Die Goldpreise fielen am Freitag im europäischen Handel und setzten damit ihre Verluste den zweiten Tag in Folge fort. Sie entfernten sich weiter von ihren Allzeithochs, da sich Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen beschleunigten und der US-Dollar gegenüber einem Währungskorb in eine Erholungsphase eintrat.

Trotz des aktuellen Rückgangs ist Gold weiterhin auf Kurs, den größten monatlichen Gewinn seit Januar 1980 zu verzeichnen. Unterstützt wird dies durch die steigende Nachfrage der Anleger nach sicheren Anlagen inmitten anhaltender und sich verschärfender globaler geopolitischer und wirtschaftlicher Spannungen sowie erneuter Besorgnis über US-Vermögenswerte.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis fiel um rund 5,0 % auf 5.112,57 US-Dollar, von einem Eröffnungskurs von 5.378,25 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 5.451,02 US-Dollar erreicht hatte.

• Bei der Abrechnung am Donnerstag verlor das Edelmetall 0,7 % und verzeichnete damit den ersten Tagesrückgang seit neun Handelstagen. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen, nachdem es zuvor ein Rekordhoch von 5.598,13 US-Dollar pro Unze erreicht hatte.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,6 % und setzte damit seine kurzfristige Erholung von einem Vierjahrestief fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Die Erholung des Dollars wurde durch Äußerungen von US-Präsident Donald Trump hinsichtlich der bevorstehenden Bekanntgabe seines Kandidaten für den Vorsitz der Federal Reserve sowie durch den Optimismus, dass ein drohender Stillstand der US-Regierung vermieden werden könnte, unterstützt.

Trump kündigte an, den Namen des Kandidaten für die Nachfolge des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, noch am Freitag bekanntzugeben. Zuvor war berichtet worden, dass der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh das Weiße Haus besucht hatte. Dies schürte die Markterwartungen auf eine restriktivere Politik und stützte den Dollar zusätzlich.

US-Finanzminister Scott Bessent wies am Mittwoch Berichte zurück, wonach die Vereinigten Staaten in die Devisenmärkte eingreifen könnten, angesichts von Spekulationen über eine Intervention beim japanischen Yen und dem Abrutschen des Dollars auf ein Mehrjahrestief.

Bessent erklärte, die Vereinigten Staaten verfolgten seit Langem eine Politik des starken Dollars, und fügte hinzu, dass diese Politik auf soliden Fundamentaldaten beruhe. Er merkte an, dass bei einer soliden Politik Kapitalzuflüsse entstünden und dass Bemühungen zur Reduzierung des Handelsdefizits langfristig naturgemäß einen stärkeren Dollar begünstigen würden.

Federal Reserve

• Am Ende ihrer ersten regulären Sitzung des geldpolitischen Ausschusses des Jahres und im Einklang mit den meisten Erwartungen beließ die US-Notenbank Federal Reserve am Mittwoch die Zinssätze unverändert im Bereich von 3,50 % bis 3,75 %, dem niedrigsten Stand seit September 2022.

• Die Entscheidung war nicht einstimmig: Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve stimmte mit 10:2 Stimmen, da zwei Mitglieder, Stephen Miran und Christopher Waller, für eine zusätzliche Senkung um 25 Basispunkte stimmten.

• Die Fed erklärte, die verfügbaren Indikatoren zeigten, dass sich die Wirtschaftstätigkeit weiterhin in einem stetigen Tempo ausbreite, merkte aber an, dass die Inflation nach wie vor etwas hoch sei und die Arbeitsmarktindikatoren auf relative Stabilität hindeuteten.

• Fed-Chef Jerome Powell sagte, die aktuelle Geldpolitik sei angemessen, und fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger gut aufgestellt seien, um den Zeitpunkt und das Ausmaß etwaiger weiterer Anpassungen der Zinssätze zu bestimmen.

