß an Unsicherheit… die Unklarheit des aktuellen Krieges ist weitaus größer als bei jedem Konflikt der letzten 50 bis 60 Jahre.“

Der CBOE Volatility Index, bekannt als Angstbarometer der Wall Street, stieg um 1,57 Punkte auf 29,01.

Marktentwicklung während der Sitzung

Stand: 11:40 Uhr New Yorker Zeit:

Der Dow-Jones-Index fiel um 305,57 Punkte bzw. 0,66 % auf 45.651,29 Punkte.

Der S&P 500 fiel um 45,10 Punkte bzw. 0,70 % auf 6.432,06 Punkte.

Der Nasdaq fiel um 236,47 Punkte bzw. 1,10 % auf 21.171,61 Punkte.

Der Technologiesektor führt die Verluste an

Am stärksten betroffen war der Technologiesektor mit einem Rückgang von 0,9 %, wobei Nvidia um 1 % und Microsoft um 1,7 % sanken.

Auch Softwareaktien gerieten erneut unter Verkaufsdruck; der iShares Expanded Tech-Software ETF fiel um 3,4 % auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Monat.

Alphabet verzeichnete einen Rückgang von 1,1 %, Meta fiel um 3,5 %, was den S&P 500-Kommunikationsdienstleistungssektor belastete, der um 1,3 % nachgab.

Zusätzlicher Druck aus anderen Sektoren

Die Aktien von Konsumgüterunternehmen fielen um 2 %, während die Aktien von Carnival um etwa 4 % nachgaben, nachdem das Unternehmen seine Prognose für den bereinigten Jahresgewinn gesenkt hatte.

Der Nasdaq war bereits am Donnerstag in den Korrekturbereich eingetreten, nachdem er um mehr als 10 % von seinen Rekordhochs gefallen war, während der Russell 2000 bereits letzte Woche in diese Phase eingetreten war.

Inflation und Geldpolitik unter Druck

Die durch den Krieg bedingten steigenden Ölpreise haben die Inflationssorgen verstärkt und den Weg für Zinssenkungen durch die Zentralbanken erschwert.

Daten des CME FedWatch-Tools zeigten, dass die Märkte in diesem Jahr keine Zinssenkungen der Federal Reserve mehr erwarten, im Gegensatz zu den Erwartungen vor dem Konflikt, bei denen zwei Senkungen erwartet wurden, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember bei 32 % liegt.

Das Verbrauchervertrauen in den USA sank im März ebenfalls auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten, was die wachsenden Sorgen um die Wirtschaft aufgrund des Krieges widerspiegelt.

Unterdessen stiegen die Aktien von Unity Software um 10,5 %, nachdem das Unternehmen vorläufige Umsatzzahlen für das erste Quartal veröffentlicht hatte, die die Erwartungen der Analysten übertrafen.

Im breiteren Markt überwogen die fallenden Aktien an der New Yorker Börse die steigenden im Verhältnis 1,85 zu 1 und an der Nasdaq im Verhältnis 2,5 zu 1, während der S&P 500 etwa 21 neue 52-Wochen-Hochs gegenüber 16 neuen Tiefs verzeichnete und die Nasdaq 21 Hochs gegenüber 262 neuen Tiefs verzeichnete.

Analysten von ING sagten, die Kupferpreise seien am Freitag gestiegen und steuerten auf ihren ersten wöchentlichen Gewinn in diesem Monat zu, nachdem US-Präsident Donald Trump die Frist für den Iran zur Erzielung einer Einigung verlängert hatte, was die Hoffnungen auf eine Deeskalation stärkte und die Risikobereitschaft an den Märkten unterstützte.

Die Analysten stellten jedoch fest, dass die meisten Industriemetalle aufgrund der anhaltenden Unsicherheit im Zusammenhang mit den Beziehungen zwischen den USA und dem Iran sowie der Auswirkungen des seit etwa einem Monat andauernden Konflikts weiterhin unter Druck stehen, was die Nachfrage und die globalen Wachstumserwartungen belastet.

Geopolitische Spannungen und Wachstumssorgen belasten den Markt.

In dem Bericht hieß es, dass „der Kupferpreis am Freitag gestiegen sei und auf dem Weg zu seinem ersten wöchentlichen Gewinn in diesem Monat sei, nachdem Trump die Frist für den Abschluss eines Abkommens mit dem Iran verlängert hatte, was die Hoffnungen auf eine Deeskalation und eine verbesserte Wachstumsstimmung stützte.“

Allerdings haben die meisten Industriemetalle in diesem Monat nachgegeben, da die Unsicherheit im Zusammenhang mit den Verhandlungen zwischen Washington und Teheran sowie der andauernde Konflikt weiterhin ein Schlüsselfaktor für die fragile Risikobereitschaft sind.

