Die Kupferpreise fielen während des Handels am Freitag, da der US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen stieg und die Anleger nach der jüngsten Rallye des Metalls Gewinne mitnahmen.

Trumps Ankündigung, 50 Prozent Zoll auf Kupferimporte zu erheben, trieb die Kupferpreise in den USA auf Rekordhöhen. Analysten erwarten jedoch, dass diese Preise in den kommenden Monaten allmählich sinken werden, da die Händler ihre großen Lagerbestände abbauen, die sie in Erwartung der Zölle angehäuft hatten.

Der Zoll folgt einer Untersuchung des US-Handelsministeriums, die bereits im Februar eingeleitet wurde. Ursprüngliche Erwartungen deuteten auf einen Zoll von 25 Prozent hin. Allein diese Erwartung führte jedoch zu Hamsterkäufen und trieb die Kupferpreise an der COMEX von Januar bis zum vergangenen Montag um 25 Prozent in die Höhe.

Am Dienstag trieb Trumps Ankündigung den Kupferpreis an der COMEX auf ein Allzeithoch von 5,6820 Dollar pro Pfund – oder 12.526 Dollar pro Tonne – und lag damit mehr als 2.920 Dollar über dem Referenzpreis an der London Metal Exchange (LME), der bei etwa 9.600 Dollar pro Tonne lag.

Erwarteter Preisrückgang aufgrund nachlassender US-Nachfrage

Tom Price, Analyst bei Panmure Liberum, sagte: „Sobald der Wirbel um Trumps Zölle nachlässt, erwarten wir, dass die US-Kupferpreise fallen und sich den Weltmarktpreisen annähern, da sich der Inlandsverbrauch verzögern wird.“

Price wies auf eine schwache Kupfernachfrage in den USA hin und prognostizierte für dieses Jahr einen Rückgang um 16 % auf 1,32 Millionen Tonnen im Vergleich zum Vorjahr. Der Nachfragerückgang ist teilweise auf die Unsicherheit im Zusammenhang mit Zöllen zurückzuführen, die das Wirtschaftswachstum gebremst haben. Gleichzeitig zeigen US-Produktionsdaten – ein Schlüsselsektor für den Kupferverbrauch –, dass die Branche weiterhin schrumpft.

Kupferüberschuss in den USA

Laut Macquaries Analyse auf Grundlage von Handelsdaten von Januar bis Mai und Schifffahrtsdaten vom Juni erreichten die US-Kupferimporte im ersten Halbjahr rund 881.000 Tonnen, während die tatsächliche Nachfrage lediglich bei 441.000 Tonnen lag.

Dies deutet auf einen Überschuss von 440.000 Tonnen hin – 107.000 Tonnen in sichtbaren COMEX-Beständen und weitere 333.000 Tonnen in nicht gemeldeten Lagerbeständen oder vorab gekauftem Material, das in die industriellen Lieferketten eingebettet ist.

Steigende US-Lagerbestände vs. fallende Londoner Aktien

Ein großer Teil dieses Überschusses wurde in den Lagerhäusern von COMEX eingelagert, wo die Kupferbestände am 7. Juli 221.788 Short Tons (entsprechend 201.203 Tonnen) erreichten – ein Anstieg von über 127.000 Short Tons oder 135 % seit Ende März, als die ersten Lieferungen aus aller Welt in den US-Häfen eintrafen.

Im Gegensatz dazu sind die Lagerbestände an der London Metal Exchange seit Mitte Februar um 66 % gesunken und fielen bis Ende Juni auf rund 90.000 Tonnen – den niedrigsten Stand seit August 2023.

Einige der US-Vorräte lagern in Freihandelszonen. Das bedeutet, sie wurden nicht offiziell verzollt und können daher leichter wiederausgeführt werden. Kupfer, das in den Lagern der COMEX verzollt gelagert wird, wäre jedoch schwieriger – wenn auch nicht unmöglich – wieder auszufuhren.

