Der Kupferverbrauch blieb deutlich hinter den Erwartungen zurück, da Chinas Phase der industriellen Hochkonjunktur zu Ende geht und die Produktionsauslastung auf den niedrigsten saisonbedingten Wert seit Jahren gesunken ist.

Dies ist ein weiteres Beispiel dafür, wie schnell die Nachfrage im weltgrößten Kupferabnehmermarkt einbrechen kann, wenn die Preise zu stark steigen. Die globalen Kupferpreise erreichten Ende letzten Monats nach einer Reihe von Produktionsausfällen in Minen weltweit Rekordhöhen.

Die Rohstoffstrategen von ING, Eva Manthey und Warren Patterson, stellten fest, dass Chile, der weltweit größte Kupferproduzent, seine Preisprognosen sowohl für dieses als auch für das nächste Jahr angehoben hat.

Die Kupferversorgung steht vor einer Welle von Störungen.

Die chilenische Kupferagentur Cochilco erklärte, das weltweite Angebot sei durch Lieferengpässe, niedrigere Zinsen, einen schwächeren Dollar und eine robuste Weltwirtschaft belastet. Laut ihrem Quartalsbericht rechnet die Agentur nun mit einem Durchschnittspreis von 4,45 US-Dollar pro Pfund in diesem Jahr und 4,55 US-Dollar im Jahr 2026. Ihre vorherige Prognose lag bei 4,30 US-Dollar pro Pfund für beide Jahre.

In dem Bericht wurde außerdem darauf hingewiesen, dass die Kupferversorgung in diesem Jahr durch eine Reihe von Vorfällen beeinträchtigt wurde, darunter ein Unfall in der Mine El Teniente in Chile im vergangenen Juli.

Cochilco rechnet in diesem Jahr nun mit einem Produktionsstillstand in Chile, nachdem zuvor ein Anstieg von 1,5 % prognostiziert worden war. Für 2026 wird ein Produktionswachstum von 2,5 % auf 5,6 Millionen Tonnen erwartet. Diese Prognose hängt jedoch maßgeblich davon ab, dass das Bergwerk El Teniente im nächsten Jahr normal läuft – was der staatliche Bergbaukonzern Cochilco für unwahrscheinlich hält.

Im Handel stiegen die Kupfer-Futures für die Lieferung im März um 0,2 % auf 5,10 Dollar pro Pfund um 14:29 Uhr GMT.

Bitcoin (BTC/USD) erholte sich am Donnerstag leicht und notierte bei rund 92.000 US-Dollar. Stärker als erwartet ausgefallene Quartalszahlen von Nvidia (NVDA) stützten risikoreichere Anlagen und trieben die Kurse von Kryptowährungs-Mining-Unternehmen nach oben. Diese Erholung folgte auf eine volatile Woche mit Rekordabflüssen aus Bitcoin-ETFs und einem kurzzeitigen Rückgang unter die wichtige Marke von 90.000 US-Dollar.

Die am späten Mittwoch veröffentlichten positiven Ergebnisse von Nvidia dämpften vorübergehend die Sorgen um eine mögliche Abschwächung des KI-Sektors. Das Unternehmen meldete einen Umsatz von 57,01 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, ein Plus von 62 % gegenüber dem Vorjahr, und gab eine optimistische Prognose für das vierte Quartal ab.

CEO Jensen Huang sagte, die Nachfrage nach KI-Chips übersteige weiterhin das Angebot, und merkte an, dass „die Verkäufe von Blackwell explodieren und Cloud-GPUs komplett ausverkauft sind“, wobei der Rechenbedarf sowohl im Bereich des KI-Trainings als auch der Inferenz rasant zunehme.

Der Optimismus führte zu breiten Kursgewinnen im vorbörslichen Handel, insbesondere bei Bitcoin-Mining-Unternehmen, die auf leistungsstarke GPUs angewiesen sind. Cipher Mining (CIFR) legte um 11 % zu, IREN (IREN) gewann 8 % und Hut 8 (HUT) stieg um etwa 6 %.

Die positive Entwicklung trug zur Stabilisierung des Bitcoin-Kurses nach einem starken Rückgang Mitte der Woche bei, der durch hohe Abflüsse bei Spot-ETFs ausgelöst wurde. Der BlackRock (BLK) IBIT – der weltweit größte Spot-Bitcoin-ETF – verzeichnete am Mittwoch Abflüsse in Höhe von 523 Millionen US-Dollar. Dies war der größte Tagesabfluss seit seiner Einführung im Januar 2024, wie Daten von Farside zeigen. Die Verkäufe drückten den Bitcoin-Kurs auf ein lokales Tief bei rund 88.400 US-Dollar und machten damit alle bisherigen Jahresgewinne zunichte.