Zinserwartungen in den USA

• Nach dem Treffen und laut dem CME FedWatch Tool stieg die Markteinschätzung für eine Beibehaltung der Zinssätze im März von 82 % auf 88 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte von 18 % auf 12 % sank.

• Investoren rechnen weiterhin mit zwei Zinssenkungen im kommenden Jahr, während die Prognosen der Federal Reserve auf eine einzige Senkung um 25 Basispunkte hindeuten.

• Die Anleger beobachten die anstehenden US-Wirtschaftsdaten sowie die Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve genau, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, sagte, dass die Aussicht auf die Ernennung eines weniger taubenhaften Vorsitzenden der Federal Reserve, die Erholung des Dollars und der überkaufte Goldpreis allesamt zu dem jüngsten Preisrückgang beigetragen hätten.

Matt Simpson, leitender Analyst bei StoneX, sagte, dass Spekulationen darüber, ob Kevin Warsh möglicherweise Vorsitzender der US-Notenbank werden könnte, den Goldpreis während des asiatischen Handels belasteten.

Monatliche Leistung

• Im Januarhandel, der mit der heutigen Abrechnung offiziell endet, stiegen die Goldpreise um rund 20 % und steuerten damit auf den sechsten monatlichen Anstieg in Folge und die stärkste monatliche Performance seit Januar 1980 zu.

• Dieser außerordentliche monatliche Zuwachs, der größte seit fast einem halben Jahrhundert, ist auf starke Käufe von Zentralbanken, Institutionen und Einzelinvestoren zurückzuführen, die Gold als bevorzugte alternative Anlageform suchen, inmitten zunehmender globaler geopolitischer und wirtschaftlicher Spannungen und erneuter Besorgnis über US-Vermögenswerte aufgrund der unberechenbaren Politik von Trump.

SPDR Gold Trust

• Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, sanken am Donnerstag um 0,85 Tonnen auf insgesamt 1.086,53 Tonnen. Zuvor hatten sie mit 1.087,38 Tonnen den höchsten Stand seit dem 3. Mai 2022 erreicht.

Der Euro gab am Freitag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar fort. Er entfernte sich von seinem Fünfjahreshoch, inmitten erneuter Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie unter dem Druck von Warnungen europäischer Währungsbehörden vor einer übermäßigen Aufwertung des Euro.

Der Anstieg des Eurokurses über die Marke von 1,20 US-Dollar Anfang dieser Woche hat bei den politischen Entscheidungsträgern der Europäischen Zentralbank Besorgnis ausgelöst. Sie warnten davor, dass eine rasche Aufwertung der Währung deflationäre Auswirkungen haben könnte.

Trotz des aktuellen Rückgangs dürfte die europäische Gemeinschaftswährung den dritten monatlichen Anstieg in Folge verzeichnen, unterstützt durch einen breiten Ausverkauf von US-Vermögenswerten und im Anschluss an das historische Handelsabkommen zwischen der Europäischen Union und Indien.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,65 % auf 1,1865, von einem Eröffnungskurs von 1,1971, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1975 erreicht hatte.

• Der Euro schloss am Donnerstag mit einem Plus von 0,15 % gegenüber dem Dollar, nachdem er am Vortag aufgrund von Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen von einem Fünfjahreshoch bei 1,2082 Dollar 0,7 % verloren hatte.

Europäische Währungsbehörden

Der erstmalige Anstieg des Eurokurses über die Marke von 1,20 US-Dollar seit fünf Jahren hat bei den europäischen Währungsbehörden Besorgnis ausgelöst und die EZB-Politiker veranlasst, eine Reihe warnender Erklärungen hinsichtlich der Auswirkungen einer starken Währung auf die Inflationsdynamik und das Wirtschaftswachstum abzugeben.

Ökonomen wiesen darauf hin, dass eine Stärke des Euro die deflationären Auswirkungen starker chinesischer Exporte verstärken und die EZB möglicherweise aus ihrer „Komfortzone“ drängen und zu weiteren Zinssenkungen zwingen könnte.

