Der Goldpreis verlor am Montag zu Wochenbeginn auf dem europäischen Markt mehr als 1 Prozent und erreichte seinen niedrigsten Stand seit etwa einer Woche. Aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen entfernte er sich von seinem Zweiwochenhoch. Gleichzeitig schwand die Nachfrage nach dem Edelmetall als sicherer Hafen angesichts intensiver Gespräche zwischen den USA und Russland über die Beendigung des Krieges in der Ukraine.

Der Rückgang des Goldpreises erfolgte trotz des Absturzes des US-Dollars auf ein Zweiwochentief. Der Druck wurde durch die starke Erwartung erhöht, dass die Federal Reserve die Zinsen bis zum Jahresende mindestens zweimal senken wird.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger diese Woche auf die Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten für Juli, die zeigen werden, in welchem Ausmaß sich höhere Zölle auf die Inlandspreise ausgewirkt haben.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis fiel um etwa 1,2 % auf 3.357,06 $, den niedrigsten Stand seit dem 5. August, ausgehend vom Eröffnungsniveau von 3.398,13 $ und einem Höchststand von 3.405,26 $.

• Zum Handelsschluss am Freitag stieg der Goldpreis um weniger als 0,1 %, was den zweiten Tagesgewinn in Folge darstellte, und erreichte ein Zweiwochenhoch von 3.409,10 USD pro Unze.

• Letzte Woche stiegen die Goldpreise um 1,0 %, der zweite wöchentliche Anstieg in Folge, unterstützt durch einen schwächeren US-Dollar inmitten einer Reihe schwacher US-Wirtschaftsdaten.

Gespräche zwischen den USA und Russland

Im Rahmen seiner diplomatischen Bemühungen um eine Beendigung des Krieges in der Ukraine kündigte US-Präsident Donald Trump am Freitag ein Treffen mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin am 15. August in Alaska an. Ziel sei es, über ein Friedensabkommen zur Beendigung des anhaltenden militärischen Konflikts in der Ukraine zu sprechen. Dieser Schritt ist Teil einer Reihe von Gesprächen zwischen den USA und Russland, die auf eine Verhandlungslösung der Krise abzielen. Die internationale Gemeinschaft erwartet den Erfolg dieser Bemühungen.

US-Dollar

Der US-Dollarindex fiel am Montag um mehr als 0,2 Prozent und näherte sich einem Zweiwochentief von 97,95 Punkten. Darin spiegelt sich der Rückgang des Dollars gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen wider.

Die Aufmerksamkeit richtete sich auf die Handelsgespräche, da die von Trump gesetzte Frist vom 12. August für eine Einigung zwischen den USA und China immer näher rückte.

US-Zinssätze

• Laut dem FedWatch-Tool der CME Group: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in den USA um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung liegt derzeit bei etwa 88 %, bei einer Wahrscheinlichkeit von 12 %, dass es keine Änderung gibt.

• Die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte bei der Oktobersitzung wird derzeit auf 96 % geschätzt, bei einer Wahrscheinlichkeit von 4 %, dass es keine Änderung gibt.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger diese Woche auf wichtige US-Inflationsdaten, die die Federal Reserve zusammen mit Arbeitsmarktzahlen zur Gestaltung ihrer geldpolitischen Instrumente verwenden wird.

Goldausblick

• Matt Simpson, leitender Analyst bei City Index, sagte: „Die Entspannung der geopolitischen Spannungen rund um den Krieg in der Ukraine hat den Goldpreis weiter unter Druck gesetzt, nachdem am Freitag angekündigt wurde, dass Präsident Donald Trump Wladimir Putin auf US-amerikanischem Boden treffen wird.“

• Simpson fügte hinzu: „Positive Daten könnten den US-Dollar weiter stärken und die Gewinne des Goldpreises begrenzen, obwohl ich davon ausgehe, dass die allgemeine Unterstützung bestehen bleibt, da die Anleger versuchen, von den Kursrückgängen zu profitieren.“

SPDR-Fonds

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten börsengehandelten Goldfonds, stiegen am Freitag um etwa 0,55 Tonnen und verzeichneten damit den zweiten Tagesanstieg in Folge. Sie beliefen sich auf insgesamt 959,64 Tonnen und damit auf den höchsten Stand seit dem 16. September 2022.