Duncan Hobbs, Forschungsleiter bei Concord Resources, sagte: „Dem Reexport von verzolltem Kupfer steht nichts im Wege … aber es bräuchte einen finanziellen Anreiz, etwa eine Senkung der COMEX-Prämie.“

Unsicherheit über Zollbefreiungen könnte die Preise belasten

Ein weiterer Faktor, der die Kupferpreise in den USA schwächen könnte, ist die Möglichkeit, dass bestimmte Länder von den Zöllen ausgenommen werden, was die COMEX-Prämie schmälern könnte, heißt es in Branchenkreisen.

Chile gilt als starker Kandidat für eine Ausnahmeregelung, da es laut Trade Data Monitor im Jahr 2023 70 % der US-Kupferimporte – rund 646.000 Tonnen – auf das Land entfielen. Die USA weisen zudem einen Handelsüberschuss mit Chile auf, was ein politisches Argument für eine Ausnahmeregelung sein könnte.

Analysten von Citi, darunter Tom Mulqueen, gehen davon aus, dass für Länder wie Kanada, Chile und Mexiko, die als „Schlüsselpartner“ gelten, letztlich ein reduzierter Zollsatz von 25 Prozent gelten könnte.

Herausforderungen für Händler, die auf teurem Kupfer sitzen

Derzeit befinden sich die Händler, die sich beeilt hatten, den Zöllen zuvorzukommen, in ihren Besitztümern eines der teuersten Kupferprodukte der Welt – und dieses dürfte sich nur schwer verkaufen lassen, wenn der US-Markt seinen derzeitigen Aufschlag nicht beibehält.

Andererseits stieg der US-Dollarindex um 0,2 % auf 97,8 um 16:07 GMT und erreichte einen Höchststand von 97,9 und einen Tiefststand von 97,5.

Was den Kupferhandel betrifft, so lagen die September-Futures um 15:55 Uhr GMT um 0,9 % höher bei 5,54 USD pro Pfund.

Bitcoin erreichte am Freitag einen neuen Rekordwert, nachdem es zuvor am selben Tag innerhalb weniger Stunden um mehr als 6 % gestiegen war.

Die weltweit größte Kryptowährung kletterte zum ersten Mal in ihrer Geschichte über die Marke von 118.000 US-Dollar, nachdem sie noch im April unter 80.000 US-Dollar gehandelt worden war.

Auch der breitere Kryptomarkt verzeichnete starke Zuwächse, wobei Ethereum (ETH), Solana (SOL) und Dogecoin (DOGE) alle um mehr als 7 % zulegten.

Dieser neue Rekord ließ die Marktkapitalisierung von Bitcoin auf über 2,3 Billionen US-Dollar ansteigen und platzierte es vor Technologiegiganten wie Alphabet (Google) und Meta und übertraf sogar Silber – obwohl es immer noch nur einen Bruchteil der geschätzten Marktkapitalisierung von 22 Billionen US-Dollar von Gold ausmacht.

Die außergewöhnliche Rallye begann, nachdem US-Präsident Donald Trump den 2. April zum „Tag der Befreiung“ erklärt hatte. Dies löste Turbulenzen auf den traditionellen Märkten aus und veranlasste institutionelle und private Anleger, sich alternativen Vermögenswerten wie Bitcoin zuzuwenden, um sich gegen große wirtschaftliche Störungen abzusichern.

Gadi Chait, Leiter der Investmentabteilung der Xapo Bank, sagte gegenüber The Independent: „Bitcoin hat alle Erwartungen übertroffen und ist aus einer ruhigen Handelsspanne ausgebrochen, in einen steilen Anstieg ausgebrochen, der in einem Rekordhoch gipfelte.“

Er fügte hinzu: „Hinter den Kulissen findet eine rasende institutionelle Kapitalakkumulation statt. Bemerkenswert ist, dass dieser stetige Zufluss institutionellen Kapitals trotz extremer globaler wirtschaftlicher Unsicherheit anhält – ein Stresstest, den viele sogenannte ‚volatile‘ Vermögenswerte nicht bestanden haben.“

Der jüngste Anstieg hat optimistische Prognosen befeuert. Eine aktuelle Finder-Umfrage unter 22 Experten ergab ein mittleres Kursziel zum Jahresende von 145.167 US-Dollar.