Jeff Yu, EMEA-Makrostratege bei der Bank of New York, sagte, dass der Euro-Dollar-Wechselkurs im vergangenen Jahr zwar deutlich über dem Basisszenario der EZB lag, ohne jedoch starke Deflationsrisiken auszulösen, die handelsbezogene Unsicherheit aber weiterhin hoch sei.

Ray Attrill, Leiter der Devisenstrategie bei der National Australia Bank, sagte, er glaube, die Äußerungen der EZB seien unabhängig, merkte aber an, dass das Niveau von 1,20 Dollar offenbar als klarer Auslöser fungiert habe.

Attrill fügte hinzu, dass die Euro-Dollar-Bewegung, die bis vor Kurzem nicht besonders stark erschienen war, möglicherweise eine breitere Stärke des Euro verschleiert, was sich wiederum auf die Inflationsaussichten der EZB auswirkt.

Monatliche Leistung

Im Januar-Handel, der mit dem heutigen Handelsschluss offiziell endet, legte die europäische Gemeinschaftswährung gegenüber dem US-Dollar um mehr als 1,5 % zu und steuerte damit auf den dritten monatlichen Gewinn in Folge zu.

Europäische Zinssätze

• EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel sagte am Mittwoch, die Geldpolitik sei „gut aufgestellt“, und es werde erwartet, dass die Zinssätze für einen längeren Zeitraum auf dem aktuellen Niveau bleiben würden, wobei die Finanzmärkte bis Anfang 2027 mit einer Stabilität rechnen.

• Die Einpreisung am Geldmarkt für eine Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im Februar liegt derzeit noch unter 25 %.

• Die Anleger warten auf weitere Wirtschaftsdaten aus dem Euroraum, insbesondere zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Europäische Wirtschaft

Nach dem Handelsabkommen mit Indien hat sich der Optimismus an den Märkten hinsichtlich der europäischen Wirtschaftsaussichten verstärkt, da die strategische Partnerschaft zur Diversifizierung der Lieferketten und zum Ausbau der Präsenz des Dienstleistungssektors in einem riesigen Konsummarkt beiträgt. Dies fördert ein nachhaltigeres europäisches Wachstum und verringert die Anfälligkeit für globale Handelskonflikte.

Die Europäische Union und Indien haben diese Woche nach fast 20 Jahren Verhandlungen ein historisches Handelsabkommen erzielt, ein Abkommen, das von EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen als „Mutter aller Abkommen“ bezeichnet wurde.

Der japanische Yen gab am Freitag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach, rutschte gegenüber dem US-Dollar ins Negative und entfernte sich von einem Dreimonatshoch. Grund dafür waren erneute Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen infolge schwächer als erwartet ausgefallener Inflationsdaten aus Tokio.

Die Daten zeigten einen nachlassenden Inflationsdruck auf die japanische Zentralbank, was zu einer Senkung der Erwartungen an eine Zinserhöhung im März führte. Trotz des aktuellen Kursrückgangs dürfte der Yen weiterhin seinen ersten monatlichen Gewinn seit August letzten Jahres verzeichnen, gestützt durch wachsende Spekulationen über koordinierte Interventionen der US-amerikanischen und japanischen Währungsbehörden am Devisenmarkt.

Preisübersicht

• Japanischer Yen heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,6 % auf 153,99, von einem Eröffnungskurs von 153,08, während das Tagestief bei 152,86 verzeichnet wurde.

• Der Yen schloss den Donnerstag mit einem Plus von 0,2 % gegenüber dem Dollar, nachdem er am Vortag aufgrund von Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen von einem Dreimonatshoch bei 152,09 0,8 % verloren hatte.