Der Euro legte am Montag auf dem europäischen Markt gegenüber einem Korb globaler Währungen zu und setzte damit seine Kursgewinne fort, die am Freitag gegenüber dem US-Dollar vorübergehend unterbrochen worden waren. Unterstützt durch die schwache Performance der US-Währung auf dem Devisenmarkt näherte er sich erneut seinem höchsten Stand seit zwei Wochen.

Die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung in Europa im September sind aufgrund des anhaltenden Inflationsdrucks, mit dem die Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank derzeit konfrontiert sind, zurückgegangen. Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung weiterer Wirtschaftsdaten aus der Eurozone.

Preisübersicht

• EUR/USD heute: Der Euro stieg gegenüber dem Dollar um 0,3 % auf (1,1675 $) vom Eröffnungskurs von (1,1640 $) und verzeichnete den Tagestiefststand bei (1,1640 $).

• Der Euro beendete die Sitzung am Freitag mit einem Minus von 0,2 % gegenüber dem Dollar, seinem ersten Verlust seit vier Tagen, aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen vom Zweiwochenhoch von 1,1699 $.

• Letzte Woche stieg der Euro gegenüber dem Dollar um etwa 0,5 % und verzeichnete damit seinen zweiten wöchentlichen Anstieg in den letzten drei Wochen. Der Anstieg wurde durch eine Reihe düsterer US-Wirtschaftsdaten, insbesondere vom Arbeitsmarkt, angetrieben.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Montag um mehr als 0,2 % und näherte sich mit 97,95 Punkten einem Zweiwochentief. Darin spiegelt sich der Rückgang des US-Währungsniveaus gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen wider.

Die Aufmerksamkeit richtete sich weiterhin auf die Handelsgespräche, da die von Trump gesetzte Frist für eine Einigung zwischen den USA und China am 12. August näher rückte.

Laut dem FedWatch Tool der CMEs liegt die Marktpreisgestaltung für eine Zinssenkung in den USA um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung derzeit stabil bei 88 %, während die Preisgestaltung für unveränderte Zinsen bei 12 % liegt.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger diese Woche auf die Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten für Juli. Diese werden zeigen, in welchem Ausmaß sich die höheren Zölle auf die Preise ausgewirkt haben und mit welchem Inflationsdruck die Entscheidungsträger der US-Notenbank konfrontiert sind.

Europäische Zinssätze

• Die jüngsten Inflationsdaten für die Eurozone zeigten einen anhaltenden Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank.

• Einigen Reuters-Quellen zufolge sprach sich bei der letzten EZB-Sitzung eine klare Mehrheit dafür aus, die Zinssätze im September unverändert zu lassen, und zwar zum zweiten Mal in Folge.

• Die Geldmarktpreise für die Senkung der europäischen Zinssätze durch die EZB um 25 Basispunkte im September liegen derzeit stabil unter 30 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, werden die Anleger in der kommenden Zeit die Veröffentlichung zahlreicher Wirtschaftsdaten in Europa sowie Kommentare von Vertretern der Europäischen Zentralbank beobachten.

Der japanische Yen legte am Montag zu Beginn der Handelswoche auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Korb globaler Währungen zu und näherte sich gegenüber dem US-Dollar erneut seinem höchsten Stand seit zwei Wochen, während die Märkte auf die Veröffentlichung weiterer Wirtschaftsdaten und Kommentare warten, die aussagekräftige Hinweise auf die Entwicklung der japanischen Zinssätze in diesem Jahr liefern könnten.

