Die hohen Spotpreise für Metalle lassen vermuten, dass 2026 für diversifizierte Bergbauunternehmen eines der profitabelsten Jahre der jüngeren Geschichte werden könnte, wobei Rio Tinto und Glencore die Hauptprofiteure sein dürften, so ein Bericht von Bloomberg Intelligence.

Der Bericht deutet darauf hin, dass das aktuelle Preisniveau ein potenzielles Aufwärtspotenzial von 18 % bis 21 % gegenüber den Konsensprognosen für das EBITDA im nächsten Jahr birgt. Dies wäre das größte Gewinnpotenzial seit Anfang 2025. Rio Tinto und Glencore dürften die stärkste Performance erzielen, mit potenziellen Steigerungen von rund 20 % bis 21 %.

Alon Olsha, leitender Branchenanalyst bei Bloomberg Intelligence, erklärte, dass sich die Gewinnrevisionen der großen Bergbaukonzerne voraussichtlich beschleunigen werden, allen voran bei Rio Tinto und Glencore. Er fügte hinzu, dass eine stärkere Gewinndynamik weitere aktienfinanzierte Fusionen und Übernahmen begünstigen könnte, gleichzeitig aber auch die Ausführungsrisiken, insbesondere für Rio Tinto, erhöhen würde.

Die Qualität des Wachstums ist genauso wichtig wie sein Umfang.

Der Bericht betont, dass die Zusammensetzung des Gewinnwachstums ebenso wichtig ist wie dessen Höhe. Investoren werden Gewinne, die auf Kupfer und Edelmetalle zurückzuführen sind, wahrscheinlich höher bewerten als Gewinne aus Eisenerz, wo die Markterwartungen noch auf eine schwächere Preisgestaltung hindeuten.

Für Glencore machen die starken Preise für metallurgische Kohle und Kupfer etwa zwei Drittel des potenziellen Gewinnwachstums aus, während Gold und Silber mehr als 4 % beitragen, obwohl sie keine Kerngewinntreiber sind.

Rio Tinto verzeichnete unterdessen eine deutliche Verbesserung der Gewinnerwartungen. Die EBIT-Prognosen für 2026 wurden in den letzten sechs Monaten um 18 % nach oben korrigiert und übertrafen damit die der Wettbewerber. Die aktuellen Metallpreise implizieren ein weiteres Aufwärtspotenzial von 21 %, was die relative Position stärkt, aber gleichzeitig die Anforderungen an größere, eigenkapitalfinanzierte Akquisitionen erhöht.

Im Gegensatz dazu sind die Gewinne von Glencore im Jahr 2026 im gleichen Zeitraum nur um 5 % gestiegen, was auf ein größeres Potenzial für positive Revisionen hindeutet, wenn die aktuellen Preisbedingungen anhalten.

Kupfer wird zum „König der Metalle“

Die zunehmende Dominanz von Kupfer markiert einen strukturellen Wandel in der Gewinnstruktur von Bergbauunternehmen. Das Metall, das früher als „Dr. Kupfer“ bezeichnet wurde, gilt laut Bloomberg Intelligence nun als „König der Rohstoffe“. Kupfer wird voraussichtlich im Jahr 2026 mehr als 35 % der Gewinne diversifizierter Bergbauunternehmen ausmachen – ein Anstieg um etwa 14 Prozentpunkte gegenüber vor acht Jahren. Dieser Anstieg ist weniger auf Mengenwachstum als vielmehr auf höhere Preise und eine Vereinfachung der Portfolios zurückzuführen.

Rio Tinto sticht durch seine Produktionsleistung hervor: Seit 2019 konnte das Unternehmen seine Kupferproduktion nach dem Hochfahren des Projekts Oyu Tolgoi um 54 % steigern, verglichen mit einem Anstieg von 11 % bei BHP. Der Wettlauf um kupferreiche Produktionslinien hat die Bergbauunternehmen zu organischem Wachstum und frühzeitigen Fusionen und Übernahmen getrieben, bevor die Vermögenswerte vollständig abgesichert und neu bewertet werden können.

Unternehmen wie Anglo American haben nach ihrem Deal mit Teck ihren Fokus verstärkt auf Kupfer gerichtet; die kombinierten Kupfereinnahmen werden voraussichtlich 70 % übersteigen. BHP folgt mit rund 50 %, Glencore mit etwa 35 %, während Rio Tintos Kupferanteil bei fast 26 % liegt, wobei Eisenerz mit 47 % weiterhin dominiert.