Kerninflation in Tokio

Die heute in Japan veröffentlichten Daten zeigen, dass der Kernverbraucherpreisindex in Tokio im Januar um 2,0 % gestiegen ist. Dies ist das langsamste Tempo seit Oktober 2024 und liegt unter den Markterwartungen eines Anstiegs von 2,2 %, verglichen mit einem Anstieg von 2,3 % im Dezember.

Die Verlangsamung des Preisanstiegs verringert deutlich den Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Bank von Japan und schränkt damit den Spielraum für weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr ein.

Japanische Zinssätze

• Nach Veröffentlichung der Daten sank die Markteinschätzung für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer März-Sitzung von 20 % auf 10 %.

• Die Anleger warten nun auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zu den Löhnen in Japan, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Monatliche Leistung

• Im Januarhandel, der mit dem heutigen Handelsschluss offiziell endet, legte der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar um rund 2,0 % zu und steuerte damit auf seinen ersten monatlichen Gewinn seit August letzten Jahres zu.

• Am 14. Januar 2026 erreichte der Yen mit 159,45 pro Dollar den niedrigsten Stand seit 18 Monaten und näherte sich damit der psychologisch wichtigen Marke von 160. Dies veranlasste die japanischen Behörden zu deutlichen Warnhinweisen, um den Wertverfall der Währung einzudämmen und die Stabilität am Devisenmarkt zu gewährleisten.

Koordinierte Intervention der USA und Japans

Quellen teilten Reuters mit, dass die New Yorker Federal Reserve am Freitag, den 23. Januar, die Dollar-Yen-Wechselkurse mit Marktteilnehmern überprüft habe. Dieser Schritt wird weithin als starkes Signal für ein mögliches Eingreifen gewertet, inmitten einer laufenden und intensiven Koordinierung zwischen US-amerikanischen und japanischen Behörden zur Bewältigung der starken Marktvolatilität.

Hochrangige japanische Beamte, darunter der Finanzminister und Spitzendiplomaten, erklärten am Montag, dass sie sich in Devisenfragen „eng mit den Vereinigten Staaten abstimmen“, basierend auf einer gemeinsamen Erklärung vom September 2025.

Premierministerin Sanae Takaichi warnte, die Regierung werde gegen jegliche unnormale oder spekulative Marktbewegungen „die notwendigen Schritte unternehmen“.

Unterdessen deuteten die Geldmarktdaten der Bank von Japan darauf hin, dass der jüngste starke Anstieg des Yen gegenüber dem Dollar wahrscheinlich nicht auf direkte staatliche Interventionen zurückzuführen ist.

Chinas potenzieller Geheimtipp im globalen Wettlauf um die Führungsrolle bei Innovationen im Bereich der künstlichen Intelligenz liegt möglicherweise in seinen enormen Stromressourcen. Während China die Entwicklung und Integration großer Sprachmodelle still und leise beschleunigt hat, sehen sich westliche Länder zunehmend mit Kompromissen im Bereich der Energiesicherheit konfrontiert, um den Betrieb ihrer Rechenzentren aufrechtzuerhalten.

Der steigende Strombedarf und die zur Bewältigung der wachsenden Rechenlast von KI erforderliche Netzkapazität belasten die Stromnetze im Westen enorm. Diese Netze waren in den USA und Europa bereits vor der Pandemie anfällig, da die Elektrifizierung rasant voranschritt und der Ausbau von Solar- und Windkraftkapazitäten die Investitionen in die Infrastruktur überstieg. Infolgedessen sind großflächige Stromausfälle häufiger geworden, begleitet von drastischen Energiepreiserhöhungen.

Jeremy Forre, Senior Vice President für strategische Beschaffung bei Straighten Energy, schrieb kürzlich in einem Meinungsbeitrag für Utility Dive: „Mit steigendem Strombedarf und beschleunigter Netzmodernisierung stehen Energieversorger und Projektentwickler unter dem doppelten Druck globaler Handelsunsicherheit und der Zuverlässigkeit des Stromnetzes.“

Paradoxerweise leidet China – der weltweit größte Installateur von erneuerbaren Energien und faktisch die erste wahre „elektrische Nation“ – jedoch nicht unter denselben Problemen, zumindest nicht in demselben existenziellen Ausmaß.