Die US-Währung fiel auf ihren niedrigsten Stand seit zwei Wochen. Der Druck entstand durch die starke Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinsen bis zum Jahresende mindestens zweimal senken wird.

Preisübersicht

• USD/JPY heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um 0,2 % auf (147,43¥) vom Eröffnungskurs von (147,701¥) und verzeichnete einen Höchststand von (147,79¥).

• Der Yen verlor am Freitag zum Handelsschluss 0,4 % gegenüber dem Dollar, sein erster Verlust seit drei Tagen, als Teil einer Korrektur und Gewinnmitnahme vom Zweiwochenhoch bei 146,62 Yen, zusätzlich zur Veröffentlichung düsterer Wirtschaftsdaten in Japan.

• Der japanische Yen fiel letzte Woche gegenüber dem US-Dollar um 0,25 % und verzeichnete damit aufgrund einer Erholung der US-Renditen seinen ersten wöchentlichen Verlust seit drei Wochen.

Japanische Zinssätze

• Aus dem Protokoll der geldpolitischen Sitzung im Juni ging hervor, dass einige Vorstandsmitglieder der Bank of Japan erklärten, die Zentralbank würde eine Wiederaufnahme der Zinserhöhungen in Erwägung ziehen, wenn die Handelsspannungen nachließen.

• Die Marktpreise für eine Zinserhöhung der Bank of Japan um einen Viertelprozentpunkt bei der Septembersitzung liegen stabil bei etwa 45 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Montag um mehr als 0,2 % und näherte sich mit 97,95 Punkten einem Zweiwochentief, was den Rückgang der US-Währung gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen widerspiegelt.

Der Fokus lag weiterhin auf den Handelsgesprächen, da die von Trump gesetzte Frist für eine Einigung zwischen den USA und China am 12. August näher rückte.

Laut dem FedWatch Tool der CMEs liegt die Marktpreisgestaltung für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung derzeit stabil bei 88 %, während die Preisgestaltung für eine Beibehaltung der Zinsen bei 12 % liegt.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger diese Woche auf die Veröffentlichung der wichtigsten US-Inflationsdaten für Juli. Diese werden Aufschluss darüber geben, in welchem Ausmaß sich die höheren Zölle auf die Preise ausgewirkt haben und mit welchem Inflationsdruck die Entscheidungsträger der US-Notenbank konfrontiert sind.

Am Mittwoch kündigte US-Präsident Donald Trump an, dass die Vereinigten Staaten einen 100-prozentigen Zoll auf importierte Halbleiterchips erheben würden, sofern sich die Unternehmen nicht formell dazu verpflichten, Produktionsstätten in den USA zu bauen oder zu erweitern.

Ziel dieser Maßnahme ist die Umstrukturierung der globalen Halbleiter-Lieferkette durch die Förderung der heimischen Produktion. Große Unternehmen wie Apple – das kürzlich über 100 Milliarden Dollar an neuen US-Investitionen zugesagt und seine Gesamtzusage auf 500 Milliarden Dollar erhöht hat – dürften von Zollbefreiungen profitieren. Auch führende Chiphersteller wie TSMC, Samsung und SK Hynix dürften aufgrund laufender oder geplanter Produktionsprojekte in den USA in den Genuss der Zollbefreiung kommen.

Die Märkte reagierten unterschiedlich: Die Aktien von SK Hynix fielen zunächst um 3,1 %, erholten sich aber schnell, nachdem ein südkoreanischer Handelsgesandter bestätigt hatte, dass sowohl SK Hynix als auch Samsung aufgrund ihrer Produktionsverpflichtungen in den USA von den Zöllen ausgenommen seien. Gleichzeitig stiegen die US-Aktienfutures, da die Zuversicht der Anleger wuchs, dass Unternehmen wie Apple und Nvidia im Zuge einer breiteren Förderung der lokalen Produktion Ausnahmen gewährt würden.