Der zunehmende politische Druck zwischen Trump und der Fed verstärkt die geldpolitischen Spekulationen.

Die Preisschwankungen finden inmitten erhöhter politischer und geldpolitischer Unsicherheit in den Vereinigten Staaten statt. Präsident Donald Trump verschärfte am Mittwoch seine Kritik am Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, weil dieser die Zinsen nicht aggressiver gesenkt habe, und sagte: „Ehrlich gesagt, würde ich ihn am liebsten feuern.“

Berichten zufolge strebt Trump an, die Gouverneurin der US-Notenbank, Lisa Cook, zu entlassen und seinen Wirtschaftsberater Stephen Miran in den Offenmarktausschuss (FOMC) zu berufen – ein Schritt, der seiner Regierung eine „Supermehrheit“ verschaffen könnte, die mit energischeren Zinssenkungen einhergeht.

Analysten von Bitfinex warnten davor, dass die Unabhängigkeit der Zentralbank gefährdet sein könnte, falls Trump es 2026 gelingt, die Fed umzugestalten. Dies könnte die Märkte veranlassen, den Status des Dollars als globale Reservewährung und die Kosten langfristiger Kredite neu zu bewerten.

„Von historischen Präzedenzfällen bis hin zu aktuellen Taktiken zielt Trumps Ansatz auf direkten Einfluss auf Zinsentscheidungen ab“, schrieben Analysten. „Die Folge wären keine vorübergehenden Schwankungen, sondern ein struktureller Verlust der institutionellen Glaubwürdigkeit. Sollte die Fed zu einer aggressiven Lockerung gezwungen sein, bevor die Inflation vollständig unter Kontrolle ist, riskiert die US-Wirtschaft einen Zyklus aus anfänglicher Erholung und anschließender Stagflation. Für das globale Kapital liegt die eigentliche Gefahr darin, die letzte Verteidigungslinie der US-Geldpolitik zu verlieren.“

Die Ölpreise stiegen am Donnerstag nach einem starken Rückgang in der vorangegangenen Sitzung wieder an, gestützt durch einen stärker als erwartet ausgefallenen Rückgang der US-Rohölbestände und eine breite Erholung bei risikoreichen Anlagen.

Die Brent-Futures stiegen bis 11:01 Uhr GMT um 57 Cent bzw. 0,9 % auf 64,08 Dollar pro Barrel, während West Texas Intermediate um 51 Cent bzw. 0,9 % auf 59,95 Dollar zulegte.

Die Referenzpreise erholten sich, nachdem sie in der vorangegangenen Sitzung um fast 2 % gefallen waren, nachdem Berichte über erneute Bemühungen der Vereinigten Staaten zur Sicherung eines Rahmens zur Beendigung des Krieges zwischen Russland und der Ukraine die Runde machten. Dieser Schritt könnte dazu führen, dass mehr russisches Rohöl wieder auf den Markt kommt.

Die globalen Aktienmärkte – die sich oft parallel zum Ölpreis entwickeln – legten am Donnerstag zu, da sich die Anlegerstimmung verbesserte, nachdem Nvidia Geschäftszahlen veröffentlicht hatte, die die Erwartungen übertrafen.

Unterdessen läuft am Freitag die Frist für die US-Sanktionen gegen Geschäfte mit den russischen Ölgiganten Rosneft und Lukoil ab, während Lukoil und alle potenziellen Käufer seines umfangreichen internationalen Portfolios bis zum 13. Dezember Zeit haben, die Transaktionen abzuschließen.

Auf der Nachfrageseite wurden die Ölpreise durch einen weitaus stärker als erwarteten Rückgang der US-Rohölbestände gestützt, was auf eine höhere Raffinerieauslastung bei starken Margen und eine steigende Nachfrage nach US-Rohölexporten zurückzuführen ist.

Die US-Energiebehörde EIA meldete, dass die Rohölbestände in der Woche bis zum 14. November um 3,4 Millionen Barrel auf 424,2 Millionen Barrel gesunken sind. Analysten hatten hingegen mit einem Rückgang um 603.000 Barrel gerechnet.

Allerdings stiegen die Benzin- und Destillatvorräte in den USA zum ersten Mal seit über einem Monat wieder an, was auf eine Verlangsamung des Verbrauchs hindeutet.

Die Gewinne wurden durch anhaltende Bedenken hinsichtlich eines überversorgten Ölmarktes und den weiterhin nahe einem Sechsmonatshoch notierenden US-Dollar begrenzt, wodurch in Dollar gehandelte Rohstoffe wie Öl für ausländische Käufer teurer wurden.