Leistungsausblick 2026

Bloomberg Intelligence erwartet für 2026 insgesamt steigende Gewinne diversifizierter Bergbauunternehmen, angeführt von Glencore und Anglo American mit einem Wachstum von 24–28 %. Kupfer bleibt der entscheidende Faktor: Laut Bloomberg-Szenario soll der Kupferpreis gegenüber 2025 um 25 % steigen, basierend auf den Konsensprognosen um etwa 16 %. Glencores Handelssparte könnte bei anhaltender Volatilität zusätzliches Aufwärtspotenzial bieten.

Der Kostendruck, insbesondere im Bereich der Arbeitskräfte, bleibt angesichts steigender Preise ein Risiko. Unternehmen mit einem signifikanten Bezug zu Edelmetallen wie Gold und Silber als Nebenprodukt dürften jedoch einen Umsatzanstieg verzeichnen, der die Kosteninflation mehr als ausgleicht.

Die Umsetzung wird entscheidend sein. Glencore muss seine operative Leistung verbessern und gleichzeitig die Projekte Coroccohuayco und Alumbrera vorantreiben. Anglo American steht vor einer kritischen Phase der Integration von Teck und der Optimierung seines Portfolios. BHP muss Jansen stabilisieren, seine australische Kupferstrategie präzisieren und im ersten Quartal eine technische Studie für Vicuna vorlegen. Rio Tinto konzentriert sich auf die Lithiumintegration, die Weiterentwicklung laufender Projekte und den Abschluss einer strategischen Überprüfung seines Mineraliengeschäfts, während Vale weiterhin an Plänen zur Verdopplung der Kupferproduktion bis 2030 arbeitet.

Bloomberg Intelligence kommt zu dem Schluss, dass die Makrotrends Basismetalle gegenüber Massenrohstoffen begünstigen werden. Grund dafür sind die anhaltende Nachfrage aus den Bereichen Elektrifizierung, künstliche Intelligenz und Verteidigungsausgaben, gepaart mit Angebotsengpässen und der Erwartung von Zinssenkungen. Eisenerz hingegen sieht sich aufgrund des schnelleren Angebotswachstums und höherer Handelsbarrieren für chinesische Exporte mit schwierigeren Aussichten konfrontiert.

Bitcoin stieg am Mittwoch über die Marke von 89.000 US-Dollar, bewegte sich aber weiterhin in einer engen Spanne, da die Anleger die Schwäche des US-Dollars und die Rekordhochpreise für Gold gegen die Vorsicht im Vorfeld der geldpolitischen Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve, die im Laufe des Tages erwartet wurde, abwägten.

Die weltweit größte Kryptowährung notierte um 02:07 Uhr ET (07:07 Uhr GMT) bei 89.235,8 US-Dollar, ein Plus von 1,1 %.

Bitcoin bewegt sich seitwärts, während die Märkte auf die Fed-Entscheidung warten.

Bitcoin erfuhr Unterstützung durch den allgemeinen Rückgang des US-Dollars, nachdem Präsident Donald Trump die Bedenken hinsichtlich der jüngsten Schwäche der amerikanischen Währung heruntergespielt hatte.

Der Dollar notierte nahe seinem niedrigsten Stand seit vier Jahren, während Gold seinen starken Aufwärtstrend fortsetzte und neue Rekordhochs von über 5.200 US-Dollar pro Unze erreichte. Dieses Umfeld beflügelte die Nachfrage nach alternativen Anlagen, die als Wertspeicher gelten.

Trotz dieser unterstützenden Faktoren gelang es Bitcoin nicht, einen entscheidenden Ausbruch nach oben zu schaffen; er blieb in einer engen Spanne zwischen 88.000 und 89.000 US-Dollar gefangen.

Die Handelspositionen blieben relativ gering, da die Anleger abwarteten und auf klarere Signale der US-Notenbank warteten. Die Risikobereitschaft wurde durch die Unsicherheit über die kurzfristige Entwicklung der US-Zinsen sowie durch anhaltende Zweifel an der Unabhängigkeit der Zentralbank gebremst.

Es wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Leitzinsen nach ihrer Sitzung am Mittwoch unverändert lässt. Marktteilnehmer analysieren die begleitende Erklärung und die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell aufmerksam, um Hinweise auf den Zeitpunkt möglicher Zinssenkungen zu erhalten. Dies gilt insbesondere, da die Inflation Anzeichen einer Abschwächung zeigt, während sich die US-Wirtschaft weiterhin als relativ robust erweist.

Niedrigere Zinssätze begünstigen typischerweise zinslose Vermögenswerte wie Bitcoin, indem sie die Opportunitätskosten des Haltens dieser Vermögenswerte verringern.