Ein wesentlicher Unterschied besteht darin, dass China massiv in den Ausbau und die Modernisierung seiner Stromnetze investiert und die Netzkapazität deutlich effektiver an den Bedarf angepasst hat als westliche Länder. Zwar kam es in China Anfang des Jahrzehnts zu einer Reihe regionaler Stromausfälle, seither gab es jedoch keine größeren oder gefährlichen landesweiten Ausfälle mehr.

Dies verschafft China eine außergewöhnlich starke wirtschaftliche und geopolitische Position. Relativer Ressourcenreichtum, Stabilität und niedrigere Stromkosten könnten dem Land im globalen Wettlauf um künstliche Intelligenz einen entscheidenden Vorteil verschaffen. Alberto Vettoretti, geschäftsführender Gesellschafter der Unternehmensberatung Dezan Shira & Associates, erklärte kürzlich gegenüber der South China Morning Post: „Was die Stromerzeugungskapazität angeht, sind die Lücken zwischen China und den Vereinigten Staaten sowie der Europäischen Union groß, und China liegt hinsichtlich Umfang, Struktur und Wachstumsdynamik deutlich vorn.“

Darüber hinaus bietet China nun Energiepreiszuschüsse für Rechenzentren an, nachdem chinesische Technologieunternehmen sich über die hohen Stromkosten beschwert hatten, die „durch den Einsatz von im Inland produzierten Halbleitern verursacht werden, die weniger effizient sind als Nvidia-Chips“, wie der Guardian kürzlich berichtete. Diese Zuschüsse sind Teil eines umfassenderen Förderpakets zur Unterstützung von KI-Unternehmen in China. Das Time Magazine schrieb diese Woche: „Da die KI-Dominanz zu einem politischen Ziel der Zentralregierung geworden ist, bietet jede Stadt und Region Anreize für Startups in diesem Sektor.“

Obwohl China in der Entwicklung und im Design von KI-Technologien noch hinter den USA zurückliegt, sind chinesische Technologieunternehmen gut positioniert, um in absehbarer Zeit zum Silicon Valley aufzuschließen und es möglicherweise sogar zu überholen. Die im vergangenen August angekündigte Regierungsinitiative „AI Plus“ verfolgt das Ziel, „Produktionsmodelle und das menschliche Leben grundlegend zu verändern“ und KI bis 2030 in 90 % der chinesischen Wirtschaft zu integrieren.

Für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt erfordert dies enorme Strommengen und gewaltige Netzkapazitäten. Peking kann jedoch auch KI selbst nutzen, um die Netzeffizienz zu verbessern. Künstliche Intelligenz kann eine zentrale Rolle bei der Steuerung eines Stromnetzes spielen, das zunehmend auf volatile Energiequellen angewiesen ist und gleichzeitig einem stetig steigenden Strombedarf rund um die Uhr ausgesetzt ist. Große Sprachmodelle können Angebots- und Nachfragedaten verwenden, um fein abgestufte Schwankungen in Echtzeit zu berechnen – und das kostengünstiger als viele herkömmliche Rechenmodelle.

Fang Luorui von der Xi'an Jiaotong-Liverpool University sagte Anfang dieses Monats gegenüber Reuters: „Wenn KI-Modelle gut darauf trainiert sind, genau vorherzusagen, wie viel erneuerbarer Strom im Laufe des Tages erzeugt wird und wie viel Strom zu den entsprechenden Zeiten benötigt wird, können Netzbetreiber im Voraus effizienter und sicherer entscheiden, wie Angebot und Nachfrage ausgeglichen werden können.“

China plant, künstliche Intelligenz bis zum nächsten Jahr umfassend in sein Stromnetz zu integrieren.