Der Dollar konnte seine Gewinne am Donnerstag halten, nachdem das Protokoll der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) eine Zinssenkung im Dezember unwahrscheinlicher erscheinen ließ. Gleichzeitig veranlasste der starke Anstieg gegenüber dem Yen Händler zu der Frage, ob die japanischen Behörden eingreifen könnten, um den Wertverfall ihrer Währung zu stoppen. Der Dollar kletterte im späten asiatischen Handel auf 157,78 Yen und erreichte damit den höchsten Stand seit Januar. Der jüngste Kursverfall des Yen begann, nachdem Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte, dass es bei ihrem Treffen mit dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, keine konkreten Gespräche über die Devisenmärkte gegeben habe.

Der Yen konnte sich zu Beginn des europäischen Handels etwas stabilisieren, der Dollar stieg um 0,1 % auf 157,36 Yen. Dennoch liegt die japanische Währung seit dem Amtsantritt von Premierministerin Sana Takayishi als Parteivorsitzende im vergangenen Monat weiterhin rund 6 % im Minus. Dieser Rückgang erfolgte trotz steigender Renditen japanischer Staatsanleihen, da Anleger die Höhe der zur Finanzierung von Takayishis Konjunkturprogrammen notwendigen Kredite befürchten. Vishnu Varathan, Leiter der Abteilung Wirtschaft und Strategie bei Mizuho in Asien, erklärte, Anleger müssten entweder an eine „Verkaufsstrategie für Japan“ glauben oder akzeptieren, dass die traditionellen Zusammenhänge zwischen wirtschaftlichen Variablen instabil geworden seien – eine Anspielung auf die Yen-Schwäche trotz der sich verringernden Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan.

Nachdem der Kurs unter 157 Yuan pro Dollar gefallen und sich dem Niveau vom Jahresbeginn angenähert hat, schätzen Händler, dass die japanischen Behörden bei einem Kurs von etwa 160 Yuan oder bei weiteren starken Kursbewegungen eingreifen könnten. Kabinettschef Minoru Kihara erklärte am Donnerstag, die jüngsten Bewegungen seien „scharf, einseitig und besorgniserregend“ gewesen.

Das Protokoll der Fed-Sitzung deutet darauf hin, dass eine Zinssenkung im Dezember unwahrscheinlich ist.

Weltweit gaben Euro, Schweizer Franken, australischer Dollar und britisches Pfund gegenüber dem US-Dollar nach, nachdem das Protokoll der US-Notenbank vom Oktober zeigte, dass „viele“ Marktteilnehmer eine Zinssenkung im Dezember bereits ausschlossen, während „einige“ eine Senkung weiterhin für wahrscheinlich hielten. Der Stratege der Bank von Singapur, Mo Seong Sim, merkte an, dass „viele“ in der Sprache der Fed mehr als „einige“ impliziere und somit eine restriktive, den Dollar stützende Botschaft vermittle.

In den USA sanken die Erwartungen für eine Zinssenkung im Dezember auf unter 25 Prozent, nachdem sie noch vor einem Monat nahezu vollständig eingepreist waren. Der Euro gab um 0,2 Prozent auf 1,1515 US-Dollar nach und erreichte damit den niedrigsten Stand seit zwei Wochen, während das Pfund Sterling sich bei 1,3060 US-Dollar stabilisierte, aber weiterhin nahe seinem niedrigsten Stand seit Anfang November notierte.

Infolgedessen stieg der Dollar-Index – der den Wert der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wichtiger Vergleichswährungen misst – auf 100,26 und näherte sich damit dem Sechsmonatshoch von Anfang November. Der Index hatte am Mittwoch nach Veröffentlichung des Protokolls der Fed-Sitzung um 0,5 % zugelegt. Der nächste wichtige Datenpunkt für die Fed – und damit auch für den Dollar – ist der US-Arbeitsmarktbericht für September, der nach der durch den Regierungsstillstand bedingten Verschiebung um 8:30 Uhr Ostküstenzeit (13:30 Uhr GMT) veröffentlicht wird. Angesichts des Alters der Daten stellt sich die zentrale Frage, ob die Zahlen überraschend genug sein werden, um ihre Aktualität in den Hintergrund treten zu lassen.

Der Schweizer Franken fiel ebenfalls auf ein Zehn-Tage-Tief von 0,8072 gegenüber dem Dollar, belastet sowohl durch die Dollarstärke als auch durch die starken Gewinne von Nvidia, die die Risikobereitschaft steigerten und die Anleger von der sicheren Währung weglockten.