Zusätzlich sorgt die Beobachtung der Märkte hinsichtlich der erwarteten Nominierung eines neuen Vorsitzenden der US-Notenbank durch Trump für weitere Unsicherheit. Anleger bewerten die potenziellen Auswirkungen politischen Einflusses auf den geldpolitischen Rahmen und die Inflationstoleranz der Zentralbank.

Kryptowährungskurse heute: Moderate Gewinne für Altcoins

Die meisten wichtigen alternativen Kryptowährungen verzeichneten am Mittwoch leichte Kursgewinne und folgten damit dem Anstieg von Bitcoin. Ether, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, stieg um 2,6 % auf 3.006,92 US-Dollar.

XRP, die nach Marktkapitalisierung drittgrößte Kryptowährung, stieg um 1,1 % auf 1,92 US-Dollar.

Die Ölpreise blieben am Mittwoch nahe ihrem höchsten Stand seit fast vier Monaten, gestützt durch Produktionsausfälle in den USA infolge eines schweren Wintersturms, einen schwächeren US-Dollar und anhaltende Versorgungsprobleme in Kasachstan.

Um 10:17 Uhr GMT fiel der Preis für Brent-Rohöl um 39 Cent bzw. 0,6 % auf 67,18 US-Dollar pro Barrel, während der Preis für US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate um 22 Cent bzw. 0,4 % auf 62,17 US-Dollar pro Barrel sank. Beide Referenzsorten hatten im Laufe des Dienstags um rund 3 % zugelegt.

Diese Entwicklung erfolgte inmitten einer anhaltenden Schwäche des US-Dollars, der gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen nahe einem Vierjahrestief notiert, wodurch in Dollar gehandelte Rohstoffe wie Öl für Inhaber anderer Währungen günstiger werden.

Auf der Angebotsseite berichtete das Schiffsverfolgungsunternehmen Vortexa, dass die Rohölexporte der US-Golfküste am Sonntag auf null gefallen seien, sich aber am Montag wieder erholten, nachdem ein starker Wintersturm über große Teile der Vereinigten Staaten hinweggezogen war.

Allmähliche Erholung in Kasachstan

Die Produktionsausfälle in Kasachstan stützten ebenfalls die Preise, obwohl das OPEC+-Mitglied hofft, die Produktion im Tengiz-Feld innerhalb einer Woche schrittweise wieder aufnehmen zu können. Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, gaben jedoch an, dass der Erholungsprozess länger dauern könnte als erwartet.

Im gleichen Zusammenhang gaben Quellen an, dass CPC, der Betreiber der Pipeline, über die rund 80 % der kasachischen Ölexporte transportiert werden, die volle Verladekapazität an seinem Schwarzmeerterminal wiederhergestellt hat, nachdem Wartungsarbeiten an einem seiner Liegeplätze abgeschlossen waren, der durch Drohnenangriffe beschädigt worden war.

Die OPEC+-Allianz, zu der die Organisation erdölexportierender Länder, Russland und andere Verbündete gehören, wird voraussichtlich auf einem für den 1. Februar anberaumten Treffen an ihrer Entscheidung festhalten, die Ölfördersteigerungen für März auszusetzen, so Delegierte der Gruppe.

Andererseits könnten die Preise unter Druck geraten, da US-Beamte an der Erteilung einer allgemeinen Lizenz arbeiten, die einige der gegen Venezuelas Energiesektor verhängten Sanktionen lockern würde, wie mit den Gesprächen vertraute Quellen berichten.

Auf geopolitischer Ebene gaben US-Beamte bekannt, dass ein amerikanischer Flugzeugträger und Begleitschiffe im Nahen Osten eingetroffen sind. Dies stärkt Präsident Donald Trumps Fähigkeit, US-Streitkräfte zu verteidigen und mögliche Militäraktionen gegen den Iran durchzuführen. Diese Entwicklung hat die Besorgnis über mögliche Unterbrechungen der Ölversorgung durch den viertgrößten Rohölproduzenten der OPEC verstärkt.

Auf der Nachfrageseite ergab eine Reuters-Umfrage, dass die US-Rohöl- und Benzinbestände in der Woche bis zum 23. Januar voraussichtlich steigen werden, während die Destillatvorräte wahrscheinlich sinken werden. Offizielle Regierungsdaten werden im Laufe des Tages um 15:30 Uhr GMT veröffentlicht.

Der US-Dollar erholte sich am Mittwoch nach einem starken Kursverfall etwas, da US-Präsident Donald Trump sich über die jüngste Schwäche der Währung weitgehend unbesorgt zeigte, während starke Unternehmensgewinne die globalen Aktienmärkte im Vorfeld der geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve nahe Rekordhochs hielten.