Um dieses Ziel zu erreichen, müsste Bitcoin in der zweiten Jahreshälfte um weitere 27.000 US-Dollar steigen, nachdem es in der ersten Hälfte des Jahres fast 25.000 US-Dollar zugelegt hat.

Kadan Stadelmann, CTO von Komodo und einer der Umfrageteilnehmer, sagte: „Dieser Bullenmarktzyklus dauert wahrscheinlich noch mindestens sechs Monate. Sollte sich die Geschichte wiederholen, erwarte ich einen Höhepunkt im ersten Quartal 2026, gefolgt von einem Bärenmarkt.“

Hat Bitcoin die 120.000-Dollar-Marke im Visier?

Das Bitcoin-Handelsvolumen der letzten 24 Stunden überstieg 81 Milliarden Dollar – der höchste Wert seit Januar, kurz bevor Trump für seine zweite Amtszeit vereidigt wurde, und seit dem Absturz der Kryptowährung auf 84.000 Dollar im Februar.

Kushal Manupati, COO und Regional Growth Lead bei Binance South Asia, sagte gegenüber Decrypt: „Dass Bitcoin sich der 120.000-Dollar-Marke nähert und ein Rekordhoch von 118.000 Dollar erreicht, markiert einen entscheidenden Moment für die digitale Vermögenswertbranche.“

Er fügte hinzu: „Große Institutionen drängen derzeit in großer Zahl auf den Markt und sorgen so für langfristige Liquidität und Glaubwürdigkeit des Sektors.“

Aus einer breiteren Perspektive stellten Analysten des in Singapur ansässigen Unternehmens QCP Capital fest, dass der Markt von den wiederholten Änderungen der Zollpolitik des Weißen Hauses weitgehend unbeeindruckt geblieben sei. Das Geschäftsvertrauen sei trotz der jüngsten Äußerungen der Trump-Regierung weiterhin stabil.

Sie verwiesen auf ein positives Signal, das von den Märkten für Industriemetalle ausgehe – insbesondere von Kupfer, das aufgrund seines guten Rufs als Rohstoff für Konjunkturprognosen oft „Dr. Copper“ genannt wird: „Die Kupferpreise steigen aufgrund der stärkeren industriellen Nachfrage und der verbesserten Liquidität, ein guter Indikator.“

Was kommt als Nächstes?

Da Bitcoin in unbekanntes Preisgebiet vordringt, schätzen Händler nun ab, wie lange die Euphorie anhalten könnte. Die Bitcoin-Zuflüsse an Börsen – ein wichtiger Indikator dafür, wie viel BTC für den Handel bewegt wird – sind seit Oktober kontinuierlich rückläufig und liegen laut CryptoQuant aktuell bei nur 2,39 Millionen, dem niedrigsten Stand seit drei Jahren.

Ryan Li, Senior Analyst bei Bitget Research, sagte: „Eine starke Finanzmarktentwicklung, eine stabile Geldmenge und die Verabschiedung des ‚Big Beautiful Bill‘ sind allesamt optimistische Signale für Bitcoin.“

Er fügte hinzu: „Unter diesen Bedingungen ist Bitcoin in einer hervorragenden Position, um seine bisherigen Höchststände im Juli zu durchbrechen, und es besteht eine gute Chance, vor Monatsende die Marke von 120.000 US-Dollar zu erreichen.“

Die Ölpreise stiegen am Freitag leicht an, da Anleger Anzeichen einer kurzfristigen Marktverknappung mit der Möglichkeit eines erheblichen Angebotsüberschusses in diesem Jahr abwägten, so die Internationale Energieagentur (IEA). Die Märkte richteten ihr Augenmerk zudem auf US-Zölle und mögliche Sanktionen gegen Russland.