Die Ankündigung fügt sich in Trumps protektionistischen Kurs ein. Zuvor hatte Trump die Zölle auf Indien per Dekret auf 50 Prozent erhöht – ein Schritt im Zusammenhang mit dem Ölhandel zwischen Neu-Delhi und Moskau. Die Ankündigung der Chipzölle erfolgte nach einer Untersuchung des US-Handelsministeriums zu Halbleiterimporten, die auf nationale Sicherheitsbedenken hinweist. Die Botschaft der Regierung ist klar: Ausländische Unternehmen müssen in den USA investieren, sonst drohen ihnen Strafzölle.

Experten warnen jedoch, dass diese Maßnahme die globalen Lieferketten stören, die Verbraucherpreise in die Höhe treiben und logistische Herausforderungen schaffen könnte. Halbleiter sind für Branchen wie die Automobilindustrie und die erneuerbaren Energien von entscheidender Bedeutung, und jede Störung könnte weitreichende Folgen haben.

Führende Industrieunternehmen passen ihre Investitions- und Produktionsstrategien bereits an. Analysten bleiben jedoch vorsichtig und weisen darauf hin, dass es sich bei vielen der angekündigten Zusagen eher um umbenannte alte Pläne als um unmittelbare Fabrikerweiterungen handeln könnte.

Die Situation wird noch komplizierter durch die Art und Weise, wie Ausnahmen gewährt werden – insbesondere für Chip-produzierende Länder wie die Europäische Union, Südkorea und Japan. Diese Länder beobachten die US-Politik aufmerksam, insbesondere angesichts der jüngsten Handelsabkommen, die einige Zölle auf etwa 15 Prozent begrenzt haben.

Wie werden Trumps Chipzölle funktionieren?

Trump kündigte die neuen Chipzölle bei einer Veranstaltung im Weißen Haus am 6. August an und erklärte, dass Unternehmen, die sich zum Bau von Chipproduktionsanlagen in den USA verpflichten, Ausnahmen gewährt würden.

Details gibt es noch nicht genug – es ist noch unklar, wann die Zölle in Kraft treten oder welche Auswirkungen sie auf Produkte mit Chips wie Laptops haben werden.

„Es gibt viele Ausnahmen“, sagte Jason Miller, Professor für Lieferketten an der Michigan State University. „Bis wir die konkreten harmonisierten Zolltarifnummern kennen, für die die Zölle gelten, ist es unmöglich, die Konsequenzen vollständig zu verstehen.“

Die USA produzieren bereits eine beträchtliche Menge an Halbleitern und exportieren laut Daten des US Census Bureau jährlich rund 58 Milliarden Dollar. Miller merkte jedoch an, dass die USA auf High-End-Chips spezialisiert seien, während weniger anspruchsvolle, weit verbreitete Chips meist aus Ländern wie Malaysia importiert würden. Die fortschrittlichsten Chips kämen nach wie vor aus Taiwan.

Daten zeigen, dass die USA jährlich Chips im Wert von fast 60 Milliarden Dollar importieren. „Bei der Produktion von billigen, generischen Chips, wie sie in Haushaltsgeräten verwendet werden, sind die USA nicht wettbewerbsfähig“, sagte Miller. „Es ist sinnvoller, sich auf High-End-Produkte zu konzentrieren, bei denen wir einen Wettbewerbsvorteil haben.“

Rogers stimmte zu, dass der Ausbau der US-Chipproduktion sinnvoll sei, und verwies auf die Fortschritte, die im Rahmen des von Ex-Präsident Joe Biden unterzeichneten CHIPS and Science Act 2022 erzielt wurden. Er warnte jedoch, dass der Ausbau der Chipindustrie Zeit brauche – der Bau neuer Fabriken und die Ausbildung von Fachkräften geschehe nicht über Nacht. „Wir sind auf dem richtigen Weg“, sagte er, „aber der Weg ist lang. Wir können die Produktion nicht schnell genug hochfahren, um die gesamte Inlandsnachfrage zu decken.“ Er warnte zudem, dass die zusätzliche Belastung der Unternehmen diesen Fortschritt sogar verlangsamen könnte.