Die US-Währung legte leicht zu und entfernte sich damit von ihrem Niveau nahe einem Vierjahrestief. Die Marktstimmung blieb jedoch nach den größten Verkäufen seit Trumps Zollmaßnahmen, die die Märkte im vergangenen April erschütterten, weiterhin angespannt.

Europäische Aktien gaben nach, während US-Aktienfutures auf einen positiven Handelsstart an der Wall Street hindeuteten. Der japanische Nikkei-Index verzeichnete leichte Gewinne, während der MSCI-Weltaktienindex nahe seinen Allzeithochs notierte.

Jan von Gerich, Chefmarktanalyst bei Nordea, sagte: „Letzte Woche, als es so aussah, als ob es zu einer breiten Flucht aus US-Anlagen kommen würde, sahen wir fallende Aktienkurse, Druck auf Staatsanleihen und einen schwächeren Dollar. Jetzt konzentriert sich die Geschichte viel stärker auf den Dollar selbst.“ Er fügte hinzu: „Der wichtigste Aspekt der heutigen Fed-Sitzung ist, dass Jerome Powell nun möglicherweise auf den politischen Druck eingehen wird, den er bisher völlig vermieden hat.“

Es wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank die Zinssätze bei einer Sitzung unverändert lassen wird, die von einer strafrechtlichen Untersuchung der Trump-Regierung gegen Fed-Chef Jerome Powell, den laufenden Bemühungen um die Abberufung von Vorstandsmitglied Lisa Cook und der bevorstehenden Bekanntgabe eines Kandidaten für die Nachfolge von Powell nach dessen Amtszeitende im Mai überschattet wird.

Währungsbewegungen

Der Dollar-Index, der den Wert der US-Währung gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, stieg um 0,25 % auf 96,16 Punkte, nachdem er am Dienstag um mehr als 1 % auf den niedrigsten Stand seit vier Jahren gefallen war.

Auf die Frage, ob er glaube, dass der Wert des Dollars zu stark gefallen sei, sagte Trump am Dienstag, der Wert des Dollars sei „großartig“.

Diese Haltung ist zwar nicht neu, doch interpretierten Händler die Äußerungen als Signal, das weiteren Verkaufsdruck auf den Dollar auslösen könnte, und zwar zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Märkte auf eine mögliche koordinierte Intervention der Vereinigten Staaten und Japans zur Stützung des Yen einstellen.

Der Kursverfall des Dollars trieb den Euro erstmals seit 2021 über die Marke von 1,20 US-Dollar, während der australische Dollar kurzzeitig über 70 Cent kletterte und damit ein Dreijahreshoch erreichte. Gold stieg auf ein neues Rekordhoch, und auch die Preise für in Dollar gehandelte Rohstoffe legten zu.

Steve Englander, Leiter der G10-Währungsforschung bei Standard Chartered in New York, sagte: „Offizielle Stellen wehren sich normalerweise gegen starke Währungsbewegungen, aber wenn der Präsident gleichgültig oder gar unterstützend erscheint, ermutigt das die Dollarverkäufer, im Geschäft zu bleiben.“

Starke Gewinne

ASML, der weltweit größte Anbieter von Anlagen zur Chipherstellung, meldete für das vierte Quartal einen Auftragseingang, der die Erwartungen übertraf und damit die anhaltend starke Nachfrage im Bereich KI signalisierte. Die Aktien des Unternehmens legten um 5 % zu und entwickelten sich damit besser als der weitgehend stagnierende europäische Aktienmarkt.

An der Wall Street warten die Anleger neben der Entscheidung der US-Notenbank auch auf die Geschäftsergebnisse großer Technologieunternehmen. Meta und Tesla werden ihre Zahlen nach Börsenschluss veröffentlichen.

Die Dollar-Schwäche wirkte sich weiterhin positiv auf andere Vermögenswerte aus: Gold stieg auf ein neues Rekordhoch von über 5.280 US-Dollar pro Unze, während Brent-Rohöl auf ein Viermonatshoch von knapp über 68 US-Dollar pro Barrel kletterte.

In Asien verstärkten die höher als erwartet ausgefallenen australischen Inflationsdaten für Dezember die Erwartungen einer baldigen Zinserhöhung, möglicherweise schon nächste Woche. ANZ und Westpac passten ihre Prognosen entsprechend an, sodass nun alle vier großen australischen Banken eine Zinserhöhung erwarten.

Im Gegensatz dazu brach der indonesische Aktienmarkt um 7 % ein, nachdem MSCI Bedenken hinsichtlich intransparenter Eigentums- und Handelsstrukturen geäußert und beschlossen hatte, die Aktualisierung der Aufnahme indonesischer Aktien in seine globalen Indizes, denen Investoren weltweit folgen, auszusetzen.