Die Brent-Rohöl-Futures stiegen bis 10:27 GMT um 40 Cent oder 0,58 % auf 69,04 USD pro Barrel. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) kletterte um 45 Cent oder 0,68 % auf 67,02 USD pro Barrel.

Auf diesem Niveau dürfte Brent einen wöchentlichen Zugewinn von etwa 1,1 % verzeichnen, während WTI gegenüber dem Schlusskurs der letzten Woche weitgehend unverändert bleibt.

Die Internationale Energieagentur teilte am Freitag mit, dass der globale Ölmarkt möglicherweise angespannter sei als es den Anschein mache. Grund dafür sei die steigende Nachfrage der Raffinerien, die im Sommer Spitzenzeiten haben und den Reise- und Stromerzeugungsbedarf decken müssen.

Brent-Kontrakte für September werden derzeit mit einem Aufschlag von 1,10 US-Dollar gegenüber den Oktober-Kontrakten gehandelt, was auf eine Verknappung des Angebots in naher Zukunft hindeutet.

John Evans, Analyst bei PVM, schrieb am Freitag in einer Notiz: „Zivilisten zeigen, ob in der Luft oder auf der Straße, ein starkes Verlangen zu reisen.“

Kurzfristige Knappheit vs. langfristiger Überschuss

Trotz der aktuellen Knappheit hat die IEA ihre Prognose für das Wachstum des Ölangebots in diesem Jahr angehoben, gleichzeitig aber ihre Nachfrageprognose gesenkt – ein Zeichen dafür, dass der Markt in die Überschusszone rutschen könnte.

Analysten der Commerzbank schrieben in einer Mitteilung: „Die OPEC+ wird ihre Produktion rasch und aggressiv steigern. Es besteht die Gefahr eines erheblichen Überangebots. Dennoch werden die Ölpreise kurzfristig gestützt.“

Ein Anzeichen für eine kurzfristig starke Nachfrage: Saudi-Arabien bereitet sich darauf vor, im August rund 51 Millionen Barrel Rohöl nach China zu liefern – die größte Lieferung dieser Art seit über zwei Jahren.

Mit Blick auf die Zukunft hat die OPEC jedoch ihre Prognose für die weltweite Ölnachfrage zwischen 2026 und 2029 gesenkt und begründet dies mit einem langsameren Wachstum in China, wie aus ihrem am Donnerstag veröffentlichten Jahresbericht „World Oil Outlook 2025“ hervorgeht.

Zölle und Sanktionen verstärken die Nervosität an den Märkten

Beide Öl-Referenzkontrakte waren am Donnerstag um über 2 % gefallen, da die Anleger angesichts der Auswirkungen der unvorhersehbaren Zollpolitik von Präsident Trump auf das globale Wirtschaftswachstum und die Ölnachfrage nervös wurden.

Analysten von ING schrieben in einer Mitteilung an ihre Kunden: „Die Kurse haben einige Verluste wieder wettgemacht, nachdem Präsident Trump angekündigt hatte, am Montag eine ‚wichtige Ankündigung‘ zu Russland zu machen – eine Aussage, die Ängste vor neuen Sanktionen gegen Moskau schüren könnte.“

Trump äußerte kürzlich seine Frustration gegenüber dem russischen Präsidenten Wladimir Putin über die mangelnden Fortschritte bei den Friedensbemühungen mit der Ukraine und die zunehmende Bombardierung ukrainischer Städte.

Unterdessen bereitet die Europäische Kommission in Brüssel vor, diese Woche als Teil eines neuen Sanktionspakets eine flexible Preisobergrenze für russisches Öl vorzuschlagen.