Was bedeutet das für die Preise?

Experten erklärten gegenüber USA Today, dass diese Zölle die Hersteller nicht so stark treffen würden wie andere Zölle – etwa der 50-prozentige Zoll auf Stahl und Aluminium oder der 25-prozentige Zoll auf Autos. Dennoch könnten sie Unternehmen unter Druck setzen, die bereits mit steigenden Importkosten zu kämpfen haben.

„Diese Maßnahme ist in keiner Weise deflationär“, sagte Miller. „Aber ehrlich gesagt können wir die Auswirkungen auf die Inflation erst beurteilen, wenn wir mehr wissen.“

John Mitchell, Präsident und CEO des globalen Elektronikhandelsverbands IPC, sagte, die Zölle könnten die Preise für Laptops, Haushaltsgeräte, Autos und medizinische Geräte erhöhen.

„Mehr als 60 Prozent unserer Mitgliedsunternehmen haben berichtet, dass frühere Zölle zu Kostensteigerungen und Produktionsverzögerungen geführt haben“, schrieb er in einer Erklärung.

Bei Produkten wie Autos machen Chips zwar nur einen kleinen Teil der Gesamtproduktionskosten aus. Dennoch bezeichnete Ivan Drury, Director of Insights beim Automobilforschungsunternehmen Edmunds, die Zölle als „eine weitere Wunde“ für die Autoindustrie, die bereits mit einem Zoll von 25 Prozent auf Fahrzeugimporte konfrontiert ist.

Autohersteller berichten, dass sie bereits Verluste erleiden. General Motors gab im Juli an, dass die Zölle das Unternehmen allein im zweiten Quartal über eine Milliarde Dollar gekostet hätten. Stellantis schätzt, dass die Zölle das Unternehmen in diesem Jahr 1,7 Milliarden Dollar kosten werden.

„Das ist der Tod durch tausend Schnitte“, sagte Drury. Die Autohersteller tragen derzeit die Kosten, aber er bezweifelt, wie lange das so weitergehen kann: „Wir haben noch nicht gesehen, dass sich das auf die Verbraucherpreise auswirkt, aber die Aktionäre werden das nicht ewig tolerieren.“

Er warnte außerdem, dass Gebrauchtwagenbesitzer von steigenden Reparaturkosten hart getroffen werden könnten, da Werkstätten die höheren Chippreise möglicherweise direkt an die Kunden weitergeben. Teurere Reparaturen könnten zudem die Versicherungsprämien in die Höhe treiben.

„Es ist ein Schneeballeffekt“, sagte er. „Noch ist es nicht so weit gekommen – aber wir wissen, dass eine Störung bevorsteht.“

Könnte es einen Mangel geben?

Eine weitere Sorge der Verbraucher besteht darin, dass die Zölle dazu führen könnten, dass manche Produkte schwerer zu finden sind.

Die USA erlebten ein solches Szenario bereits während des Chipmangels aufgrund von COVID-19, der den Zugang zu neuen Autos, Laptops und Spielkonsolen einschränkte.

Obwohl die neuen Chipzölle voraussichtlich nicht zu einem so großen Mangel führen werden, warnte Rogers, dass einige Unternehmen ihre Produktion drosseln könnten, wenn die Importkosten zu stark steigen. Stellantis beispielsweise stoppte die Produktion in bestimmten Fabriken, um die Zahlung von Zöllen zu vermeiden – ein Schritt, der im zweiten Quartal zu einem Rückgang der Fahrzeugauslieferungen um 6 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum beitrug.

„Ich denke, wir könnten in mehreren Bereichen Engpässe erleben“, sagte Rogers. „Es wird nicht wie 2021 sein, als Chips überhaupt nicht verfügbar waren. Aber in diesem Fall müssen wir einfach mehr bezahlen – und wenn die Dinge mehr kosten, kaufen wir tendenziell weniger.“