Die Analysten fügten hinzu, dass „eskalierende geopolitische Spannungen die Besorgnis über die Inflation verstärkt und die Sorgen über eine Verlangsamung der globalen Industrieproduktion erhöht haben, was den Druck auf die Nachfrageerwartungen erhöht.“

Trotz jüngster Verbesserung monatliche Verluste

In diesem Kontext sind die Kupferpreise seit Monatsbeginn um etwa 7 % gesunken, was eine breitere Neubewertung wachstumsabhängiger Vermögenswerte auf dem Basismetallmarkt in einem wirtschaftlichen Umfeld widerspiegelt, das von erhöhten Risiken und Unsicherheit geprägt ist.

Bitcoin fiel unter die Marke von 67.000 US-Dollar, während Ethereum sich der Schwelle von 2.000 US-Dollar näherte. Dies geschah inmitten sinkender Aktienkurse und steigender Ölpreise von über 100 US-Dollar pro Barrel, begleitet von einer groß angelegten Liquidation gehebelter Long-Positionen, was die fragile Stimmung der Anleger widerspiegelte.

Der Kryptowährungsmarkt fiel auf den niedrigsten Stand seit über zwei Wochen. Bitcoin notierte bei rund 66.572 US-Dollar, Ethereum fiel auf fast 2.000 US-Dollar. Der CoinDesk 20 Index sank seit Mitternacht UTC ebenfalls um 2,2 Prozent und erreichte damit den niedrigsten Stand seit dem 9. März.

Dieser Rückgang ging einher mit einem Einbruch der US-Aktienkurse; die Nasdaq-100-Futures notierten bei 23.760 Punkten, etwa 10 % unter ihrem Höchststand vom Januar dieses Jahres.

Krieg und Ölpreisdruck belasten die Risikobereitschaft

Mit steigenden Ölpreisen und wachsenden Befürchtungen, der Krieg im Iran könnte länger dauern als erwartet, nahm die Risikoaversion zu, was den Inflationsdruck verstärkte und risikoreiche Anlagen wie Kryptowährungen belastete.

Altcoins waren am stärksten betroffen: ETHFI fiel um 6 %, während WLD, WIF, SEI und FET zwischen 3,6 % und 4,7 % nachgaben.

Groß angelegte Liquidierung von Long-Positionen

Long-Positionen an den Terminmärkten erlitten starke Verluste, wobei in den letzten 24 Stunden rund 300 Millionen Dollar liquidiert wurden, verglichen mit nur 50 Millionen Dollar bei den Short-Positionen.

Dies ist das fünfte Mal in zehn Tagen, dass Long-Positionen mit solchen Liquidationen konfrontiert wurden, was auf frühere Wetten auf durch den Krieg bedingte Preisanstiege zurückzuführen ist, die sich nicht realisiert haben.

Steigende Short-Wetten

Der Kurs von XRP fiel in den letzten 24 Stunden um mehr als 2,5 %, während das offene Interesse an Futures um 2 % auf 1,95 Milliarden Einheiten stieg – den höchsten Stand seit dem 2. Februar –, was auf eine Zunahme der Short-Positionen hindeutet.

Die Futures für Bitcoin, Solana, Dogecoin und BNB zeigten ähnliche bärische Signale.

Bei Shiba Inu wurden die größten negativen Kapitalflüsse verzeichnet, was auf starke Verkäufe und eine Risikominderung zurückzuführen ist.

Im Gegensatz dazu zeigte CC, der Token des Canton Networks, positive Signale mit steigenden Finanzierungsraten und einem erhöhten offenen Interesse, was auf eine wachsende Nachfrage nach Long-Positionen hindeutet.

Geringe Volatilität trotz Rückgang

Trotz des Preisrückgangs sanken die Indikatoren für die implizite Volatilität über 30 Tage sowohl für Bitcoin als auch für Ethereum weiter, was darauf hindeutet, dass die Märkte derzeit keinen starken Ausverkauf erwarten.

Bitcoin-Optionen im Wert von mehr als 15 Milliarden Dollar sind auf Deribit verfallen, wodurch der Einfluss der Marke von 75.000 Dollar als Preismagnet wegfiel und die Tür für weitere Kursrückgänge angesichts sich verschlechternder makroökonomischer Aussichten geöffnet wurde.

Daten zur Risikoumkehr zeigen, dass Put-Optionen auf Bitcoin und Ethereum mit einer Volatilitätsprämie von 6 bis 8 % gegenüber Call-Optionen gehandelt werden, was die anhaltende Nachfrage nach Schutz vor Kursverlusten widerspiegelt.